中國近來收緊資本賬戶管制以限制資本外流、避免人民幣匯率過度貶值，是一種正確的舉措。顯而易見，如果中國不具有控制資本的能力，那么中國將面臨巨大的資本外流壓力、人民幣匯率災難性崩潰，以及嚴重的金融危機。
　　中國近來收緊資本賬戶管制以限制資本外流、避免人民幣匯率過度貶值，是一種正確的舉措。顯而易見，如果中國不具有控制資本的能力，那么中國將面臨巨大的資本外流壓力、人民幣匯率災難性崩潰，以及嚴重的金融危機。這證明，那些反對中國取消資本帳戶控制的中國經濟學家如余永定是完全正確的，主張資本賬戶自由化的新自由主義經濟政策則只會給中國經濟帶來災難。正如《金融時報》首席經濟評論員馬丁•沃爾夫( Martin Wolf)指出：“如果中國資本帳戶全面開放，那么中國政府就會失去對其最有效的經濟杠桿的掌控。”
　　了解近來所發生的事件，就會明白某方施加壓力逼迫一國開放資本帳戶導致后者經濟遭受嚴重損失，并非什么新鮮事。中國不是第一個面臨這種威脅的國家。被逼而貿然開放資本帳戶的俄羅斯和東南亞國家均因此付出慘重代價：1992年后俄羅斯經濟遭受災難性損失，1998年東南亞國家遭受嚴重的經濟危機。因此，研究這些危機案例，有助于了解當前人民幣匯率所面臨的風險，以及如果中國現在或過早實施資本賬戶自由化對中國經濟的嚴重危害性。
　　維持資本控制本身并不能解決諸如人民幣匯率等所有的問題，比如央行是否應該干預外匯市場？合理的人民幣匯率應維持在什么水平？但研究貿然實施資本帳戶自由化的東亞國家和俄羅斯所發生的嚴重經濟危機，就會了解中國現在不推進資本帳戶自由化是對的，這對中國經濟非常重要。
　　1997年以前，東亞一些發展中經濟體在有關方面誘導下放開了 其國際資本賬戶，這意味著取消境外資本控制措施，而對境外資本控制措施的取消致使東亞發展中經濟體在 1997 年發生大量資金外流，造成了當年災難性的亞洲 金融危機。正如諾貝爾經濟學獎獲得者、世界銀行前首席經濟學家約瑟夫•斯蒂格利茨(Joseph Stiglitz)所言：
　　“資本和金融市場過快自由化很可能是這場危機的主要原因。”
　　人們對美國是否故意加速了 1997 年亞洲金融危機的到來，以阻滯“亞洲四小龍”經濟發展有不同的看法。但有一點是明確的，那就是：一旦發生危機，美國一定會支持導致危機惡化的政策，反對旨在減輕危機的舉措。
　　同樣，東亞債務危機前， 1992年俄羅斯的經濟“自殺”是在敵視俄羅斯的西方對外政策勢力集團和在俄羅 斯恢復資本主義和國家解體過程中致富的寡頭利益集團共同絞殺下實現的。國際貨幣基金組織、世界銀行和俄羅斯國內的非愛國經濟集團在此過程中進行了積極的合作。俄羅斯國內外利益集團相互勾結，精心協調他們的政策目標。在這方面，俄羅斯國際資本賬戶自由化發揮了至關重要的作用，因為這方便了那些寡頭們將巨額資金轉移到俄羅斯境外。正如斯蒂格利茨指出：
　　“俄羅斯政府不斷從國際貨幣基金組織取得巨額貸款，債務負擔越來越沉重，而那些從政府取得慷慨饋贈的寡頭們則不斷將巨額資金轉移到俄羅斯境外。
　　資本賬戶自由化是與高估貨幣匯率同步進行的，旨在服務于寡頭利益集團。
　　對于人民和整個國家來說，高估貨幣匯率是一場災難，但對于新興的商人階層，高估貨幣匯率意味著利益，因為這樣一來，他們就可以 用較少的盧布購買奔馳轎車、香奈兒手提包和從意大利進口的美味食品。 對于那些極力向境外轉移資金的寡頭們，高估匯率同樣意味著利益，因 為這樣一來，他們就可以用其持有的盧布換取更多的美元。”
　　甚至在俄羅斯1998 年債務違約和貨幣貶值前夕，國際貨幣基金組織和世界銀行組織和促進的、并獲美國支持的系列經濟援助項目，是在利用本國經濟“自殺” 牟利的俄羅斯內部利益集團協調下進行的，主要集中于這些利益集團控制的經濟 行業。斯蒂格利茨在談到其當時在世界銀行的經歷時說道：
　　“我們覺得這些寡頭將其資金轉移到境外需要數日甚至數周的時間， 事實上他們僅用了數小時或數日。俄羅斯政府甚至允許其貨幣匯率升值。我們都知道，這意味著那些寡頭們可用較少的盧布換取較多的美元…… 國際貨幣基金組織不得不面對這樣一個現實：它們向俄羅斯提供的巨額貸款，僅僅幾天后就會出現在塞浦路斯和瑞士的銀行賬戶中。面 對這種情況，國際貨幣基金組織矢口否認這是它們提供的美元…… 國際貨幣基金組織向俄羅斯提供大量美元，俄羅斯將這些美元給予本國的寡頭們，這些寡頭們則將這些美元轉移到境外。我們當中有些人開玩笑說， 國際貨幣基金組織干脆將這筆錢直接匯付到瑞士和塞浦路斯的銀行賬戶 中好了，那樣豈不更加省事？”
　　總之，俄羅斯是能被誘導“自殺”的，這不僅是因為外部勢力推波助瀾，還 因為俄羅斯國內某些集團能夠從中取得巨大利益，而這些利益集團也是試圖削弱 俄羅斯的外部勢力有計劃、有步驟地加以利用的對象。美國新保守主義勢力和其他敵視中國的勢力也試圖將這套對付俄羅斯的方法用于對付中國。
　　本文正文部分節選自拙著 《一盤大棋？ ——中國新命運解析》，由江蘇文藝出版社出版。(本文作者介紹：前英國倫敦經濟與商業政策署署長，現為中國人民大學重陽金融研究院高級研究員。 )