近來國際油價的情緒頗有“牛轉熊”的意味，美國“退群”伊朗核協議引發供給收緊的看多情緒一度將油價推至了3年半來的高位，但好景不長，對供給過剩的擔憂近來又浮出水面。

　　   隨著6月22日OPEC會議的臨近，有關減產協議締約國將討論恢復生產的消息頻繁傳出，打壓油價，波動性隨之攀升。

　　   市場增加原油空頭

      據彭博新聞社6月5日最新報道，“局外人”美國喊話要求OPEC組織將原油產量提高100萬桶/日。消息過后，油價跳水，北京時間6月5日，截至截稿，布倫特原油期貨跌破74美元，報73.87美元/桶，跌幅達1.89%；WTI原油期貨下跌0.74%。

　　  沙特能源部長Khalid Al-Falih 5月25日在公開場合表示，沙特已和俄羅斯方面達成了基本一致，雙方認為是時候釋放產量了，比較有可能在今年下半年發生，釋放的產量是100萬桶/日與否還要等待6月會議的商討。

　　  “6月22日，主要焦點是討論是否增產來填補委內瑞拉及伊朗的供應下跌，短期來說，消息面應該會推升油價的波動，如果屆時宣布的增產量低于市場預期，那么油價就有反彈的空間，如果多了，那么就有可能在目前的水平上繼續下挫。” 渣打中國財富管理部投資策略總監王昕杰對21世紀經濟報道記者表示。

　　  沙特、阿聯酋、科威特、阿爾及利亞及非OPEC成員國阿曼的石油部長于上周末在科威特舉行了非正式會晤，但并沒有釋放相關的明確信息。

　　  “由于此次會晤未能提供進一步線索，投資者在本周一開盤后增加了對原油的空頭押注，導致美油跌破了65.50美元技術位支持，之后進一步跌至近兩個月低點，布倫特原油期貨也跌破了75美元關口，指向上周低位。” 興業投資（英國）6月5日發布的評論指出。

　　  “聰明錢”的原油期貨持倉的變化反映市場情緒正在發生轉變，盡管原油多頭仍然大幅超過空頭，但看多意愿降溫。根據美國商品期貨交易委員會(CFTC)6月1日發布的報告顯示，截至5月29日當周，原油投機性凈多頭減少25558手合約，至607828手合約。

　　  “布倫特原油從80美元跌回75美元，部分也是反映了市場對于供給充裕的一個看法，今年早先時候的行情偏技術面，從2月份的60美元基本是一路震蕩上行到五月中達到了80美元，但看最近的情況是多頭的持倉量持續地下降，反映了多頭正在持續做高位了結?！?王昕杰說。

　　  另據彭博新聞社最新發布的對分析師、石油公司和航運記錄的調查結果顯示，OPEC組織產油國5月的產量為3190萬桶/日，與4月份基本持平，4月的產量為一年以來最低。在達成減產協議以來，OPEC等減產締約國正在商討是否要恢復產量，目前沙特和俄羅斯兩大產油國已釋放有意恢復產量的信號，以此來填補伊朗和委內瑞拉的減產。不過，目前締約國內部仍對此存在分歧，有部分國家傾向于繼續抬高油價。

　　  油價驅動美國頁巖油增產

　　  而另一方面，持續增長的美國頁巖油產量長期以來也限制著油價的上漲空間。

　  　盡管近期美國的原油庫存有所下降，但產量持續增長。根據美國能源信息署(EIA)6月1日公布的數據顯示，5月25日當周，美國原油產量增加4.4萬桶至1076.9萬桶/日，連續14周錄得增長。3月份的產量達到了1047萬桶/日，創下月度紀錄最高水平。

　　  此外，截至6月1日當周，美國石油活躍鉆井數增加2座至861座，已經連續8周錄得增長，再創2015年3月來新高。興業投資（英國）6月5日發布的評論指出，前述數據作為美國原油產量的先行指標，石油鉆井數增加預示了美國原油產量將持續增長，給油價構成潛在壓力。

　　  “OPEC產油國和俄羅斯等非OPEC產油國還在一個協議的框架中，但對于美國來說，油價上漲就會驅動頁巖油的增產動力，對于油價來說，是一個更大限制價格上漲的不利因素。從目前的基本面供需關系來看，供給還是過剩的，這大幅限制油價的上行空間，我們維持布倫特原油55-75美元的區間震蕩的預期。因此我們認為油價扭頭上行的可能性比較低，無論是技術面還是供需基本面都在限制油價重回80美元的可能性?！?王昕杰說。