7月1日的文章中我們把博茨瓦納和戴比爾斯續(xù)簽協(xié)議的事情放到了頭條新聞，當(dāng)時(shí)雙方在博茨瓦納當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月30日半夜，也就是原協(xié)議到期的“最后一刻”續(xù)簽了合同，并共同發(fā)表了對(duì)外聲明。這幾天國(guó)際媒體一直在報(bào)道這件大事，并反復(fù)討論博茨瓦納從這份新協(xié)議中獲得了什么利益。

       本文針對(duì)眾多討論進(jìn)行匯總和總結(jié)，希望給業(yè)內(nèi)伙伴提供一些參考。

       01、更大的毛坯銷售份額

       首先要了解的是，戴比爾斯和博茨瓦納政府以50:50的比例合資成立了一家公司，叫Debswana。每年Debswana從博茨瓦納開采并生產(chǎn)的毛坯鉆中，有75%是交由戴比爾斯進(jìn)行銷售的，剩余的25%則交由ODC（Okavango，博茨瓦納國(guó)營(yíng)單位）進(jìn)行銷售。

       這個(gè)比例讓馬西西（Masisi，博茨瓦納現(xiàn)任總統(tǒng)）感覺很不滿意，所以之前他做了很多工作來爭(zhēng)取更大的銷售份額，包括和HB（安特衛(wèi)普切磨公司）簽了占股24%的協(xié)議和為期五年的供貨合同、公開表達(dá)“為博茨瓦納謀福利”的言論等等。雖然這和他2024年?duì)幦∵B任的政治目的有一定的關(guān)系，但客觀上講對(duì)改變上述比例是有作用的。

       在新協(xié)議框架下，ODC的占比為30%，并將在未來十年的協(xié)議執(zhí)行期中“逐步達(dá)到50%”。

       我們不知道這個(gè)從30%到50%的變化會(huì)怎樣進(jìn)行，也不知道馬西西2029年卸任后將會(huì)有什么變數(shù)，但從目前的情況來看，博茨瓦納的份額確實(shí)是增加了。

       順便說一下，7月1日我們發(fā)表文章的時(shí)候，還沒有拿到這份《原則性協(xié)議》的內(nèi)容，因此曾對(duì)這個(gè)比例產(chǎn)生了一定的懷疑，敬請(qǐng)理解。

       02、更穩(wěn)定的鉆石供應(yīng)

       這份合同除了銷售板塊之外，還續(xù)簽了25年的開采權(quán)。對(duì)于“缺少”了俄羅斯鉆石的西方世界而言，能看到穩(wěn)定的、高品質(zhì)的鉆石供應(yīng)是一顆很重要的“定心丸”。于是眾多媒體歡呼：這很大程度上讓業(yè)內(nèi)的擔(dān)憂情緒得到了緩解。

       從全球范圍來講，博茨瓦納的鉆石礦的品質(zhì)是穩(wěn)居第一梯隊(duì)的。同時(shí)，從目前的發(fā)展局勢(shì)來看，未來天然鉆石繼續(xù)占據(jù)“奢侈品金字塔”頭部的概率也極大。所以，保障高品質(zhì)大型礦的繼續(xù)開采和輸出，對(duì)維持天然鉆石的消費(fèi)市場(chǎng)地位和供應(yīng)鏈平衡起到了重要的作用。

       至于以后零售市場(chǎng)上較低價(jià)位的鉆石產(chǎn)品會(huì)不會(huì)被培育鉆石大規(guī)模替代的事情，咱不妨慢慢觀察。

       對(duì)于博茨瓦納而言，延續(xù)25年的開采權(quán)的好處也是巨大的。如果沒有和戴比爾斯長(zhǎng)達(dá)54年的合作，博茨瓦納幾乎不可能成為非洲最富有的國(guó)家之一（??按國(guó)際匯率計(jì)算，2022年博茨瓦納人均GDP約為7500美元）。如今鉆石貿(mào)易在該國(guó)的外匯收入中占比達(dá)到2/3，戴比爾斯在鉆石開采和當(dāng)?shù)厣鐓^(qū)建設(shè)方面持續(xù)的投入也有目共睹。所以，馬西西無論如何也必須讓這塊的合作繼續(xù)下去。

       之前媒體傳出“博茨瓦納有可能離開戴比爾斯”的煙霧彈時(shí)，博茨瓦納和戴比爾斯就聯(lián)合發(fā)表過澄清聲明，一再表示“對(duì)繼續(xù)合作充滿信心”。當(dāng)時(shí)也有分析師認(rèn)為：戴比爾斯和博茨瓦納之間的關(guān)系太深了，他們不能分開。

       于公于私，這兩位確實(shí)不能“離婚”。

       03、來自戴比爾斯更多的投資

       根據(jù)這份《原則性協(xié)議》，戴比爾斯將向博茨瓦納的投資10億普拉（約合7500萬美元），投資對(duì)象是一個(gè)新成立的基金會(huì)，名為 Diamonds for Development Fund。更“離譜”的是，這個(gè)投資可能在未來10年內(nèi)翻十倍，也就是達(dá)到7.5億美元的規(guī)模。

       在一些報(bào)道中，這項(xiàng)投資被視作“此次協(xié)議中最重要的內(nèi)容之一”，不過在Miningmx和Rapaport的分析文章中，戴比爾斯CFO Sarah Kuijlaars 的意見則是：這只是原則性的協(xié)議。

       可能要再過幾個(gè)月我們才能知道這項(xiàng)投資到底是什么。

       04、非洲的尊嚴(yán)

       目前非洲方面對(duì)于此次續(xù)約的歡呼聲是很高的，網(wǎng)上到處都是關(guān)于“自由”、“民主”、“打破壟斷”的說法。在很多媒體看來，博茨瓦納為自己謀取了更大的利益，并獲得了尊嚴(yán)，這是非洲方面的重大勝利。

       當(dāng)然在整個(gè)過程中，不乏存在西方制裁俄羅斯鉆石的“推動(dòng)作用”，以及馬西西為自己明年競(jìng)選攢點(diǎn)兒籌碼的主觀需求。

政治與經(jīng)濟(jì)，始終是一對(duì)好兄弟。

       對(duì)于戴比爾斯來說，能夠續(xù)約也是一件好事，畢竟自己大部分的鉆石毛坯都來自博茨瓦納，所以這是一個(gè)不容失去的資源國(guó)。至于出讓更多的銷售權(quán)會(huì)不會(huì)影響未來的財(cái)報(bào)，Sarah 的意見似乎很有深意：

       這在各個(gè)階段上當(dāng)然會(huì)對(duì)集團(tuán)的利潤(rùn)產(chǎn)生影響，但我們更相信自己的聚合模型（aggregation model），它將在未來繼續(xù)發(fā)揮作用。

       聚合模型？有點(diǎn)兒意思。

       以上內(nèi)容請(qǐng)謹(jǐn)慎參考。