事件:

　　公司實現(xiàn)營業(yè)收入13,166.70萬元,同比增加19.89%;實現(xiàn)利潤總額3,944.02萬元,同比減少4.42%;實現(xiàn)營業(yè)利潤3,204.15萬元,同比增加2.01%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3,432.98萬元,同比減少3.54%。

　　點評

　　外銷收入增長強勁。受益于產(chǎn)品出口收入增長,公司2012年全年主營業(yè)務收入增長19.89%,其中,國外銷售收入同比增長31.68%,國內(nèi)銷售收入同比增長9.37%。

　　成本上升、折舊增加拖累公司凈利潤。受人工成本上升、新廠房及設備投入增加引起的折舊費增長等因素影響,公司產(chǎn)品綜合毛利率仍舊下滑,再加上本期公司營業(yè)外收入較去年同期有所減少,公司凈利潤同比減少3.54%。

　　超硬復合材料銷售情況較好。由于超硬復合材料產(chǎn)品出口價格高于內(nèi)銷,因此在超硬復合材料銷量僅增長5%的情況下銷售收入?yún)s增長了24.7%,而超硬復合材料制品和微粉的銷售情況仍然不算樂觀,預計2013年有所好轉(zhuǎn)。超硬復合材料制品銷售情況有望好轉(zhuǎn)。公司超硬刀具事業(yè)部也逐步成長,開始接受各類PCD/PCBN刀具訂單。

　　公司加大對下游領域拓展力度。目前公司超硬礦山工具事業(yè)部研制生產(chǎn)的金剛石復合片潛孔鉆頭試用效果良好,具備了市場推廣價值;同時,公司研制生產(chǎn)的金剛石復合片截齒開始推廣試用,為批量銷售做好準備。

　　投資建議:

　　我們預測公司2013-2015年公司每股收益分別為0.32元,0.4元和0.48元,以2013年3月8日收盤價14.31元計算,對應市盈率為44.25倍、35.53倍和29.54倍。給予公司“中性”評級。

　　風險提示:宏觀經(jīng)濟持續(xù)低迷風險、產(chǎn)能釋放緩慢風險。