最近，達拉斯聯儲公布了第四季度能源調查結果，其中包括從12月8日至16日期間收集的90家勘探和生產公司以及40家石油服務公司的數據。以下是此次調查的一些見解，以及這些見解對未來美國石油生產和油價的影響。

1. 生產成本飛漲

這是連續第三個季度生產成本上升。然而，值得注意的是，第四季度的增長率是該調查進行的五年來最快的。

該報告稱，包括勘探開發、租賃運營費用和人員在內的成本全面上升。事實上，評論部分的主要內容是成本上升，高管們預計，生產供應困難和通脹將影響到2022年的鉆井和完井。高管們還提到，勞動力短缺和難以找到合格的員工是限制生產的一個因素。

通脹顯然是石油生產成本上升的一個原因，而這些成本很可能會轉嫁到消費者身上。即使支出不會繼續增加，它們也可能保持在高位，并將有助于維持油價的底線。此外，成本增加也可能會抑制2022年的產量增長。

2. 價格預期略高

132名高級管理人員提供了對2022年底WTI價格的預測。平均預測價格為每桶74.69美元。74％的受訪者認為，到2022年底，WTI價格將在70 - 85美元區間。

然而，公司報告稱，在規劃2022年的資本支出時，他們的計劃是基于WTI平均價格僅為64美元/桶。這些價格預測不如高盛（Goldman Sachs）、花旗銀行（Citibank）和摩根士丹利（Morgan Stanley）等許多大銀行樂觀，他們預測2022年油價將升至80美元至90美元區間。

在適當的背景下理解這些價格預測是很重要的。最近的趨勢是，投行高估了油價，而美國石油公司則傾向于低估油價。例如，在第三季度（2021年9月15日至23日進行的調查中，現貨價格約為72美元/桶），受訪者認為2021年底WTI的平均價格為69.99美元/桶。

實際上，去年12月30日WTI的價格為76.99美元/桶。另一方面，10月份，許多大銀行認為，布倫特原油價格將在2021年12月達到每桶90美元。顯然，事實并非如此，而且這些銀行過于樂觀。

石油公司，尤其是美國的石油公司，可能傾向于低估未來的價格，因為他們最近的經歷是一個極低的價格。從2015年開始的長期低迷價格令許多公司深受打擊，特別是受到了2020年春季WTI全面崩潰的影響。

因此，考慮到2022年油價下跌的可能性，企業可能會格外保守，在資本支出方面投資不足。

3.生產增長是首要任務，尤其是對小公司而言

盡管成本上升、勞動力短缺、監管不確定性以及金融機構資金匱乏，但近50％的企業將生產增長列為2022年的首要任務。然而，這并不意味著投資者們一定會在2022年看到美國總產量的大幅增長。

小型企業（調查中定義為日產量不足1萬桶）絕大多數將產量增長列為主要目標，而大型企業（定義為日產量超過1萬桶）則更有可能將減少債務列為2022年的首要任務。由于這些公司規模太小，即使它們在2022年將產能翻一番，其產量也不太可能對2022年美國的整體產量產生重大影響。