在新一輪產業(yè)革命風起云涌之際，設立科創(chuàng)板并試點注冊制成為補齊資本市場服務科技創(chuàng)新短板的重大機遇。中微公司、華興源創(chuàng)、中國通號……首批25家科創(chuàng)板企業(yè)分屬于新一代信息技術、高端裝備、生物醫(yī)藥等高新技術產業(yè)和戰(zhàn)略性新興產業(yè)。

中國經濟處于轉型升級關鍵時期，如何通過支持科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展、助力“創(chuàng)新驅動”，成為資本市場重要命題。定位于服務符合國家戰(zhàn)略、突破關鍵核心技術的科技創(chuàng)新企業(yè)的科創(chuàng)板，重點支持新一代信息技術、高端裝備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保以及生物醫(yī)藥等高新技術產業(yè)和戰(zhàn)略性新興產業(yè)，推動互聯網、大數據、云計算、人工智能和制造業(yè)深度融合。

分析人士表示，科創(chuàng)板重點支持的行業(yè)領域代表著我國經濟未來的“新經濟”方向，是我國政府一直以來所引導的產業(yè)升級方向。由于新經濟企業(yè)在融資需求方面更為多樣化，更符合資本市場的融資特性，科創(chuàng)板的推出將給這些企業(yè)發(fā)展以助力。反之，科創(chuàng)板也能給我國資本市場投資者參與中國新經濟企業(yè)發(fā)展、分享其成長紅利提供一條新的途徑。而科創(chuàng)板的各項新制度，也基本代表了我國資本市場未來改革的方向。

新一代信息技術企業(yè)申報集中

“中國制造”正升級為“中國智造”。隨著“互聯網+”深入開展，基于移動互聯、物聯網的新產品、新業(yè)態(tài)、新模式蓬勃發(fā)展，成為我國改造提升傳統產業(yè)、培育經濟發(fā)展新動能的有力支撐。大數據、云計算應用不斷深化，以5G為代表的新一代信息技術走向實用，催生出一大批大數據企業(yè)、高估值科技企業(yè)、“瞪羚”企業(yè)。

科技創(chuàng)新引領新動能發(fā)展，開辟了經濟增長的新天地，最新的統計數據顯示出今年以來工業(yè)新動能較快的增長勢頭。國家統計局日前公布的數據顯示，上半年，我國高技術制造業(yè)增加值同比增長9%，其中，電子及通信設備制造業(yè)增長11.6%，航空、航天器及設備制造業(yè)增長10.5%。上半年，戰(zhàn)略性新興產業(yè)增加值同比增長7.7%，部分新興工業(yè)產品產量保持快速增長。

事實上，科創(chuàng)板重點支持的6大高新技術產業(yè)是我國政府一直以來所引導的產業(yè)升級方向。早在2010年10月頒布的《國務院關于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產業(yè)的決定》中，國家就已經列出了我國需要加快發(fā)展的戰(zhàn)略性新興產業(yè)，其中羅列的產業(yè)與當前科創(chuàng)板要支持的行業(yè)有著重合。而在2016年11月頒布的《國務院關于印發(fā)“十三五”國家戰(zhàn)略性新興產業(yè)發(fā)展規(guī)劃的通知》中，政府又重申了對這些行業(yè)的支持。

以新一代信息技術企業(yè)為例，同花順iFinD統計顯示，截至7月25日，在申報科創(chuàng)板的149家企業(yè)中，涉及新一代信息技術的有57家，占比近四成，達到38%。

分析人士認為，當前經濟發(fā)展仍處在主要由信息技術推動的科技周期之中，大部分公司向信息技術產業(yè)集中，既是“順勢”而為，也同樣是在創(chuàng)造時代，科創(chuàng)板申報企業(yè)中信息技術領域較為集中并不意外。此外，從信息技術起步時間看，相對于機械制造、生物醫(yī)藥等領域近百年的差距，我國信息技術起步時間與發(fā)達國家間相對差距要小很多，尤其是在移動互聯時代，我國相關領域發(fā)展幾乎與發(fā)達國家同步甚至占有先機。

制度靈活便利科創(chuàng)企業(yè)融資

科創(chuàng)板眾多創(chuàng)新的制度安排，讓國內更多優(yōu)質的、高成長的、高新技術的科創(chuàng)企業(yè)和高估值科技企業(yè)有機會走上資本市場的舞臺。相比A股的發(fā)行上市制度，科創(chuàng)板針對科技創(chuàng)新企業(yè)設置了更為靈活的上市標準，以滿足不同模式類型企業(yè)的需求，并通過注冊制來解決A股審批發(fā)行時間過長的問題。

申請科創(chuàng)板上市的企業(yè)可以在五種上市標準中任選一種進行申報。在五種標準中，僅第一種標準對企業(yè)凈利潤提出了要求。此外，對于符合要求的特殊股權結構企業(yè)和紅籌企業(yè)也可以申請在科創(chuàng)板上市。

科創(chuàng)板為資本進入科技創(chuàng)新領域提供了規(guī)范高效的市場機制，有助于提高科技領域資源配置效率，有利于建立并穩(wěn)固企業(yè)核心技術研發(fā)團隊，凝聚高級技術人才，不斷加大科研投入，最終達到加速科技創(chuàng)新成果孵化的目的。

新時代證券首席經濟學家潘向東表示，科創(chuàng)板既在制度上大幅提升了上市條件的包容度和適應性，構建更加科學合理的上市指標體系，也可滿足不同模式類型、不同發(fā)展階段、不同財務特征，但已經擁有相關核心技術、市場認可度高的科創(chuàng)企業(yè)上市需求。

制度革新帶動資本市場深化改革

科創(chuàng)板從提出到開市僅8個月，科創(chuàng)板的速度體現了這次深化資本市場改革的超強力度。對科創(chuàng)板的理解不能僅僅停留在新開了一個股票市場那么簡單，而要看到科創(chuàng)板可能帶來的變局性影響。

除了幫助科技創(chuàng)新企業(yè)更好地融資外，分析人士認為，科創(chuàng)板帶來的制度革新將從三個方面影響資本市場：一是將提升券商的定價等專業(yè)能力；二是推進股市投資者的機構化趨勢變動，形成以長期機構投資者為主體的投資者結構；三是完善A股市場的信用體系，發(fā)掘并強化市場的價值發(fā)行功能。

從申請企業(yè)自身看，核心技術是企業(yè)登陸科創(chuàng)板的“必考題”。由于科創(chuàng)板采用了全新的上市審核方式，審核過程公開透明，對于受理企業(yè)“科創(chuàng)含量”的要求也就大大提升。公開化的問詢式審核，是科創(chuàng)板發(fā)行上市審核的重要機制，目的是為了“問出一家真公司”，同時讓市場主體在信息充分披露的基礎上，對公司的質量和價值進行投資判斷。

梳理企業(yè)上市前收到的問詢問題，首輪科創(chuàng)板的問詢重點聚焦于公司是否符合發(fā)行條件，是否符合科創(chuàng)板定位，是否充分披露信息，問詢的問題主要集中于上市條件、核心技術、財務狀況、經營能力等方面。第二輪的問詢目的是做到有針對性的回復，增強信息披露的充分性。

隨著科創(chuàng)板的發(fā)展，科創(chuàng)板還將促進券商業(yè)務結構的調整以及盈利模式的轉型，有著更專業(yè)定價能力的證券公司將會在未來的競爭中占據優(yōu)勢，而證券公司在整個金融體系中的重要性也有望上升。

對于投資者來說，分析人士建議，要將目光放得長遠些，在科創(chuàng)板上市企業(yè)中發(fā)掘那些代表中國經濟未來、有潛力成就偉大的公司。這種對未來的“下注”大概率會帶來豐厚回報。