經國務院批準，中國人民銀行決定自7月20日起全面放開金融機構貸款利率管制。取消金融機構貸款利率0.7倍的下限，由金融機構根據商業原則自主確定貸款利率水平；取消票據貼現利率管制，改變貼現利率在再貼現利率基礎上加點確定的方式，由金融機構自主確定；對農村信用社貸款利率不再設立上限；為繼續嚴格執行差別化的住房信貸政策，促進房地產市場健康發展，個人住房貸款利率浮動區間暫不作調整。

        央行決定，自7月20日起全面放開金融機構貸款利率管制，這標志著利率市場化又向前邁出了一大步。利率市場化改革穩步向前推進，有助于進一步發揮市場配置資源基礎性作用，對于促進金融支持實體經濟發展、經濟結構調整與轉型升級具有重要意義。

改革時機基本成熟

        5月下旬，國務院批轉國家發展改革委《關于2013年深化經濟體制改革重點工作的意見》指出，“穩步推進利率匯率市場化改革”。短短兩個月后，利率市場化改革取得明顯成效。但事實上，我國利率市場化改革已走過17年的歷程，為進一步推進改革打下了良好基礎。

        1996年以來，按照“放得開、形得成、調得了”的思路，央行一方面不斷放松利率管制；另一方面著力完善市場化利率定價機制，擴大市場化利率覆蓋范圍。通過漸進式的改革，目前央行僅對金融機構人民幣存款利率上限和貸款利率下限進行管理，貨幣市場、債券市場利率和境內外幣存貸款利率已實現市場化。2012年6月和7月，央行進一步擴大了金融機構存貸款利率浮動區間：一是將金融機構存款利率浮動區間的上限調整為基準利率的1.1倍；二是將金融機構貸款利率浮動區間的下限調整為基準利率的0.7倍。

        “總體看，我國進一步推進利率市場化改革的宏、微觀條件已基本具備。”央行有關負責人在接受采訪時說，從宏觀層面看，當前我國的經濟運行總體平穩，價格形勢基本穩定，是進一步推進改革的有利時機。從微觀上看，隨著近年來金融改革的穩步推進，金融機構財務硬約束進一步強化，自主定價能力不斷提高，企業和居民對市場化定價的金融環境也更為適應。

        另外，從市場基礎看，經過多年的建設培育，上海銀行間同業拆借利率（Shibor）已成為企業債券、衍生品等金融產品和服務定價的重要基準；從調控能力看，貨幣政策向金融市場各類產品傳導的渠道也已較為暢通。“在全面評估各項基礎條件成熟程度并注重防范風險的前提下，央行決定進一步推進利率市場化改革。”該負責人說。

有利于轉方式調結構

        當前，我國金融運行總體穩健，但資金分布不合理的問題仍然存在。央行數據顯示，截至6月末廣義貨幣M2余額高達105.45萬億元，但資金使用效率不高，且有相當一部分資金沒有流入實體經濟。這不僅帶來了地方債務膨脹、影子銀行等風險隱患，一定程度上還推動了物價和資產價格上漲。大量資金流入房地產、“兩高一剩”等領域，則進一步加劇了結構性問題。

        尤其是在6月下旬，由于銀行間市場資金緊張引發的一系列風波，把金融領域資金“空轉”的問題暴露無遺。這意味著，盤活存量，優化金融資源配置，是破解金融業主要問題的關鍵，也是調結構的重要推動力。因此，推進利率市場化改革迫在眉睫。

        在貸款利率下限放開后，金融機構與客戶自主協商定價的空間將進一步擴大，一方面有利于促進金融機構采取差異化的定價策略，降低企業融資成本，并不斷提高自主定價能力，轉變經營模式，提升服務水平，進一步加大對企業、居民的金融支持力度。另一方面，將促使企業根據自身條件選擇不同的融資渠道，隨著企業越來越多地通過債券、股票等進行直接融資，不僅有利于發展直接融資市場，促進社會融資的多元化，也為金融機構增加小微企業貸款留出更大的空間。

        農村信用社是農村金融服務的主力軍，不再對農村信用社貸款利率設立上限，有利于農村信用社按照收益覆蓋風險的原則自主定價，提高發放涉農貸款的意愿，對促進改善農村金融服務具有積極意義。

穩妥有序推進改革

        央行行長周小川曾表示，我國還是轉軌經濟，經濟運行環境復雜，貨幣政策傳導機制還不充分暢通和健全，利率市場化改革還需在多個領域互動和相互促進，因此要有規劃、有步驟、堅定不移地加以推進。

        此次利率市場化改革，也體現了循序漸進的特點。比如，此次改革未對現行的商業性個人住房貸款利率政策作出調整，其利率下限仍保持為貸款基準利率的0.7倍不變。央行表示，這是為了貫徹落實有關房地產市場調控政策，抑制投資投機性購房需求，促進房地產市場平穩健康發展，因此要求商業銀行繼續嚴格執行差別化住房信貸政策。

        業界普遍認為，利率市場化改革最重要、最難的環節在于調整存款利率。而此次改革尚未進一步擴大金融機構存款利率浮動區間。“主要考慮的是，存款利率市場化改革的影響更為深遠，所要求的條件也相對更高。”央行有關負責人說，2003年以來，我國金融機構公司治理改革取得了重大進展，但尚未完全到位，同時存款保險制度、金融市場退出機制等配套機制也正在逐步建立過程中。為此，央行將會同有關部門進一步完善存款利率市場化所需要的各項基礎條件，穩妥有序地推進存款利率市場化。

       該負責人還表示，下一階段央行將繼續完善市場化利率形成機制，優化金融市場基準利率體系，建立健全金融機構自主定價機制，逐步擴大負債產品市場化定價范圍，更大程度發揮市場機制在金融資源配置中的基礎性作用。