豫金剛石主業定位于金剛石單晶。公司2010年產量6億克拉左右，生產規模業內第三，第一、第二的中南鉆石和黃河旋風(15.80,-1.04,-6.18%)分別為25億克拉、15億克拉，3個寡頭市場份額合計將近80%。公司公司計劃根據市場形勢變化會繼續擴大產銷規模，2011年目標產量10億克拉以上。預計2012年能達到13億克拉的產量。

　　先進獨到的設備及配方工藝是豫金剛石保持高于行業平均水平毛利率的核心優勢。首先，大壓機轉化率高。公司650MM頂壓機轉化效率在20%左右，處于國內領先地位。其次，公司使用的頂壓機采用缸梁合一、鉸鏈設計獨特，對中精度很高，能有效降低成本。再次，公司先進的配方及工藝技術使高品級金剛石產品比例較高，因此平均銷售單價也較高。

　　近期單晶價格上漲源于需求增加，但成本下降及產能擴張將使價格保持下降的大趨勢。隨壓機技術水平提升、轉化率提高等，金剛石成本有望繼續大幅降低。另一方面，從供給看，中南鉆石和黃河旋風也都有較快的擴產計劃，這些因素都有可能使金剛石單晶價格進一步下行。不過金剛石價格下行將有利于超硬材料的推廣。

　　金剛石切割線有望成為公司未來利潤增長點。多晶硅用金剛石切割線是公司目前大力研發的高附加值產品，項目正在積極推進，目前處于設備調試和工藝配套、改進中，生產規模將根據下游接受情況進行調整，預計6、7月份或者下半年會有產出。未來進展我們拭目以待。

　　公司2011-2013年EPS分別為0.40、0.49、0.53元，對應PE依次為41.0、33.4、30.9。考慮到目前市場環境，我們給予謹慎增持評級。