日前，愛旭股份（600732.SH）一封公開舉報(bào)信流傳于網(wǎng)絡(luò)，并在光伏行業(yè)，一石激起千層浪，引發(fā)廣泛熱議。

       舉報(bào)信中，愛旭股份表示，當(dāng)前，多晶硅價(jià)格的持續(xù)上漲，是部分企業(yè)刻意營(yíng)造多晶硅、硅片短缺，囤積居奇、哄抬物價(jià)所致。并直接點(diǎn)名A股光伏概念板塊中，市值達(dá)千億的通威股份（600438，SH）。

       此事，引發(fā)監(jiān)管關(guān)注。6月14日，上交所分別向通威股份、愛旭股份發(fā)出監(jiān)管工作函，監(jiān)管函中的處理事由，均為就媒體報(bào)道相關(guān)事項(xiàng)明確監(jiān)管要求。

       《商訊·公司金融》注意到，光伏行業(yè)上游的晶硅價(jià)格，在上半年出現(xiàn)大幅上漲的背景下，中游電池片生產(chǎn)商愛旭股份自然經(jīng)營(yíng)承壓，再加上去年以來大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)能，與原材料大幅上漲一道，讓公司經(jīng)營(yíng)難以順利進(jìn)行。

       不過，對(duì)于此次愛旭股份公開舉報(bào)的做法，投資者態(tài)度不一，而作為目前晶硅產(chǎn)能居行業(yè)第一的通威股份，自然被指。如此局面，似乎都非各方所愿看到。至于，監(jiān)管工作函所指，投資者也希望看到上市公司的公然表態(tài)。

       兩上市公司，同時(shí)收監(jiān)管函

       6月14日，上交所分別向通威股份、愛旭股份發(fā)出監(jiān)管工作函，工作函中的處理事由，均為“就媒體報(bào)道相關(guān)事項(xiàng)明確監(jiān)管要求”。

        據(jù)了解，A股兩大光伏公司同時(shí)收到監(jiān)管工作函，源自愛旭股份的一封公開舉報(bào)信引起的。此前，6月10日，愛旭股份在光伏行業(yè)熱點(diǎn)難點(diǎn)問題座談會(huì)上的《關(guān)于光伏行業(yè)熱點(diǎn)、難點(diǎn)問題座談會(huì)的匯報(bào)材料》（以下簡(jiǎn)稱“匯報(bào)材料”）流傳于網(wǎng)絡(luò)。

        愛旭股份在匯報(bào)材料中表示，當(dāng)前多晶硅價(jià)格持續(xù)上漲，是當(dāng)前部分企業(yè)刻意營(yíng)造多晶硅、硅片短缺，囤積居奇、哄抬物價(jià)。并稱多晶硅價(jià)格月內(nèi)飆漲37.2%、硅片價(jià)格飆漲23.5%，公司已無法安排生產(chǎn)。

        當(dāng)天，中國光伏行業(yè)協(xié)會(huì)也發(fā)文呼吁，建議抵制對(duì)多晶硅、硅片產(chǎn)品的過度囤貨、哄抬物價(jià)行為；建議有關(guān)部門關(guān)注多晶硅等光伏原材料價(jià)格過快上漲問題，及時(shí)引導(dǎo)。

        愛旭股份在匯報(bào)材料中表示，今年以來，多晶硅價(jià)格已經(jīng)上漲149%、硅片價(jià)格上漲56%。4月份開始，有光伏原料多晶硅廠家，刻意營(yíng)造多晶硅、硅片短缺現(xiàn)象，助推中間貿(mào)易商、產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)囤積居奇、哄抬物價(jià)。今年4月份開始，受上游原材料供應(yīng)不足影響及硅料、硅片價(jià)格高頻率、大幅度上漲影響，公司開機(jī)率大幅下降到60%左右。

        并稱，通威集團(tuán)旗下的永祥股份覺得“月度定價(jià)”漲的太慢，要求改為“周度定價(jià)”，使得多晶硅價(jià)格月內(nèi)飆漲37.2%、硅片價(jià)格飆漲23.5%，公司已無法安排生產(chǎn)，嚴(yán)重影響行業(yè)發(fā)展。在匯報(bào)材料中，愛旭股份指出。

        同時(shí)，愛旭股份在匯報(bào)材料中，矛頭直指幾家多晶硅生產(chǎn)大廠，甚至直接點(diǎn)名硅料供應(yīng)商通威集團(tuán)、新特股份；并認(rèn)為，當(dāng)前行業(yè)供需錯(cuò)配僅是表象，實(shí)際是由于部分企業(yè)刻意營(yíng)造多晶硅、硅片短缺，囤積居奇、哄抬物價(jià)所致。并強(qiáng)烈建議將產(chǎn)品價(jià)格恢復(fù)到今年4月24日之前的區(qū)間。

        對(duì)于這樣做的目的，愛旭科技董事長(zhǎng)陳剛表示，遞交匯報(bào)材料出發(fā)點(diǎn)是為了電站投資商、組件、電池、硅片所有企業(yè)，也包括上游材料廠商。數(shù)百萬中國光伏人，需要相對(duì)穩(wěn)定的預(yù)期來安排自己的工作。如果行業(yè)現(xiàn)狀持續(xù)到下半年，整個(gè)行業(yè)都會(huì)出現(xiàn)劇烈的雪崩，但現(xiàn)在還有時(shí)間，正視這個(gè)問題，讓大家恢復(fù)對(duì)未來的預(yù)期，正常穩(wěn)定可預(yù)期的發(fā)展，是愛旭的出發(fā)點(diǎn)。

        對(duì)此，通威股份也于日前通過媒體做出了回應(yīng)稱，（我們）公司沒有出貨給任何中間貿(mào)易商，也不存在哄抬價(jià)格、囤積居奇的情形。無論哪個(gè)行業(yè)，產(chǎn)品價(jià)格是供求關(guān)系的表現(xiàn)，是產(chǎn)業(yè)布局結(jié)構(gòu)是否合理的問題。我們倡導(dǎo)產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)，回歸理性，把握投資節(jié)奏，合理布局產(chǎn)能，以利于產(chǎn)業(yè)和企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。“

        此次，多晶硅價(jià)格的上漲使下游企業(yè)的遭遇無法開工的困境，以至于愛旭股份不得不采用這種方式來表達(dá)，可見也是無奈。《商訊·公司金融》了解到，投資者也對(duì)此也是褒貶不一，有的質(zhì)疑愛旭股份“打鐵需自身硬”，存在甩鍋的嫌疑，有的則是對(duì)愛旭股份勇于“捅破窗戶紙”的行為點(diǎn)贊，也有認(rèn)為通威股份等行業(yè)龍頭不地道，只顧自己賺錢，不管他人死活。

        愛旭股份大規(guī)模擴(kuò)張，引監(jiān)管問詢

        資料顯示，愛旭股份主要從事太陽能電池的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，擁有業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的PERC電池制造技術(shù)和生產(chǎn)供應(yīng)能力，是全球PERC電池的主要供應(yīng)商之一。目前，擁有廣東佛山、浙江義烏和天津三大高效PERC電池生產(chǎn)基地，深耕國際市場(chǎng)，2019年電池出口量全球第一。

        其實(shí)，愛旭股份的前身是地產(chǎn)企業(yè)上海新梅，2019年9月，愛旭股份借殼ST新梅完成A股上市，變身為光伏企業(yè)。

        2019年9月，愛旭股份完成重大資產(chǎn)重組，并簽訂《業(yè)績(jī)承諾補(bǔ)償協(xié)議》。愛旭股份做出的承諾為廣東愛旭在2019-2021年度實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)分別不低于4.75億元、6.68億元和8.00億元，相關(guān)凈利潤(rùn)為經(jīng)審計(jì)的扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的稅后凈利潤(rùn)。

        實(shí)際上，愛旭股份目前僅完成了2019年的業(yè)績(jī)承諾。2019年，廣東愛旭 2019 年度扣非凈利潤(rùn)為4.93億元；2020年，廣東愛旭扣非凈利潤(rùn)僅為5.49億元，距離6.68億元的目標(biāo)差額為1.19億元。

        愛旭股份在2020年年報(bào)中表示，鑒于2020年新冠肺炎疫情蔓延和爆發(fā)，市場(chǎng)環(huán)境以及公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)遭受到不可抗力的沖擊，為促進(jìn)公司穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)和可持續(xù)發(fā)展，本著對(duì)公司和全體投資者負(fù)責(zé)的態(tài)度，經(jīng)與業(yè)績(jī)承諾各方的溝通和協(xié)商，公司及業(yè)績(jī)承諾各方擬將原業(yè)績(jī)承諾指標(biāo)進(jìn)行調(diào)整，即將2020年度業(yè)績(jī)承諾的扣非后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)調(diào)減1.30億元，調(diào)至“不低于5.38 億元”；同時(shí)將2021年度業(yè)績(jī)承諾的扣非后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)調(diào)增1.30億元，調(diào)至“不低于9.30億元”。

        2021年一季報(bào)顯示，愛旭股份一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入30.07億元，同比增長(zhǎng)64.09%；實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)1.01億元，同比增長(zhǎng)25.70%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)為0.51億元，同比減少5.74%。如果，愛旭股份在未來的三個(gè)季度，要完成實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)為8.79億元的業(yè)績(jī)承諾，按一季度完成程度來看，愛旭股份完成2021年的業(yè)績(jī)承諾并不樂觀。如果再加上多晶硅成本的上升，凈利潤(rùn)完成的難度將更大。

        不僅如此，公告顯示，2020年，愛旭股份通過非公開發(fā)行A股股票募集資金25億元，投資建設(shè)了“全球光伏聯(lián)合創(chuàng)新中心項(xiàng)目”和“義烏三期年產(chǎn)4.3GW高效晶硅電池項(xiàng)目”。同時(shí)，通過自籌資金新建“天津二期年產(chǎn)5.4GW高效晶硅電池項(xiàng)目”和“義烏第四、第五期年產(chǎn)10GW高效晶硅電池項(xiàng)目”。相關(guān)項(xiàng)目計(jì)劃投資總額約105.92億元，目前累計(jì)投資額約為60.95億元。

        據(jù)了解，其中，義烏第四、第五期年產(chǎn)10GW高效晶硅電池項(xiàng)目為《義烏年產(chǎn)36GW高效太陽能電池及配套項(xiàng)目》。2020年8月，愛旭股份下屬全資子公司浙江愛旭太陽能科技擬與義烏信息光電高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)園區(qū)管理委員會(huì)簽訂《愛旭36GW高效太陽能電池項(xiàng)目投資協(xié)議》，計(jì)劃在義烏市蘇溪鎮(zhèn)信息光電高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)園區(qū)內(nèi)投資建設(shè)年產(chǎn)36GW高效太陽能電池及配套項(xiàng)目。項(xiàng)目總投資額預(yù)計(jì)為人民幣200億元（含流動(dòng)資金），建設(shè)周期預(yù)計(jì)為7年，將采取分期投資方式實(shí)施。

        上述項(xiàng)目一為計(jì)劃投資40億元，在當(dāng)前浙江愛旭廠區(qū)建設(shè)義烏第四、第五期共計(jì)10GW 高效太陽能。項(xiàng)目二為計(jì)劃投資160億元，在義烏市光電信息高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)園區(qū)新地塊建設(shè)義烏第六、第七、第八、第九、第十期共計(jì) 26GW 高效太陽能電池及配套項(xiàng)目。預(yù)計(jì)項(xiàng)目全面達(dá)產(chǎn)后，將新增 36GW 全球領(lǐng)先的高效太陽能電池產(chǎn)能，在義烏累計(jì)形成約50GW 的高效太陽能電池產(chǎn)能。

        除此之外，愛旭股份在今年上半年還有一大手筆。2021年4月24日，愛旭股份發(fā)布《愛旭股份關(guān)于與珠海市人民政府簽署投資框架協(xié)議的公告》稱，擬在珠海建設(shè)年產(chǎn)26GW 新型高效太陽能電池項(xiàng)目，總投資約為180億元。

        據(jù)上述投資不完全統(tǒng)計(jì)，不到一年時(shí)間，愛旭股份宣布的項(xiàng)目投資金額（包括天津項(xiàng)目等）合計(jì)超過400億元。對(duì)于愛旭股份是否有能力順利推進(jìn)建設(shè)，備受市場(chǎng)質(zhì)疑。

        愛旭股份的大規(guī)模募投項(xiàng)目，引來了監(jiān)管層的注意。在愛旭股份發(fā)布2020年報(bào)不久，上交所就發(fā)來了一紙問詢函。

        上交所要求愛旭股份說明，最近三年電池片生產(chǎn)線固定資產(chǎn)配置情況，包括但不限于資產(chǎn)明細(xì)、設(shè)計(jì)產(chǎn)能、實(shí)際產(chǎn)能、對(duì)應(yīng)收入、期末余額、計(jì)提折舊及減值金額；并結(jié)合資產(chǎn)購置、在建工程轉(zhuǎn)固等情況，說明固定資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)大幅增長(zhǎng)與收益的匹配。

        截至目前，愛旭股份尚未對(duì)上交所問詢進(jìn)行答復(fù)。值得一提的是，愛旭股份大幅擴(kuò)張雖然帶來了產(chǎn)能的增長(zhǎng)，經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)趨于良好，但同時(shí)也承受了債務(wù)的壓力。

        年報(bào)顯示，截至2020年末，愛旭股份的總資產(chǎn)為127.02億元，同比增長(zhǎng)55.55%，凈資產(chǎn)58.34億元，同比增長(zhǎng)127.36%。同時(shí)，愛旭股份的負(fù)債總額為68.68億元，資產(chǎn)負(fù)債率為54.07%。其中，流動(dòng)負(fù)債金額為48.13億元，占負(fù)債總額的70.07%。短期債務(wù)為19.23億元，同比增長(zhǎng)1.65倍，占債務(wù)總額的66.26%。

        雖然，愛旭股份的總資產(chǎn)處于增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但面臨的債務(wù)壓力不小。截至2020年底，愛旭股份貨幣資金為12.55億元，短期借款11.53億元、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債7.70億元，合計(jì)為19.23億元。貨幣資金對(duì)短期負(fù)債的覆蓋比例為65.26%，現(xiàn)有的貨幣資金已不足以覆蓋短期借款。而且在12.55億元貨幣資金中，還有3.30億元因?yàn)殂y行承兌匯票保證金、信用證保證金、遠(yuǎn)期外匯合同保證金，及上述受限貨幣資金利息等因素。

        對(duì)于愛旭股份的償債能力，上交所在問詢函中表示，要求核實(shí)并補(bǔ)充披露貨幣資金存放及受限的具體情況，是否存在貨幣資金被他方實(shí)際使用的情況，是否存在潛在的合同安排或限制性用途；結(jié)合經(jīng)營(yíng)開展及投資資金需求、融資成本、銀行授信、債務(wù)到期情況和償付安排等情況，說明公司新增大規(guī)模有息負(fù)債并承擔(dān)較高財(cái)務(wù)費(fèi)用的原因及合理性，并充分評(píng)估公司資金壓力及應(yīng)對(duì)措施。

        另外，上交所也注意到了愛旭股份調(diào)整承諾業(yè)績(jī)的問題。上交所要求愛旭股份全體董事和獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問應(yīng)當(dāng)勤勉盡責(zé)，充分關(guān)注并核查公司業(yè)績(jī)承諾實(shí)現(xiàn)情況及各項(xiàng)會(huì)計(jì)處理的合規(guī)性，結(jié)合業(yè)績(jī)承諾人的資金狀況、資信情況等實(shí)際履約能力，制定切實(shí)可行的履約保障措施，以保證及時(shí)履行業(yè)績(jī)補(bǔ)償承諾，切實(shí)保護(hù)公司和中小投資者利益。

        2020年，愛旭股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入96.64億元，同比增長(zhǎng)59.23%，凈利潤(rùn)8.06億元，同比增長(zhǎng)37.80%；受疫情影響，全年平均毛利率和凈利率分別為14.9%和8.34%，較2019年度分別降低了3.17和1.30個(gè)百分點(diǎn)。

        通威股份是行業(yè)龍頭

        光伏行業(yè)各環(huán)節(jié)包括上游的硅料、硅片，中游的電池片、電池組件，下游的應(yīng)用系統(tǒng)環(huán)節(jié)(光伏電站)。在上游硅料不斷漲價(jià)的情況下，中游環(huán)節(jié)也會(huì)被迫隨之漲價(jià)。

實(shí)際上，自今年初以來，多晶硅的價(jià)格直線上漲。據(jù)統(tǒng)計(jì)，單晶復(fù)投料漲幅達(dá)到了141.89%，單晶致密料漲幅達(dá)到了145.77%，單晶菜花料漲幅達(dá)到了150.24%。

        對(duì)于硅料價(jià)格的不斷上漲，有業(yè)內(nèi)人士分析稱，供需失衡是主因。近兩年光伏行業(yè)發(fā)展迅速，而硅料的投產(chǎn)周期較長(zhǎng)，跟不上硅片端的擴(kuò)產(chǎn)速度，導(dǎo)致硅料短缺。上下游之間的不平衡，造成了硅料價(jià)格快速上漲。有悲觀情緒認(rèn)為，硅料及組件價(jià)格上漲的壓力，將進(jìn)一步傳導(dǎo)至下游的光伏電站企業(yè)，并抑制終端電站需求。

        由于被愛旭股份處于光伏產(chǎn)業(yè)鏈中游，主要是買進(jìn)晶硅材料，加工成電池片出售，去年開始的大規(guī)模上產(chǎn)能的情況下，遭遇原材料大幅上漲，自然難有面對(duì)這樣的局面。因此，在經(jīng)營(yíng)壓力巨大的情況下才采取這樣的方式表達(dá)自身的難題，希望能獲得相關(guān)企業(yè)的支持。

        而通威股份、隆基股份等晶硅生產(chǎn)商恰是行業(yè)的龍頭公司，產(chǎn)能巨大，對(duì)晶硅原材料的價(jià)格有著絕對(duì)的影響力。

        公開資料顯示，通威股份成立于1995年，主營(yíng)業(yè)務(wù)分為農(nóng)業(yè)和光伏新能源業(yè)務(wù)，在農(nóng)業(yè)方面，公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)為水產(chǎn)飼料、畜禽飼料等產(chǎn)品的研究、生產(chǎn)和銷售;新能源業(yè)務(wù)以高純晶硅、太陽能電池等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售為主，同時(shí)致力于“漁光一體”終端電站的投資建設(shè)及運(yùn)維。

        年報(bào)顯示，2020年，通威股份的實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入442.00億元，同比增長(zhǎng)17.69%；實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)36.08億元，同比增長(zhǎng)36.95%，扣非凈利潤(rùn)24.09億元，同比增長(zhǎng)4.06%。受益于硅料價(jià)格的上漲，通威股份2020年光伏板塊營(yíng)收首次超過農(nóng)牧板塊，成為最主要的營(yíng)收來源。

        2020年，通威股份實(shí)現(xiàn)高純晶硅銷量8.66萬噸，同比增長(zhǎng)35.79%。電池及組件出貨量為22.16GW，同比增長(zhǎng)66.23%，單晶電池毛利率為16.78%。據(jù)PVInfoLink公布的數(shù)據(jù)，2020年通威股份太陽能電池出貨量繼續(xù)位居全球第一，光伏板塊為通威股份貢獻(xiàn)了225.02億元營(yíng)收，同比增長(zhǎng)26.41%。2020年，通威股份實(shí)現(xiàn)飼料銷量為524.92萬噸，農(nóng)牧業(yè)務(wù)營(yíng)收突破200億元大關(guān)，達(dá)到209.36億元，同比增長(zhǎng)11.96%。

        這也是通威股份光伏板塊營(yíng)收首次超過農(nóng)牧板塊，同時(shí)，通威股份在年報(bào)中表示，截至2020年末，公司已形成高純晶硅年產(chǎn)能 8 萬噸，太陽能電池年產(chǎn)能 27.5GW，其中單晶電池年產(chǎn)能 24.5GW。并在2020年內(nèi)啟動(dòng)了高純晶硅樂山二期、保山一期、包頭二期合計(jì)年產(chǎn)15萬噸的項(xiàng)目建設(shè)，預(yù)計(jì)樂山二期、保山一期合計(jì)10萬噸項(xiàng)目將于2021年底前投產(chǎn)，屆時(shí)公司將形成超過18萬噸的高純晶硅產(chǎn)能，包頭二期5萬噸項(xiàng)目預(yù)計(jì)2022年建成投產(chǎn)。

        太陽能電池方面，在2020年內(nèi)投產(chǎn)了眉山一期7.5GW 21X大尺寸電池項(xiàng)目，啟動(dòng)了眉山二期7.5GW、金堂一期7.5GW及與天合光能合作的金堂15GW 21X 大尺寸電池項(xiàng)目，均將于2021年投產(chǎn)，屆時(shí)產(chǎn)能將超過55GW，其中166及以上尺寸占比超過90%，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。

        另一方面，與天合光能合作的單晶拉棒和切片項(xiàng)目已于 2020 年內(nèi)相繼啟動(dòng)，項(xiàng)目分兩期，每期各7.5GW，預(yù)計(jì)分別于2021年和2022年投產(chǎn)，進(jìn)一步保障大尺寸硅片的供給。

        另外，通威股份一季報(bào)顯示，公司2021年一季度實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收106.18億元，同比增長(zhǎng)35.69%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8.47億元，同比增長(zhǎng)145.99%。