國家統(tǒng)計局昨日公布了10月份主要經(jīng)濟指標，其中10月工業(yè)增加值同比增加5.6%，增速較9月回落0.1個百分點。1-10月份投資累計增速10.2%，較前九個月增速回落0.1個百分點。但亮點依然閃爍：制造業(yè)投資增長結(jié)束連續(xù)4個月的下滑，消費剛性推動基本生活類商品消費平穩(wěn)增長。

　　專家認為，雖然短時間內(nèi)實體經(jīng)濟依舊缺乏向上的內(nèi)生動力，但四季度宏觀政策方向和力度的把握上還是要貫徹“穩(wěn)定性和連續(xù)性”的原則，政策寬松勢在必行。

　　投資這駕“馬車”7月以來走得有點慢。

　　房地產(chǎn)投資數(shù)據(jù)跌幅收窄，但形勢仍不樂觀。在民生證券宏觀分析師朱振鑫看來，盡管從需求端看，全國房地產(chǎn)銷售自二季度以來持續(xù)回暖，但由于庫存高企，銷售無法有效傳導至投資端，房企開工的熱情不高。

　　制造業(yè)投資，從總量上來看，同比增長8.3%，增速與1-9月份持平。從結(jié)構(gòu)上來看，裝備制造業(yè)投資和高技術(shù)制造業(yè)投資都分別有所提速，分別比全部制造業(yè)投資增速高出2.1和4.3個百分點。與之相對的是，高耗能制造業(yè)投資增速低位回落，比全部制造業(yè)投資增速低了7.5個百分點。

　　“和固定資產(chǎn)投資中制造業(yè)投資結(jié)構(gòu)優(yōu)化相對應，工業(yè)生產(chǎn)的結(jié)構(gòu)也出現(xiàn)了良性的轉(zhuǎn)變。” 摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟學家章俊對上證報記者說，但是工業(yè)生產(chǎn)增速的持續(xù)下降反映需求疲軟依然沒有改觀。

　　基建投資增速低于社會預期，其中道路和鐵路運輸業(yè)投資由于去年同期增速較快而出現(xiàn)持續(xù)回落。朱振鑫認為，投資還是要靠基建，未來基建要想成為穩(wěn)定投資的絕對主力關(guān)鍵是改善融資環(huán)境。

　　盡管投資數(shù)據(jù)不容樂觀，但10月份社會消費品零售總額同比增速繼續(xù)小幅走強，微升0.1個百分點至11%。餐飲和汽車消費回升明顯，消費剛性推動基本生活類商品消費平穩(wěn)增長。

　　經(jīng)濟持續(xù)下行，市場對穩(wěn)增長政策預期不斷升溫。

　　章俊表示，鑒于在國內(nèi)經(jīng)濟 “三期疊加”及海外需求依舊疲軟的背景下，保持宏觀政策的穩(wěn)定性和連續(xù)性尤為重要，其中“積極的財政政策”將繼續(xù)扮演穩(wěn)增長政策組合中的核心角色，而貨幣政策在穩(wěn)健的基調(diào)下將繼續(xù)通過降息降準和其他貨幣政策工具的綜合運用來配合財政政策的展開。

　　朱振鑫也認為，出口負增，工業(yè)、投資、消費低迷，穩(wěn)增長指向新的寬松。除寬貨幣外，更需寬財政，讓積極的財政政策真正的“積極”起來，一是要增加支出，主要通過盤活存量(前期沉淀財政資金流向?qū)嶓w)+借助金融資本加杠桿(專項債與下調(diào)固定資產(chǎn)資本金)+社會資本加杠桿(繼續(xù)加速推進PPP)；二是要繼續(xù)結(jié)構(gòu)性減稅，激發(fā)企業(yè)投資和居民消費的潛力。

　　“四季度宏觀政策方向和力度的把握上還是要貫徹“穩(wěn)定性和連續(xù)性”的原則，以著眼于打好明年“十三五”開局之年的第一仗。”章俊說。