北京市中銀律師事務所阮萬錦律師認為，螞蟻金服上市，孫正義將成大贏家。“目前，阿里巴巴集團對螞蟻金服雖無控制權，螞蟻金服不在阿里巴巴集團合并報表范圍內，但是，阿里巴巴集團通過VIE結構，依然是螞蟻金服最大受益人。此次，螞蟻金服上市，將進一步助推孫正義的資產實力。”

　　螞蟻也能成巨無霸！

　　7月20日，螞蟻集團官宣，計劃在科創板和港交所尋求同步發行上市。當日下午有網絡傳聞，“在螞蟻集團宣布上市消息時，螞蟻整層樓都沸騰了。”雖然有接近螞蟻的人士表示事實并非如此，但有網友表示，“這是財富自由的聲音？”

　　的確，外界如同觀看日出，多次影影綽綽之后，一輪紅日終于噴薄而出。

　　“螞蟻集團是中國最大的金融科技公司之一，并多次傳出上市準備的消息。但一直沒能上市成功，這和監管政策、市場環境、估值以及自身迫切性等因素有關。今年以來，監管政策和市場環境，估值均發生了明顯轉變，有利于上市的窗口期開啟。具體來說，國內監管方不斷突出科技對于金融和產業賦能的作用，科創板將金融科技納入范疇，香港聯交所也推出了一系列改革和創新的舉措，在市場層面，科創板上市一周年表現良好，市場整體回暖，估值在不斷上升。”零壹研究院院長于百程20日向時代財經表示。

　　北京市中銀律師事務所阮萬錦律師20日接受時代財經采訪時認為，螞蟻金服上市，孫正義將成大贏家。螞蟻集團上市融資規模雖然非常大，但是，作為市場上難得可貴的優質資產，計劃在兩地同時上市，并非因為融資壓力，而是希望通過港交所作為世界窗口，打造世界級的科技公司的品牌形象。同時，也意味著國家監管部門對“支付業務牌照”公司的外資監管放寬，螞蟻集團讓全球投資者盡享螞蟻金服優質資產投資增值的同時，也同時打造了世界品牌形象。“螞蟻集團不僅是中國的，也是世界的。”

　　螞蟻集團上市，不但成為內地最大的造富加速器，還將重排中國互聯網江湖座次。有業內人士指出，如果螞蟻上市后市值達2000億美元，其將繼阿里和騰訊之后成第三大互聯網上市公司。

　　不惟如此，螞蟻集團上市，將成為移動支付、虛擬貨幣、區塊鏈等駛上快車道的發令槍。

　　估值2000億美金

　　2014年10月，螞蟻金服正式成立。2015年和2016年螞蟻金服先后完成了120億美元的A輪融資和45億美元的B輪融資。2018年2月，阿里巴巴宣布入股螞蟻金服，持股33%。

　　“螞蟻金服在2018年最后一輪融資時估值1556億美元，資本市場上難以找到和螞蟻集團業務相似行業地位相似的公司，具有稀缺性，結合當前的市場熱度，2000億美元的估值是值得期待的。”零壹研究院院長于百程20日向時代財經表示。

　　“市場傳聞螞蟻金服近2000億美元的估值，確實比較高。根據它18年6月最后一次融資，當時的投后估值為1500億美元。螞蟻集團19年的凈利潤預計將在55億美元左右，跟據市盈率計算，其估值將在1600億美元左右。”如是資本董事總經理、如是金融研究院副院長張奧平20日向時代財經表示。

　　“在螞蟻金服的周年慶典活動上，我印象最深刻的是，當時井賢棟講螞蟻金服未來的發展方向是要做金融的助推器，這個定位就超出了金融本身的范疇，發展空間就非常之大。這個戰略也會給投資者一個很大的想象空間。”中央財經大學中國互聯網經濟研究院副院長歐陽日輝20日向時代財經表示。

　　歐陽日輝認為，“螞蟻集團到底值多少錢，很大程度上取決于投資者對他的一個認可的程度。現在，估值2000億美金，除了慣用的估值手法的各種指標之外，也包含著這些投資者對他未來發展潛力的一個肯定。這是一個很重要的支撐因素。”

　　2020年6月，螞蟻金服更名為螞蟻科技集團股份有限公司。螞蟻金服更名之后，一些解讀認為螞蟻是為了逃避監管；另一些解讀則認為螞蟻是為了淡化金融、突出科技，在資本市場講好科技故事。據悉，金融類公司的市盈率一般都是5倍左右，能達到10倍就算很好的公司，科技類公司如果有利潤，百倍市盈率是家常便飯。

　　北京市中銀律師事務所阮萬錦律師認為，螞蟻金服上市，孫正義將成大贏家。“目前，阿里巴巴集團對螞蟻金服雖無控制權，螞蟻金服不在阿里巴巴集團合并報表范圍內，但是，阿里巴巴集團通過VIE結構，依然是螞蟻金服最大受益人。此次，螞蟻金服上市，將進一步助推孫正義的資產實力。”

　　根據阿里巴巴香港上市招股說明書，2019年，螞蟻金服33%的股份轉讓給阿里巴巴旗下的中國子公司杭州阿里巴巴網絡科技有限公司，螞蟻金服剩余的67%還是內資控制，第二大股東為杭州君瀚股權投資合伙企業（有限合伙），持股比例28.44%，第三大股東為杭州君澳股權投資合伙企業（有限合伙），持股比例為21.53%。此外，股東還包括了中國人壽保險（集團）公司、全國社會保障基金理事會、新華人壽保險股份有限公司等。

　　截至7月20日，福布斯官方數據顯示，亞洲最新富豪排行榜中，穆克什·安巴尼（印度）的身價為522億美元，馬化騰的身價為477億美元，馬云的身價為415億美元。據相關媒體報道，目前馬云擁有螞蟻金服8.8%的股份。若螞蟻金服成功上市，馬云很可能再次成為亞洲首富。

　　獨角獸是如何煉成的？

　　總體上看，螞蟻金服是中國最牛的科技金融公司，沒有之一。

　　“螞蟻集團擁有三大業務板塊：支付、數字金融、科技。支付平臺是地基，數字金融和科技則是螞蟻最重要的變現手段。在支付平臺上，螞蟻的支付寶做到了國內行業第一，雖然身后還有微信的步步緊逼，但是螞蟻的優勢是它的全球化布局，目前已覆蓋了36個國家和地區。在變現手段上，數字金融是其優勢所在。螞蟻提供的產品非常齊全，覆蓋了財富管理、融資貸款、保險等，并且螞蟻將用戶流量輸出給合作的金融機構，不承擔風險敞口，實現了輕資產化發展。”張奧平表示。

　　“作為支付行業的絕對領頭羊，螞蟻一直活在聚光燈下，2000億美金的估值也值得同行羨慕。”易觀分析師王蓬博20日向時代財經表示，支付不光是線下小店的掃碼，作為現代商業的毛細血管，早已滲透到商業的各個層面，包括轉賬、信用卡還款、紅包、金融服務、理財、保險等等，每一筆資金的轉移對支付工具來講都是一個有價值和意義的事情。

　　“螞蟻已經從簡單的支付機構升級成生活服務平臺，四年四個跳躍。從支付一步步轉型到金融，再到線下去結合各種消費場景，進行整體數字化轉型，通過金融去連接整個中小微企業，螞蟻走出了自己的特色道路。”王蓬博表示。

　　從業務布局上看，螞蟻在境內積極拓展支付場景，近年場景類對外投資達50筆以上，涉及醫療、體育、出行等9大行業；在境外積極布局支付網絡，目前在全球范圍內已經布局十個電子錢包，實現全球支付用戶數12億以上（含中國內地用戶9億）。

　　易觀智庫數據顯示，2019年前三季度第三方支付綜合支付規模182萬億，其中支付寶市場份額穩定在47%左右。

　　王蓬博認為，支付業務一直是螞蟻集團發展的基礎，未來發展的最大挑戰有兩個方面：

　　一個是對于即將到來的5G時代，流量從單屏到多屏，螞蟻是否能夠把握住，比較C端用戶，流量仍然是基礎中的基礎，不然螞蟻也不會變成開放平臺；另一個是科技方向的問題，支付寶的APP現在已經有過載的跡象，從多維的角度來講沒有問題，但和美團對商戶的爭奪是一個看點。

　　“未來趨勢來講，產品和用戶一定是更加多元化。平臺都面臨這樣的挑戰。”王蓬薄表示。

　　移動支付網行業分析師慕楚20日向時代財經表示，“對于整體金融業務來說，支付業務是入口，未來挑戰是提升用戶活躍度以及如何更好的為商戶提供增值服務，幫助商戶實現數字化轉型。”

　　歐陽日輝認為，螞蟻集團能夠成為獨角獸企業，除了股東背景，戰略布局也是一個重要的因素，“緊扣我們國家金融體制改革這個大的背景，讓科技推動金融行業發展。”

　　另外，相比于傳統金融企業，螞蟻集團在文化理念和制度建設方面，也有它的長處。“螞蟻集團在發展過程中，培養了一批人才，建立了一個強大的團隊，這個支撐是很重要的。螞蟻的企業文化，讓年輕人能夠在企業里面充分的發揮自己的聰明才智，為企業做出貢獻。”歐陽日輝表示。

　　兩地同步上市

　　事實上，螞蟻金服官方對于上市時間表和上市地點一直三緘其口。

　　“這很正常，很多上市公司在籌備上市計劃之初，尤其是在有上市意向但尚未正式進入上市籌備階段期間，都需要進行保密。這也是為了避免內幕交易。尤其是像螞蟻集團，它的大股東阿里巴巴是上市公司，在此次螞蟻集團正式官宣同步上市計劃后，阿里的美股股價瞬間上漲。如果螞蟻集團沒有正式啟動上市籌備計劃，提前散布上市意向，也容易造成阿里操縱股價之嫌。”張奧平表示。

　　張奧平認為，港交所、科創板同步上市的難度在于，要同時協調中國證監會、香港證監會、上交所和港交所四方機構，還要同時滿足兩地的上市條件。信息披露、路演、詢價定價、發行、上市等環節也都需要保持同步進行。同步上市的優勢在于，此次螞蟻金服的融資體量絕對不小，單個市場難以支撐，所以港交所、科創板同步上市才滿足螞蟻的大規模融資需求。“螞蟻集團是一家巨無霸公司，規模非常大，業務全球化，兩地同步上市，一方面有利于擴大全球性影響，另外也利于吸引更多境內外的資本參與。此前，多次傳螞蟻可能在香港上市，可能相應準備已經比較充分。螞蟻集團的業務比較多元，科技應用屬性強，同時也已經實現規模化盈利。”于百程表示。

　　于百程認為，螞蟻集團從更名，到正式官宣上市，表現出螞蟻對于上市的十足信心，并且相應的準備應該已比較充分，后續有可能會快速推進。除了螞蟻集團，京東數科、微眾信科等數字科技服務公司或金融科技公司也在科創板上市的路上，這些優秀公司登陸科創板，一方面能夠豐富科創板的公司類型，提升科創板質量和影響力，另一方面對于金融科技行業也是一劑強心針，借助資本市場，強者恒強，優勝劣汰的行業結構將會得到強化。

　　“從國家層面來看，螞蟻這種巨型企業能夠在兩地上市，是對上海和香港兩個經濟中心的支持。從螞蟻自身來看，這種估值、用戶規模的企業需要兩地上市才能支撐起來。”王蓬博表示。

　　王蓬博認為，在5G動能轉換時代，想再往上走一步需要大量的資金。無論是物聯網還是數字化轉型或者是基礎服務的變化，下一個時代都需要大量資金去開拓。這也是無論京東和螞蟻先后準備登陸科創板的原因之一。

　　“國家層面從沒有像今年這樣重視二級市場，科創板能享受到的紅利空前優惠。作為一家科技公司而不是金融機構，受到的政策羈絆也會更少。”王蓬博表示。

　　歐陽日輝認為，螞蟻集團作為這么大的一個平臺，對外公布消息是會很謹慎的。這次官宣同時在港交股和科創板同時上市，是對中國資本市場的一個認可。“國內的資本市場一直在進行改革，讓一些獨角獸企業能夠在合適的框架下，滿足上市條件，既能夠推動這些新興的獨角獸企業的發展，也能夠讓國內投資者享受到公司發展的紅利。”