經(jīng)濟回暖下的定向增發(fā)潮

　　春江水暖鴨先知。7月28日，A股市場創(chuàng)出年內(nèi)新高。股市二級市場內(nèi)先知先覺的資本已看到了中國宏觀經(jīng)濟回暖的節(jié)奏。

　　而在一級市場內(nèi)，上市公司頻繁實施定向增發(fā)，向特定投資者非公開發(fā)行股票，收購優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，背后正是上市公司的戰(zhàn)略投資者看好上市公司未來的成長收益。截至本月底，河南上市公司中參與定向增發(fā)的企業(yè)就有十三四家。

　　這更給A股市場回暖注入了信心。

　　據(jù)了解，證監(jiān)會出臺的《再融資管理辦法》規(guī)定，定向增發(fā)是指上市公司向符合條件的少數(shù)特定投資者非公開發(fā)行股份的行為，規(guī)定要求發(fā)行對象不得超過10人，發(fā)行價不得低于公告前20個交易市價的90%，發(fā)行股份12個月內(nèi)（認購后變成控股股東或擁有實際控制權(quán)的36個月內(nèi)）不得轉(zhuǎn)讓。

　　記者不完全統(tǒng)計近期實施或完成定向增發(fā)的上市公司有豫金剛石（300064）、通達股份（002560）、豫能控股（001896）、濮耐股份（002225）、中原特鋼（002423）、漢威電子（300007）、新開源（300109）、洛陽玻璃（600876）、太龍藥業(yè)（600222）、黃河旋風（600172）、宇通客車（600066）、大地傳媒（000719）等。

　　7月15日，豫金剛石（300064）發(fā)布公告稱，公司擬向不超過5名對象定增8000萬股投微米鉆石生產(chǎn)線，募集資金凈額不超過32501萬元，用于年產(chǎn)3.5億米微米鉆石線擴產(chǎn)項目和補充流動資金。

　　提振業(yè)績，分享新資產(chǎn)收益

　　上市公司實施定向增發(fā)，往往獲得二級市場的追捧。人們觀察到，實施定增復牌后，二級市場往往會有脈沖式上漲。

　　“由于定向增發(fā)并不需要流通股東出資購買，而且收購新資產(chǎn)、開拓新業(yè)務(wù)有助于公司業(yè)績持續(xù)增長，從而成為未來股價上漲的重要動力，而部分持股數(shù)量較大、持股期限較長的戰(zhàn)略投資者進入，也有助于公司治理改善。”獨立證券分析師肖玉航分析認為。

　　“定向增發(fā)至少有三大優(yōu)勢，上市公司定向增發(fā)置入的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，可能給公司業(yè)績增長帶來明顯的效果，能夠增厚每股收益；定向增發(fā)有利于引進看好公司持續(xù)成長的戰(zhàn)略投資者，為公司的長期發(fā)展打下堅實的基礎(chǔ)；定向增發(fā)改變了以往增發(fā)或配股所帶來的股價壓力，往往還較二級市場價格有一定溢價，這也有利于增加二級市場投資者持股信心。”

　　不過，上市公司選擇不同的時機定向增發(fā)，其用意也有不同。“我們現(xiàn)在定向增發(fā)，首先考慮的是業(yè)績增長的需求。”7月27日，一位上市公司證券代表并不諱言公司定增的目的。

　　記者觀察，至少一大部分上市公司選擇此時定向增發(fā)，提振業(yè)績是主因。

　　7月15日，林州重機(002535)發(fā)布了2014年半年業(yè)績預告修正公告稱，2014年1～6月歸屬上市公司股東的凈利潤比上年同期下降20%～40%。

　　與林州重機相似，通達股份也遭遇上半年業(yè)績下滑。7月15日，通達股份（002560）公告了2014年1月～6月業(yè)績修正公告，其利潤比上年同期下降0%～30%。

　　7月15日，豫金剛石（300064）公告稱，預計上半年凈利潤為3120.68萬元～4368.95萬元，同比下降30%～50%；主要原因是財務(wù)費用和管理費用較上年同期有所增加，對凈利潤產(chǎn)生一定的影響。同時，由于政府補助減少，致使歸屬于上市公司股東的凈利潤較少。

　　“在宏觀經(jīng)濟復蘇期定增，還有一大好處，那就是資產(chǎn)估值較低，上市公司此時定向收購新資產(chǎn)，其未來收益會更大。”肖玉航認為。

　　記者發(fā)現(xiàn)，漢威電子（300007）發(fā)布公告稱，公司上半年營收比上年同期增長20%～45%。公告稱報告期內(nèi)，公司更加注重業(yè)務(wù)規(guī)模與發(fā)展質(zhì)量的協(xié)調(diào)性，戰(zhàn)略調(diào)整和營銷機制改革取得初步成效。真正為公司帶來業(yè)績增長的是定增之后的“業(yè)績合并報表”，接近漢威電子的人士告訴記者。

　　定向增發(fā)，成為上市公司成長的主要方式。

　　“現(xiàn)在，上市公司實施重大資產(chǎn)重組，除了正常的募投、要約收購等工具之外，其手段大多以定向增發(fā)方式完成，這種整合優(yōu)勢資本與優(yōu)質(zhì)資源的工具最為上市公司青睞。”肖玉航表示。

　　而上市公司采取定向增發(fā)工具，最重要的目的就是鞏固主業(yè)，延展產(chǎn)業(yè)鏈，提升利潤增長點。

　　事實上，眾多參與定增的上市公司中，圍繞延展產(chǎn)業(yè)鏈實施定增的企業(yè)居多。

　　鞏固主業(yè)，延展產(chǎn)業(yè)鏈

　　主業(yè)轉(zhuǎn)型的有力工具

　　定向增發(fā)，還是上市公司主營業(yè)務(wù)拓展與轉(zhuǎn)型的有力工具。漢威電子就是一個典型的定增個案。

　　5月14日，漢威電子發(fā)布收購資產(chǎn)預案稱，公司擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式收購嘉園環(huán)保股份有限公司(簡稱嘉園環(huán)保)80%股權(quán)及控股子公司沈陽金建數(shù)字城市軟件有限公司(簡稱沈陽金建)剩余48.91%股權(quán)。

　　根據(jù)方案，嘉園環(huán)保80%股權(quán)交易價格為4.4億元，公司以股份方式支付對價3.2億元，以現(xiàn)金方式支付對價1.2億元。沈陽金建48.91%股份交易價格合計6440萬元，其中以股份方式支付對價3440萬元，以現(xiàn)金方式支付對價3000萬元。上述發(fā)行股份價格均為15.53元/股，擬發(fā)行數(shù)量為2282.03萬股。

　　而在支付現(xiàn)金中，漢威電子同樣沒有從自己腰包中拿出真金白銀，正是采取定向增發(fā)的方式非公開發(fā)行股份，實現(xiàn)了對收購資產(chǎn)的現(xiàn)金補充。公司稱，公司向其他不超過10名特定投資者發(fā)行股份募集配套資金不超過1.68億元。

　　經(jīng)此收購，漢威電子的主業(yè)已從一家從事氣體傳感器研究、生產(chǎn)的廠家進入到環(huán)境污染治理行業(yè)，實現(xiàn)了主業(yè)的拓展與轉(zhuǎn)型。

　　據(jù)介紹，嘉園環(huán)保主要致力于提升資源綜合利用、促進節(jié)能減排和發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟，是目前國內(nèi)領(lǐng)先的廢氣治理系統(tǒng)、廢水污水處理系統(tǒng)整體解決方案提供商。

　　洛陽玻璃的主業(yè)轉(zhuǎn)型也離不開定增。

　　洛陽玻璃自6月30日停牌至今，其公告聲明為正在籌劃重大事項。而在此之前，公司的控股股東中建材集團曾承諾以洛陽玻璃為平臺通過一系列業(yè)務(wù)和資產(chǎn)重組等方式進行整合，全面解決本公司與集團子公司龍新玻璃、方興科技及中聯(lián)玻璃間存在的同業(yè)競爭。同時中建材集團也向市場公告了“將通過切實可行的業(yè)務(wù)和資產(chǎn)重組等方式，把普通浮法玻璃業(yè)務(wù)從本公司剝離出去”的消息。顯然，以浮法玻璃為主營業(yè)務(wù)的洛陽玻璃剝離了主營業(yè)務(wù)之后，主業(yè)轉(zhuǎn)型已成事實。

　　“洛陽玻璃要實現(xiàn)主業(yè)轉(zhuǎn)型，置入新的經(jīng)營資產(chǎn)，采取向控股股東定增的方式完成，是可以預知的方式。”上述證券人士介紹。

　　2014年至今實施或完成定向增發(fā)上市公司

　　公司名稱公告時間 定增資金規(guī)模

　　豫金剛石（300064）7月15日3.25億

　　通達股份（002560）7月23日 4733.33萬

　　豫能控股（001896）4月8日 20.92億

　　濮耐股份（002225）6月18日5.527億

　　中原特鋼（002423）4月19日3億

　　漢威電子（300007）5月14日5.04億

　　新開源（300109）6月16日 停牌中

　　洛陽玻璃（600876）6月30日 停牌中

　　太龍藥業(yè)（600222）4月4日 4億

　　黃河旋風（600172）6月17日 10.67億

　　宇通客車（600066）5月22日 42.6億

　　大地傳媒（000719）6月19日 39.44億

　　（據(jù)不完全統(tǒng)計）