隨著CPI翹尾效應逐漸減弱，CPI下半年漸顯回落之勢，GDP雖然延續下滑趨勢，但大幅下降的擔憂并不大，“控通脹、穩增長”的“兩難”困境有望緩解。

　　“硬著陸”風險暫緩

　　國家統計局日前公布的數據顯示，上半年國內生產總值204459億元，按可比價格計算，同比增長9.6%；其中，一季度增長9.7%，二季度增長9.5%。從環比看，二季度國內GDP增長2.2%。

　　GDP 9.6%的增速基本保持在較為健康的區間內，與此同時，GDP第二季度環比增長2.2%，也高于上一季度的2.1%和市場預期。這基本打消了市場對于中國經濟將嚴重放緩，出現“硬著陸”的擔憂。

　　國家統計局新聞發言人盛來運表示，目前主要的經濟指標還是保持平穩較快增長，盡管部分指標在二季度出現了一些回調，但也主要是主動調控的結果，是部分刺激政策退出以后市場的一種正常反應，“從當前和今后一個時期看，中國經濟增長的動力仍然比較強勁，經濟增速快速回落的風險比較小。”

　　數據顯示，GDP從去年三季度至今穩定在9.5%—10%之間，盛來運說，這個經濟增長速度相對于“十二五”規劃所確立的發展目標，從國際各個國家的情況上來看也是不低的。

　　據介紹，上半年固定資產投資增速為25.6%，特別是房地產投資增速較快；社會消費品零售總額85833億元，同比增長16.8%，也保持了平穩的增速；進出口增速雖然回落的幅度較大一些，但是目前20%左右的速度也是不低的。

　　澳新銀行大中華區經濟研究總監劉利剛也表示，中國第二季度GDP好于市場預期，也表明中國經濟再度回到了常規的發展軌道。由于投資、消費以及凈出口“三駕馬車”同時保持強勁的上升勢頭，中國經濟再次出現加速的跡象。

　　增速回落是主動調控的結果

　　上半年經濟增速保持平穩，經濟增速走低的趨勢基本為市場所認可。但分析人士普遍指出，這種回落是主動調控的結果，是經濟尋找平衡點的必然。

　　汽車消費增速下降是拉低消費的重要因素之一。前期對汽車銷售的補貼政策取消以后，部分城市還出臺了汽車限購政策，讓今年限額以上汽車的銷售金額增速同比大幅回落。

　　據介紹，中國居民平均支出中有45%是為了買車和開車，對汽車消費增速的判斷，基本上就決定了對整個居民消費的判斷。國務院發展研究中心產業部副部長楊建龍表示，2011年，預計汽車的產銷增速最高也不太可能突破10%，意味著新增160、170萬輛。這也讓消費增速從18%的水平直接回落到15%，“3個點的回落，使消費增長對整個經濟增長起了拉后腿的作用。”

　　另外，房地產的調控也對相關產品銷售造成了一定的影響。但上述專家指出，“這是刺激政策退出以后的正常反應，就像一個人跑步一樣，不能老是以加速度在沖刺，他必須要放慢一下腳步，為了以后跑得更好。”

　　國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松表示，2009年和2010年超常規刺激政策帶來的增長，是不可持續的。今明兩年是刺激政策退出，尋找平衡點的兩年，是“軟著陸”的溫和增長期，消化前兩年快速增長帶來的問題，短期來看，經濟增速不會有太大的問題。

　　下半年“兩難”問題有望緩解

　　經濟雖將出現下滑，但大幅下降的可能性并不大，并且CPI下半年漸顯回落之勢，“控通脹、穩增長”的“兩難”困境有望緩解。

　　在經濟增速方面，盛來運指出，從當前和今后一個時期看，中國經濟增長的動力仍然比較強勁，經濟增速快速回落的風險比較小。

　　盛來運分析，從投資看，今年是“十二五”的開局之年，地方投資的積極性比較高，上半年地方投資增速是28.1%，民間投資增速是33.8%，這個速度大幅高于全國固定資產平均增速，這說明市場自己的投資增長速度比較快。

　　在消費方面，盛來運說，由于上半年城鄉居民收入繼續增加，這會提高消費者的實力；同時社會保障以及消費環境在繼續改善，也會提高消費的傾向；進出口增速雖然回落的幅度較大一些，但是目前20%左右的速度還是不低的。

　　另外，各地結構調整和發展方式轉變，包括產業升級的步伐在加快，這也會不斷賦予經濟增長新的活力和動力。“所以我覺得中國經濟未來一段時間的增長仍然還是保持穩定，對這種態勢我充滿信心。”盛來運說。

　　從先行指標PMI看，雖然近幾個月呈現下降趨勢，但連續27個月處于臨界值50以上，這也表明中國制造業總體上仍處于增長態勢。

　　在經濟增速不會明顯回落的同時，由于CPI的翹尾效應會逐步減弱，并且國家不會放松“把穩物價作為宏觀調控首要任務”的決策，市場普遍預期，下半年會出現經濟增速和物價雙穩的局面。

　　中國人民大學經濟學院院長助理王晉斌表示，在“基數效應”和“轉型沖擊”的作用下，2011年中國經濟增速將出現適度回落，預計全年GDP增長9.63%。綜合考慮到食品、大宗商品價格、相對寬松的流動性、電價改革、“劉易斯拐點效應”等因素，再加上翹尾因素，全年CPI達到4.7%。

　　“客觀認識到當前中國宏觀經濟處于反危機刺激計劃與新規劃效應、內需填補外需的交替期，尋求增長目標與民生目標協同的政策效應會逐步放大，經濟的周期效應明顯，2011年中國經濟增長不會出現實質性放緩。”王晉斌說。

　　專家提醒注意政策“超調”

　　經濟數據和預期未有明顯下滑，但實體經濟特別是中小企業的困境卻很明顯，“宏觀熱微觀冷”的現象讓市場對于政策“超調”的擔憂也多了起來。

　　巴曙松表示，目前我國經濟向好勢頭進一步鞏固，宏觀政策總體上是適當的，但未來也應防止緊縮政策持續時間過長，節奏過頻，力度過大，從而引發政策“超調”風險。

　　據介紹，從過去10年的調控經驗看，GDP通常先于CPI三個季度左右回落。以2006—2008年這一輪通脹周期為例，GDP在2007年二季度觸頂回落，CPI在2008年一季度才觸頂回落。

　　巴曙松說，“時下，GDP已下行、CPI仍在上行，宏觀調控應格外注意力度和節奏，否則有可能矯枉過正，特別是在不確定因素干擾下，容易產生經濟下行幅度過大的‘超調’風險。”

　　北京大學教授、著名經濟學家厲以寧也表示，經濟中具有重要意義的是兩個預期：一個是通貨膨脹預期，一個是企業盈利前景的預期。穩定人們的通貨膨脹預期，對治理通貨膨脹是有效的。

　　厲以寧強調，緊縮過頭的后果是，貨幣流通量向所謂的正常水平回歸過程中，極有可能引起資金鏈的斷裂以及產品供應鏈的斷裂，進而導致企業停產、工人下崗等后果，也可能造成個體工商戶收縮、農民收入下降等影響。

　　“如果把已經偏緊的貨幣流通量理解為還沒有恢復到正常水平，繼續緊縮，從結構層面來講，加劇結構的不協調不可避免，從微觀層面上產品供應鏈的斷裂也同樣不可避免。”厲以寧說。