豫金剛石一季度業(yè)績(jī)收入和盈利同比出現(xiàn)較大幅度提升,主要源于金剛石線鋸和大單晶產(chǎn)品收入規(guī)模開始放量,公司戰(zhàn)略調(diào)整和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整以及技術(shù)創(chuàng)新開始顯現(xiàn)成效,我們看好公司的經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)和多元化經(jīng)營(yíng)策略,以及公司寶石級(jí)單晶下游巨大的需求空間,維持“強(qiáng)烈推薦-A”投資評(píng)級(jí),并上調(diào)目標(biāo)價(jià)至20元。

       公司第一季度銷售收入和凈利潤(rùn)分別為1.57億元和2100萬(wàn)元,同比增速分別為25%和31%,在傳統(tǒng)人造金剛石基本維持價(jià)量穩(wěn)定的情況下,增長(zhǎng)主要來(lái)自于新產(chǎn)品金剛石線鋸和大單晶的放量,公司調(diào)整了相應(yīng)的戰(zhàn)略和產(chǎn)品結(jié)構(gòu),同時(shí)產(chǎn)品多元化戰(zhàn)略實(shí)施到位,業(yè)績(jī)有明顯的增長(zhǎng)。

       金剛石大單晶有望成為2015年經(jīng)營(yíng)增長(zhǎng)新引擎。公司目前已經(jīng)可以合成出8mm以上的優(yōu)質(zhì)金剛石大單晶,是唯一一家掌握了六面壓機(jī)批量合成3mm以上金剛石大單晶技術(shù)的公司。2014年大單晶銷售及利潤(rùn)的貢獻(xiàn)率約為10%,而2015年一季度大單晶的利潤(rùn)貢獻(xiàn)率已高達(dá)25%,毛利率在50%-70%之間,顯著超越一般的金剛石微粉。預(yù)計(jì)2015年全年大單晶放量將呈上升趨勢(shì)。目前單晶市場(chǎng)相對(duì)成熟,而大單晶的市場(chǎng)空間仍然處于快速擴(kuò)張階段。

       公司寶石級(jí)單晶進(jìn)軍下游輕奢消費(fèi)藍(lán)海,一旦合作模式成熟,增長(zhǎng)空間巨大,同時(shí),如果未來(lái)能夠成功實(shí)現(xiàn)品牌置入,則公司的下游需求藍(lán)海將再度擴(kuò)展。目前寶石級(jí)單晶下游應(yīng)用至消費(fèi)領(lǐng)域才剛剛開始。下游用途主要用作消費(fèi)裝飾。公司與某著名輕奢消費(fèi)品牌正在商榷合作事宜,一旦新的合作模式成立,新的藍(lán)海市場(chǎng)將隨之打開。人造鉆石在價(jià)格上面較天然鉆石有極大的價(jià)格優(yōu)勢(shì),我們認(rèn)為,人造鉆石在輕奢領(lǐng)域的應(yīng)用只是時(shí)間問題,輕奢消費(fèi)領(lǐng)域藍(lán)海才剛剛打開。我們預(yù)測(cè),未來(lái)人造鉆石能夠仿照人造水晶的思路,出現(xiàn)品牌置入(人造水晶施華洛世奇),則下游需求藍(lán)海將再度擴(kuò)展。

       維持“強(qiáng)烈推薦-A”投資評(píng)級(jí)。我們強(qiáng)烈看好公司的寶石級(jí)單晶在未來(lái)打開下游消費(fèi)藍(lán)海市場(chǎng),預(yù)估2015-2016年每股收益0.26和0.35元,今年將實(shí)現(xiàn)較大產(chǎn)品方向轉(zhuǎn)型。

       風(fēng)險(xiǎn)提示:新業(yè)務(wù)推進(jìn)滯后、產(chǎn)能釋放低于預(yù)期。