經(jīng)國務(wù)院批準，中國人民銀行決定自7月20日起全面放開金融機構(gòu)貸款利率管制。取消金融機構(gòu)貸款利率0.7倍的下限，由金融機構(gòu)根據(jù)商業(yè)原則自主確定貸款利率水平；取消票據(jù)貼現(xiàn)利率管制，改變貼現(xiàn)利率在再貼現(xiàn)利率基礎(chǔ)上加點確定的方式，由金融機構(gòu)自主確定；對農(nóng)村信用社貸款利率不再設(shè)立上限；為繼續(xù)嚴格執(zhí)行差別化的住房信貸政策，促進房地產(chǎn)市場健康發(fā)展，個人住房貸款利率浮動區(qū)間暫不作調(diào)整。

        央行決定，自7月20日起全面放開金融機構(gòu)貸款利率管制，這標志著利率市場化又向前邁出了一大步。利率市場化改革穩(wěn)步向前推進，有助于進一步發(fā)揮市場配置資源基礎(chǔ)性作用，對于促進金融支持實體經(jīng)濟發(fā)展、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整與轉(zhuǎn)型升級具有重要意義。

改革時機基本成熟

        5月下旬，國務(wù)院批轉(zhuǎn)國家發(fā)展改革委《關(guān)于2013年深化經(jīng)濟體制改革重點工作的意見》指出，“穩(wěn)步推進利率匯率市場化改革”。短短兩個月后，利率市場化改革取得明顯成效。但事實上，我國利率市場化改革已走過17年的歷程，為進一步推進改革打下了良好基礎(chǔ)。

        1996年以來，按照“放得開、形得成、調(diào)得了”的思路，央行一方面不斷放松利率管制；另一方面著力完善市場化利率定價機制，擴大市場化利率覆蓋范圍。通過漸進式的改革，目前央行僅對金融機構(gòu)人民幣存款利率上限和貸款利率下限進行管理，貨幣市場、債券市場利率和境內(nèi)外幣存貸款利率已實現(xiàn)市場化。2012年6月和7月，央行進一步擴大了金融機構(gòu)存貸款利率浮動區(qū)間：一是將金融機構(gòu)存款利率浮動區(qū)間的上限調(diào)整為基準利率的1.1倍；二是將金融機構(gòu)貸款利率浮動區(qū)間的下限調(diào)整為基準利率的0.7倍。

        “總體看，我國進一步推進利率市場化改革的宏、微觀條件已基本具備。”央行有關(guān)負責人在接受采訪時說，從宏觀層面看，當前我國的經(jīng)濟運行總體平穩(wěn)，價格形勢基本穩(wěn)定，是進一步推進改革的有利時機。從微觀上看，隨著近年來金融改革的穩(wěn)步推進，金融機構(gòu)財務(wù)硬約束進一步強化，自主定價能力不斷提高，企業(yè)和居民對市場化定價的金融環(huán)境也更為適應(yīng)。

        另外，從市場基礎(chǔ)看，經(jīng)過多年的建設(shè)培育，上海銀行間同業(yè)拆借利率（Shibor）已成為企業(yè)債券、衍生品等金融產(chǎn)品和服務(wù)定價的重要基準；從調(diào)控能力看，貨幣政策向金融市場各類產(chǎn)品傳導的渠道也已較為暢通。“在全面評估各項基礎(chǔ)條件成熟程度并注重防范風險的前提下，央行決定進一步推進利率市場化改革。”該負責人說。

有利于轉(zhuǎn)方式調(diào)結(jié)構(gòu)

        當前，我國金融運行總體穩(wěn)健，但資金分布不合理的問題仍然存在。央行數(shù)據(jù)顯示，截至6月末廣義貨幣M2余額高達105.45萬億元，但資金使用效率不高，且有相當一部分資金沒有流入實體經(jīng)濟。這不僅帶來了地方債務(wù)膨脹、影子銀行等風險隱患，一定程度上還推動了物價和資產(chǎn)價格上漲。大量資金流入房地產(chǎn)、“兩高一剩”等領(lǐng)域，則進一步加劇了結(jié)構(gòu)性問題。

        尤其是在6月下旬，由于銀行間市場資金緊張引發(fā)的一系列風波，把金融領(lǐng)域資金“空轉(zhuǎn)”的問題暴露無遺。這意味著，盤活存量，優(yōu)化金融資源配置，是破解金融業(yè)主要問題的關(guān)鍵，也是調(diào)結(jié)構(gòu)的重要推動力。因此，推進利率市場化改革迫在眉睫。

        在貸款利率下限放開后，金融機構(gòu)與客戶自主協(xié)商定價的空間將進一步擴大，一方面有利于促進金融機構(gòu)采取差異化的定價策略，降低企業(yè)融資成本，并不斷提高自主定價能力，轉(zhuǎn)變經(jīng)營模式，提升服務(wù)水平，進一步加大對企業(yè)、居民的金融支持力度。另一方面，將促使企業(yè)根據(jù)自身條件選擇不同的融資渠道，隨著企業(yè)越來越多地通過債券、股票等進行直接融資，不僅有利于發(fā)展直接融資市場，促進社會融資的多元化，也為金融機構(gòu)增加小微企業(yè)貸款留出更大的空間。

        農(nóng)村信用社是農(nóng)村金融服務(wù)的主力軍，不再對農(nóng)村信用社貸款利率設(shè)立上限，有利于農(nóng)村信用社按照收益覆蓋風險的原則自主定價，提高發(fā)放涉農(nóng)貸款的意愿，對促進改善農(nóng)村金融服務(wù)具有積極意義。

穩(wěn)妥有序推進改革

        央行行長周小川曾表示，我國還是轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟，經(jīng)濟運行環(huán)境復雜，貨幣政策傳導機制還不充分暢通和健全，利率市場化改革還需在多個領(lǐng)域互動和相互促進，因此要有規(guī)劃、有步驟、堅定不移地加以推進。

        此次利率市場化改革，也體現(xiàn)了循序漸進的特點。比如，此次改革未對現(xiàn)行的商業(yè)性個人住房貸款利率政策作出調(diào)整，其利率下限仍保持為貸款基準利率的0.7倍不變。央行表示，這是為了貫徹落實有關(guān)房地產(chǎn)市場調(diào)控政策，抑制投資投機性購房需求，促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展，因此要求商業(yè)銀行繼續(xù)嚴格執(zhí)行差別化住房信貸政策。

        業(yè)界普遍認為，利率市場化改革最重要、最難的環(huán)節(jié)在于調(diào)整存款利率。而此次改革尚未進一步擴大金融機構(gòu)存款利率浮動區(qū)間。“主要考慮的是，存款利率市場化改革的影響更為深遠，所要求的條件也相對更高。”央行有關(guān)負責人說，2003年以來，我國金融機構(gòu)公司治理改革取得了重大進展，但尚未完全到位，同時存款保險制度、金融市場退出機制等配套機制也正在逐步建立過程中。為此，央行將會同有關(guān)部門進一步完善存款利率市場化所需要的各項基礎(chǔ)條件，穩(wěn)妥有序地推進存款利率市場化。

       該負責人還表示，下一階段央行將繼續(xù)完善市場化利率形成機制，優(yōu)化金融市場基準利率體系，建立健全金融機構(gòu)自主定價機制，逐步擴大負債產(chǎn)品市場化定價范圍，更大程度發(fā)揮市場機制在金融資源配置中的基礎(chǔ)性作用。