豫金剛石一季度業績收入和盈利同比出現較大幅度提升,主要源于金剛石線鋸和大單晶產品收入規模開始放量,公司戰略調整和產品結構調整以及技術創新開始顯現成效,我們看好公司的經營趨勢和多元化經營策略,以及公司寶石級單晶下游巨大的需求空間,維持“強烈推薦-A”投資評級,并上調目標價至20元。

       公司第一季度銷售收入和凈利潤分別為1.57億元和2100萬元,同比增速分別為25%和31%,在傳統人造金剛石基本維持價量穩定的情況下,增長主要來自于新產品金剛石線鋸和大單晶的放量,公司調整了相應的戰略和產品結構,同時產品多元化戰略實施到位,業績有明顯的增長。

       金剛石大單晶有望成為2015年經營增長新引擎。公司目前已經可以合成出8mm以上的優質金剛石大單晶,是唯一一家掌握了六面壓機批量合成3mm以上金剛石大單晶技術的公司。2014年大單晶銷售及利潤的貢獻率約為10%,而2015年一季度大單晶的利潤貢獻率已高達25%,毛利率在50%-70%之間,顯著超越一般的金剛石微粉。預計2015年全年大單晶放量將呈上升趨勢。目前單晶市場相對成熟,而大單晶的市場空間仍然處于快速擴張階段。

       公司寶石級單晶進軍下游輕奢消費藍海,一旦合作模式成熟,增長空間巨大,同時,如果未來能夠成功實現品牌置入,則公司的下游需求藍海將再度擴展。目前寶石級單晶下游應用至消費領域才剛剛開始。下游用途主要用作消費裝飾。公司與某著名輕奢消費品牌正在商榷合作事宜,一旦新的合作模式成立,新的藍海市場將隨之打開。人造鉆石在價格上面較天然鉆石有極大的價格優勢,我們認為,人造鉆石在輕奢領域的應用只是時間問題,輕奢消費領域藍海才剛剛打開。我們預測,未來人造鉆石能夠仿照人造水晶的思路,出現品牌置入(人造水晶施華洛世奇),則下游需求藍海將再度擴展。

       維持“強烈推薦-A”投資評級。我們強烈看好公司的寶石級單晶在未來打開下游消費藍海市場,預估2015-2016年每股收益0.26和0.35元,今年將實現較大產品方向轉型。

       風險提示:新業務推進滯后、產能釋放低于預期。