近期全球勢撲朔迷離，異常復雜。梳理一下，下階段對商品市場有重大影響的國際事件主要就是日本的災后重建計劃和北非中東勢的演化。目前來看，重建計劃對于大宗商品和原料的需求將會是商品中期需求增量的主要來源。 

　　美國經濟總體復蘇態勢比較明朗，無論是經濟增長還是就業情況都有了明顯好轉。但是，美國的房地產行業依然疲軟。2月份新屋銷售下滑16.9%，跌至紀錄最低25萬套，遠低于預期的29萬套。美國2月份成屋銷量下降9.6%，經季節性因素調整后，成屋銷量折合成年率為488萬套，創去年11月份以來最低水平，價格跌至近9年來最低水平。葡萄牙近期也出現了關于財政預算的一些新問題，歐債問題在下階段可能出現反復，但不會成為商品市場的主導因素。

　　當前利比亞戰事如火如荼，也門在當前這個時點也出現了嚴重的內部分裂問題。若也門勢得不到有效控制，對西方的威脅要更大。另外，當前這種不穩定的勢已出現明顯的蔓延態勢，而這些都會增加全球經濟的不確定性。

　　國內的情況相對全球勢而言更為明朗。通脹會因為食品價格的主導于二季度見頂。而由于信貸的緊縮和政策對房地產投資的影響，經濟增長也會逐漸在二季度回歸均值。如此看來，三季度將會看到貨幣政策的變化。這個時點可能會和日本的重建工程有所重疊，因而會對工業品尤其是金屬有較大利好。國內房地產的調控暫時看來只能尋求中庸之道，房地產價格大幅下降會損害所謂的“中產階級”即有房人的利益，而房地產價格繼續快速上漲會損害大部分普通百姓利益。因而估計在未來的一段時間名義房價會維持穩定或較慢速度增長，而通過較高的通脹水平逐步降低房地產的實際價格。

　　總體而言，短期來看，北非中東勢不穩會導致油價繼續上行，而油價的上漲在短期更多地被理解為風險溢價，而不會通過成本傳導至大宗商品的價格。也就是說，短期將會看到油價走勢和其他商品走勢背離。另外，投資者需要注意的一個問題是，近幾次提高準備金率對商品的影響已不僅僅體現在公布政策的當天或第二個交易日，而準備金的繳款日出現極端行情的概率似乎更大。中期而言，若全球勢回穩，日本的增量需求將會抬升邊際價格，也即增量需求會提振價格。