5月27日，上海證券交易所發布了科創板上市委2019年第1次審議會議的公告，將于6月5日審議蘇州天準、安集微電子、微芯生物三家企業的發行上市申請。自此，科創板由籌備期到接收企業申報等前期工作順利進入到即將開板的階段。

       根據相關規定，上市委主要側重于對上交所發行上市審核機構出具的審核報告及發行上市申請文件進行審議，就審核報告的內容和發行上市審核機構提出的初步審核意見進行充分討論，通過合議，按照少數服從多數的原則，形成同意或不同意發行上市的審議意見。

       業內人士預計，科創板上市開板大概率在7月份。對于掛牌科創板的企業來說，機構認為，企業的估值分化會進一步加劇，這對資本市場的各方參與者都將帶來極大的挑戰。作為研究人員，備戰科創板還需要增加三方面能力，第一是知識儲備，第二是和一級市場人士溝通的能力，學習投前如何給估值，怎么看項目等；第三則是規則的把控，包括交易規則和上市規則。在他看來，挑戰很多，比如有“說一個股票不好”的膽識。

       科創板首批3家上會企業亮相

       5月27日，上海證券交易所發布了科創板上市委2019年第1次審議會議公告，將于6月5日召開第1次審議會議，審議深圳微芯生物科技股份有限公司、安集微電子科技(上海)股份有限公司、蘇州天準科技股份有限公司等3家企業發行上市申請。

       據披露，微芯生物是一家創新型生物醫藥企業，擬募集資金8.04億元，投向創新藥研發中心和區域總部項目等6個項目。公司上市申請3月27日獲受理，公司先后在4月23日、5月14日、5月20日回復了三輪問詢。

       另兩家企業均只經受了“二問”。專注于智能工業的測量、視覺、自動化領域的天準科技，擬募集資金10億元，公司上市申請于4月2日獲受理，5月5日、5月20日分別回復了首輪及二輪問詢。安集科技主營是關鍵半導體材料的研發和產業化，擬募集資金不低于3.03億元，公司上市申請于3月29日獲受理，分別于4月30日、5月17日回復首輪及二輪問詢。

       曾在新三板掛牌的天準科技，在科創板受理企業中的序號是“34”，微芯生物、安集科技分別是“16”和“25”。據記者測算，自上市申請受理之日起至問詢回復完結日，微芯生物、天準科技、安集科技分別歷時36、32、33個工作日。

       曾擔任券商資深保薦代表人的王驥躍坦言，這三家公司名單是有點意外的，這三家公司雖然分別屬于生物醫藥、半導體、高端裝備，是科創板重點支持的領域，但這三家從質地上來看并非申請公司中最優秀的，也并非三中一華所謂頭部券商保薦的，也不是首周受理的9家公司之一。“因此，這三家公司首批上會，可能并不是上交所科創板審核中心故意挑選的，唯一原因是問詢回復已經合格，審核流程先走完了，自然也就先上會了。”

       由此可見，信息披露的充分、一致、可理解，是企業上會推進速度的準繩。在注冊制下的審核中，將企業的真實情況說清楚、說明白，信息披露內容可以滿足投資者投資活動的需求，遠比排隊先后次序來得更為重要。

       科創板上市委的審議會議將按照現有規則規定組織召開。每次審議會議由5名委員組成，召集人采取輪值制度，委員按抽簽確定，并需滿足相關專業和界別結構要求。上市委審議會議召開前，參會委員撰寫委員工作底稿，并根據需要提交擬向發行人問詢的問題。

       據悉，上市委審議時，重點關注審核機構的審核問詢是否有重大遺漏、發行人及中介機構的回復是否充分、審核機構所形成的初步意見的形成過程和判斷依據是否合理，相關信息披露文件是否有利于市場判斷和投資者決策角度，發揮把關和監督職能。參與審核的上市委對招股說明書等信息披露文件也會進行審閱，提出需要問詢發行人和中介機構、提交上市委會議討論的問題，但需要避免對發行人信息披露文件進行不必要的全面重復性審核。

       企業估值分化或進一步加劇 考驗各方投研實力

       目前，科創板已經發布了100多家企業的招股書。同時，有科創板保薦人士指出，從法定時間推算，5月27日發出上市委通知，6月底開板在理論上已不可能。科創板上市開板大概率在7月份。

       在科創板開板倒計時的背景下，各大券商的布局也成為關注的重點。申萬宏源證券戰略業務負責人、保薦代表人屠正鋒5月24日舉辦的“富國論壇暨富國基金20周年資本市場論壇”上表示，目前科創板所申報的企業科創屬性很明顯，尤其是研發的強度，總體上占比是高于創業板的。此外，現在披露的公司估值水平差異比較大。“我們投行在鉆研企業的時候第一看重的是科創屬性，其次會考慮發行條件和合規性的要求”。

       不過，屠正鋒表示，雖然這100多家公司有科創屬性，但行業領域不同，行業周期階段不同，定價分化會很厲害，定價會出現先揚后抑的過程，未來一定會分化，對于投資機構來說就是篩選出真正的好企業，但這要交給市場。

       安信證券研究所所長胡又文也認為，科創板出來之后，企業的估值分化會進一步加劇。在此過程中，挑戰最大的就是對于賣方研究能力全方位的考驗。他表示，上一輪計算機企業定價是由交易員規則的推動，市場資金面的推動。現在上市公司的定價投行要參與，下一輪估值市場體系的重構會起決定性作用。對于二級市場的參與者，投行的報告，包括賣方的報告就是非常重要的依據。“這些對于賣方研究員的挑戰前所未有，對于分析師也是前所未有的機遇，他們可以參與到歷史性的時刻里面。這是一個非常大的機會。”

       具體到賣方研究員面臨的挑戰上，興業證券研究院大健康與消費研究中心總經理、醫藥行業首席分析師徐佳熹認為，作為研究人員，備戰科創板還需要增加三方面能力，第一是知識儲備，第二是和一級市場人士溝通的能力，學習投前如何給估值，怎么看項目等；第三則是規則的把控，包括交易規則和上市規則。在他看來，挑戰很多，比如有“說一個股票不好”的膽識。

       多輪測試 全力做好科創板保障工作

       自5月11日，科創板進行了第一次全網測試，此后的每周六，上交所都會組織各市場參與主體進行科創板全網測試。券商人士透露，通關測試或將于6月初進行，通關測試若順利進行，就意味著上交所關于科創板的交易系統已全部準備就緒。

       上周六，也就是第三次全網測試的主要內容為驗證科創板存托憑證業務和科創板轉融通業務（含戰略配售股份）等功能。

       就測試內容來看，本次測試模擬1個完整交易日的交易和結算。主要涵蓋科創板存托憑證業務測試、科創板融資融券及轉融通業務測試、主板各類產品委托申報測試、科創板業務功能測試等四方面內容。

       關于科創板存托憑證業務測試，上交所安排3只科創板存托憑證的網上申購；所司安排6只科創板存托憑證產品供合格投資者進行訂單申報、撤單及結算。測試內容包括競價交易、大宗交易、盤后固定價格交易及清算交收。

       關于科創板兩融及轉融通業務測試，主要測試無限售流通股轉融券、戰略配售股轉融券的實時交易融入、實時融出及非實時交易融入，還測試了科創板股票及科創板存托憑證的融資融券及轉融通業務。

       “挺順利的，把行情交易功能都驗證了一遍，基本都正確，接下來再優化下，就可以封板了。”周六全網測試結束后，有北方大型券商信息技術部負責人對記者表示，封板就是App端科創板開發測試都結束了，功能準備就緒了。

       券商人士預計科創板將于6月8日進行通關測試。通關測試若順利結束，代表交易所的交易和清算系統將正式準備就緒。有記者測算，若所有測試順利進行，科創板全網測試、專項測試以及通關測試共經歷9輪測試。