資金面繼續(xù)波動(dòng)，市場(chǎng)利率連續(xù)第三個(gè)交易日大漲，22日上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)持續(xù)上行，7天利率在上周五沖破4%之后逼近5%，隔夜利率也站上了4%的高位。在銀行間債券市場(chǎng)，1天與7天回購(gòu)利率亦分別升至4%和5%之上，而3天利率更是飆漲127個(gè)基點(diǎn)，升至4.996%。“借錢(qián)的日子真難過(guò)。”銀行間交易員感嘆。

　　據(jù)券商人士透露，上周?chē)?guó)電電力轉(zhuǎn)債發(fā)行凍結(jié)了2500億到3000億的資金，促發(fā)了資金面緊張形勢(shì)，本周四申購(gòu)資金解凍之后有望得到緩解

　　另一個(gè)負(fù)面因素是，本周央票及正回購(gòu)到期資金量?jī)H250億元，為今年1月以來(lái)最低。此前四周，央行已經(jīng)連續(xù)凈投放資金累計(jì)超2000億元。

　　招商銀行金融市場(chǎng)部分析師劉俊郁分析稱，未來(lái)兩周都是公開(kāi)市場(chǎng)到期量較小，如果臨近月底資金面開(kāi)始抽緊，央行可能難以利用常規(guī)渠道投放資金，包括回購(gòu)利率在內(nèi)的資金成本可能又將出現(xiàn)較大幅度的波動(dòng)。

　　今日央行將發(fā)行2011年第64期央票，期限為1年，發(fā)行量30億元。浦發(fā)銀行資金總部提醒稱：“目前還不能證明央行會(huì)于近期加息，但需要密切關(guān)注本周二的一年期央票發(fā)行利率。”

　　中金公司利率策略周報(bào)指出，央票利率上調(diào)最主要的目的是提高央票發(fā)行量，使得公開(kāi)市場(chǎng)的回籠力度能夠加大；但加息可能性不能排除，不過(guò)不會(huì)對(duì)債市形成明顯的負(fù)面沖擊。

　　劉俊郁認(rèn)為，目前市場(chǎng)資金面還是脆弱的，而央票利率意外上行，則表明目前政策還將維持緊縮性取向。他并稱，在當(dāng)前銀行體系資金杠桿受控的情況下，加息對(duì)市場(chǎng)的影響事實(shí)上遠(yuǎn)沒(méi)有資金面緊縮的影響大。根據(jù)中金公司估算，目前銀行超儲(chǔ)率仍維持在1%附近，回購(gòu)利率很容易因?yàn)槿谫Y需求的短期擾動(dòng)而出現(xiàn)較大的波動(dòng)。由于未來(lái)一段時(shí)間融資需求有望重新回升，回購(gòu)利率恐難以回到8月初的水平，并存在一定的上行風(fēng)險(xiǎn)
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