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摘要 因?yàn)槎嗄甑捏w制缺陷和粗放增長(zhǎng)，增長(zhǎng)模式就使得我們經(jīng)濟(jì)和社會(huì)中積累了很多實(shí)際的矛盾和困難。只能在經(jīng)濟(jì)繼續(xù)發(fā)展的條件下推進(jìn)我們的改革，所以要善于處理這些實(shí)際困難，才使得我們的改革能夠進(jìn)...
因?yàn)槎嗄甑捏w制缺陷和粗放增長(zhǎng)，增長(zhǎng)模式就使得我們經(jīng)濟(jì)和社會(huì)中積累了很多實(shí)際的矛盾和困難。只能在經(jīng)濟(jì)繼續(xù)發(fā)展的條件下推進(jìn)我們的改革，所以要善于處理這些實(shí)際困難，才使得我們的改革能夠進(jìn)行的比較順利。
有幾個(gè)大家都能夠直接感覺(jué)到的，第一是因?yàn)榇址诺脑鲩L(zhǎng)方式大量的耗費(fèi)資源，所以就造成了我們現(xiàn)在資源的嚴(yán)重短缺。我們現(xiàn)在很多重要的能源和原材料的依存度都變得非常的高。
另外因?yàn)檫@種粗放的增長(zhǎng)模式，高耗能也造成了高污染，使得環(huán)境變的越來(lái)越惡化。最突出的表現(xiàn)就是人類生存的基本條件受到了破壞。人類要生存有三個(gè)最基本的條件，現(xiàn)在都發(fā)生了問(wèn)題，就是土地、空氣、水。
統(tǒng)計(jì)局的經(jīng)濟(jì)學(xué)家前兩天做了一個(gè)報(bào)告講到污染說(shuō)了一個(gè)段子。有個(gè)北京人發(fā)一個(gè)短信給哈爾濱的人，說(shuō)霾讓我都看不清楚天安門上的毛爺爺?shù)南啵枮I回他一個(gè)段子，說(shuō)我們這里的霾比你們北京還嚴(yán)重，鈔票上頭毛爺爺?shù)南辔叶伎床磺辶恕?/div>
另外是最近出現(xiàn)的需求乏力、增速下降，一方面我們的貨幣流通總量過(guò)大，2001年的時(shí)候我們的貨幣流通總量才十幾萬(wàn)億，現(xiàn)在一百一十萬(wàn)億了。但是在很多環(huán)節(jié)上都表現(xiàn)為需求不足，總體來(lái)說(shuō)是需求很大，但是在很多環(huán)節(jié)上都表現(xiàn)為需求不足，增速下降。
第三是產(chǎn)能過(guò)剩，企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難。因?yàn)榇罅客顿Y的結(jié)果造成兩方面的問(wèn)題，一方面的問(wèn)題是大量投資造成了產(chǎn)能增加的很快。另外一方面因?yàn)橥顿Y率太高消費(fèi)率太低，所以最終需求不足。那么就出現(xiàn)了一個(gè)現(xiàn)象，我們現(xiàn)在主要的產(chǎn)品幾乎找不到哪一種產(chǎn)品產(chǎn)能不過(guò)剩的。
1958年大煉鋼鐵，要從535萬(wàn)噸一年增長(zhǎng)到1070萬(wàn)噸，現(xiàn)在我們鋼的生產(chǎn)能力是10億噸。一個(gè)唐山鋼廠的生產(chǎn)能力超過(guò)了歐洲各國(guó)加總的總量，但是銷不掉，所以鋼廠普遍變的虧損，經(jīng)營(yíng)很困難。這不僅是一個(gè)產(chǎn)品，有人說(shuō)找不到什么產(chǎn)品不過(guò)剩。
在宏觀經(jīng)濟(jì)上最突出的問(wèn)題就是這個(gè)國(guó)家資產(chǎn)負(fù)債表的負(fù)債率(杠桿率)太高了。主要是國(guó)有企業(yè)負(fù)債和地方政府負(fù)債，這個(gè)負(fù)債率根據(jù)去年的統(tǒng)計(jì)，國(guó)民的資產(chǎn)負(fù)債表或者國(guó)家負(fù)債表的負(fù)債率就超過(guò)了GDP的200%。一般認(rèn)為200%是一個(gè)警戒線，所以它就存在一種可能性，出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的可能性。
所謂系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)就是市場(chǎng)的突然崩潰，就是因?yàn)槟承┉h(huán)節(jié)上的困難傳導(dǎo)到比較大的領(lǐng)域造成整個(gè)系統(tǒng)的崩潰。如果你在網(wǎng)上看討論的最多的就是應(yīng)該怎么處理當(dāng)前的困難。
應(yīng)當(dāng)采取什么樣的方針？
現(xiàn)在網(wǎng)上有不相同的意見(jiàn)。兩種主要的意見(jiàn)，一種意見(jiàn)是說(shuō)應(yīng)該采取救市的政策，就是說(shuō)刺激經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。但是也有另外一種意見(jiàn)，就是認(rèn)為不應(yīng)該采取像2009年那樣的強(qiáng)刺激政策。因?yàn)?009年的4萬(wàn)億的投資和10萬(wàn)億貸款所造成的負(fù)面的影響到現(xiàn)在還沒(méi)有能夠消化到。所以很多人認(rèn)為不應(yīng)該采取類似于2009年那樣的刺激政策。
一方面是因?yàn)?009年刺激造成的后果到現(xiàn)在還有待于消化。另外一方面是2009年以后也采取過(guò)幾次全面的刺激政策，強(qiáng)度沒(méi)有2009年強(qiáng)，比如說(shuō)2012年的5月也曾經(jīng)進(jìn)行了刺激。但是從2012年的刺激，去年也有很短的時(shí)期主要是靠城建投資希望拉升經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度，但是從2012年的刺激和2013年的刺激看起來(lái)，刺激的效果越來(lái)越衰退。
在我們經(jīng)濟(jì)學(xué)上，1956年討論增長(zhǎng)模式的時(shí)候，諾貝爾獎(jiǎng)學(xué)金獲得者索洛所提出來(lái)的，如果是靠投資來(lái)拉動(dòng)增長(zhǎng)的話，投資的回報(bào)一定是遞減的。他根據(jù)他對(duì)于美國(guó)二十世紀(jì)前49年的數(shù)據(jù)的回歸，他發(fā)現(xiàn)美國(guó)沒(méi)有出現(xiàn)這樣的問(wèn)題，它不是靠投資來(lái)支撐增長(zhǎng)的，所以沒(méi)有出現(xiàn)遞減的問(wèn)題。從我們2009年、2012年、2013年的刺激政策來(lái)看，確實(shí)它的投資刺激的效果是衰退的。
2012年的刺激只維持了幾個(gè)季度，2009年的這一次刺激正面的效應(yīng)維持了好幾年，在8%以上的增長(zhǎng)。2013年這一次就沒(méi)有刺激起來(lái)，增長(zhǎng)率繼續(xù)下降。所以有一種意見(jiàn)是不贊成。但是現(xiàn)在看起來(lái)主張采取刺激政策的呼聲越來(lái)越高，我認(rèn)為這個(gè)問(wèn)題還需要認(rèn)真的考慮。
為什么這個(gè)刺激政策的副作用很大，而且它的正面的作用也在衰減？這是應(yīng)該研究的，到底為什么要努力的保持GDP的增長(zhǎng)速度。
今年在兩會(huì)以前有過(guò)一個(gè)爭(zhēng)論，到底應(yīng)該把今年預(yù)期的增長(zhǎng)速度定在7.5%還是7%？后來(lái)吸收了兩邊的意見(jiàn)定在7.5%左右。第一季度是低于7.5%，是7.4%，主流的輿論認(rèn)為還是可以接受的。但是有一種預(yù)計(jì)是還有可能繼續(xù)下降。那么繼續(xù)下降是不是可以接受？就有很大的爭(zhēng)論了。
李克強(qiáng)總理在兩會(huì)期間說(shuō)“穩(wěn)增長(zhǎng)”的目的是保就業(yè)。因?yàn)樵鲩L(zhǎng)速度高低對(duì)于大眾來(lái)說(shuō)并沒(méi)有什么直接的影響，有影響的是就業(yè)。那么這里就有一個(gè)問(wèn)題了。就業(yè)跟增長(zhǎng)是什么關(guān)系？保增長(zhǎng)速度是為了保就業(yè)。就業(yè)和增長(zhǎng)之間是什么關(guān)系？通常好像有這種看法，就是就業(yè)和增長(zhǎng)之間是一種線性的關(guān)系。就是說(shuō)增長(zhǎng)速度增長(zhǎng)一個(gè)百分點(diǎn)，就業(yè)增長(zhǎng)多少個(gè)百分點(diǎn)，有一種固定的比例關(guān)系。
實(shí)際上情況并不是這樣。因?yàn)樵鲩L(zhǎng)有一個(gè)結(jié)構(gòu)問(wèn)題，什么樣的產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)的快，增長(zhǎng)里面不同產(chǎn)業(yè)的貢獻(xiàn)是不一樣的。結(jié)構(gòu)不一樣對(duì)就業(yè)的影響是不一樣的。比如說(shuō)在舊的增長(zhǎng)模式下，投資主要投在哪里？投在重化工業(yè)，就業(yè)彈性是很低的。從各個(gè)產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)，什么樣的產(chǎn)業(yè)它的就業(yè)的彈性高？總體來(lái)說(shuō)是服務(wù)業(yè)。
我們現(xiàn)在就出現(xiàn)了這個(gè)情況，雖然我們的增長(zhǎng)速度下降了，但是就業(yè)情況并沒(méi)有惡化。我認(rèn)為只要能保就業(yè)，增長(zhǎng)速度高一點(diǎn)、低一點(diǎn)關(guān)系并不大。采取放松銀根增加投資的刺激政策弊大于利，好處是能夠提高GDP增長(zhǎng)，壞處是妨礙經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式轉(zhuǎn)型，并使債務(wù)進(jìn)一步積累。流通中的貨幣量已經(jīng)是GDP的200%了，這樣是很高的比例，債務(wù)率不能夠再提高，杠桿率太高就是懸在我們頭上的一把劍，繼續(xù)提高杠桿率的比例，對(duì)于中長(zhǎng)期造成了更高的危險(xiǎn)。
有人說(shuō)現(xiàn)在貨幣政策總量已經(jīng)過(guò)緊，其實(shí)是不對(duì)的。比如說(shuō)去年從廣義貨幣來(lái)說(shuō)增長(zhǎng)13.1%。7.5%的增長(zhǎng)率，再加上2個(gè)百分點(diǎn)的通貨膨脹率就是9.5%，和13.1%比多出3.6%的貨幣超發(fā)。所以我覺(jué)得最正確的方針該是在保持國(guó)民經(jīng)濟(jì)不至于發(fā)生系統(tǒng)性危機(jī)的條件下著力推進(jìn)改革。只有改革才能提高效率，才能夠從根本上解決我們所碰到的這些困難。
我們要防止發(fā)生系統(tǒng)性危機(jī)應(yīng)該做一些什么？
第一，要防止風(fēng)險(xiǎn)積累。盡量的釋放現(xiàn)在存在的風(fēng)險(xiǎn)。可以做一些什么，我這里說(shuō)一下設(shè)想。要停止沒(méi)有回報(bào)的無(wú)效投資。有人說(shuō)基礎(chǔ)建設(shè)投資沒(méi)有關(guān)系，東西反正在那，這種想法完全不符合經(jīng)濟(jì)學(xué)的思考方式，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)學(xué)的思考方式按基本的約束條件是資源是稀缺的，資源是稀缺的就有一個(gè)選擇問(wèn)題，這個(gè)資源應(yīng)該放在哪里。應(yīng)該盡量放在有效的能夠有回報(bào)的部分。
如果它是沒(méi)有稀缺性的，是無(wú)限的，它只要東西在就往里面投了，沒(méi)問(wèn)題。可是因?yàn)樗怯邢∪毙裕枰龅氖虑楹芏啵谢貓?bào)的，能夠提高整個(gè)經(jīng)濟(jì)效率的投資的機(jī)會(huì)應(yīng)該抓住。你要抓住機(jī)會(huì)就要避免去走無(wú)效的投資。
第二，對(duì)僵尸企業(yè)停止輸血。現(xiàn)在有一部分企業(yè)實(shí)際上已經(jīng)是僵尸了，而且無(wú)望起死回生。但還是用銀行貸款和政府補(bǔ)貼來(lái)維持。
第三，動(dòng)用國(guó)有資本償還政府或有負(fù)債。所謂或有負(fù)債是說(shuō)政府是有負(fù)債，但是在負(fù)債表上看不見(jiàn)。比如說(shuō)我們的社保基金就有缺口，而且按照有些單位認(rèn)為中長(zhǎng)期都沒(méi)有問(wèn)題，但是也有的單位認(rèn)為有缺口，并且這個(gè)缺口還不小。像這種東西現(xiàn)在就趕快用政府的資本去把它還了，這樣就可以降低我們國(guó)家負(fù)債表的杠桿率。
在前年上海就做了這個(gè)事，把上海家化賣了去補(bǔ)充社保基金，因?yàn)槔系墓I(yè)城市特別是養(yǎng)老金基金往往會(huì)有很大的缺口。另外是三中全會(huì)決議里面明確規(guī)定要撥付一部分國(guó)有資本去充實(shí)社保基金，這個(gè)我覺(jué)的并不難做，使我們國(guó)家經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定大有好處，而且它對(duì)于職工的社保體系的建立，和國(guó)有企業(yè)的改革都會(huì)有很大的好處。
第四，對(duì)資不抵債的企業(yè)實(shí)施破產(chǎn)重組，以便釋放風(fēng)險(xiǎn)，化大震為小震。對(duì)于負(fù)債率太高的企業(yè)也要進(jìn)行資產(chǎn)重整，這樣來(lái)把小的風(fēng)險(xiǎn)釋放出來(lái)，不要讓它積累起來(lái)。把大震變成一些小震，不至于引起整個(gè)系統(tǒng)的震蕩。
第五，盤(pán)活“曬太陽(yáng)”的開(kāi)發(fā)區(qū)等資產(chǎn)存量。征了地但是沒(méi)有企業(yè)進(jìn)來(lái)的開(kāi)發(fā)區(qū)很多，有一個(gè)省有上百個(gè)開(kāi)發(fā)區(qū)，大部分都是存在這樣的狀態(tài)。需要盤(pán)活這些資產(chǎn)的存量。我們還可以想出其它的辦法，但是這件事一定要做，使得一部分風(fēng)險(xiǎn)把它釋放了或者消除了，使得風(fēng)險(xiǎn)不至于積累的太大然后爆發(fā)。
第六，再輔之以靈活的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，就有可能避免系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)出現(xiàn)了某些地方資金鏈要鍛煉，或者有可能引起系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候，短期政策也是需要用的，但是我不認(rèn)為一個(gè)全面的刺激政策是好的政策。
(本文作者介紹：著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家，國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心研究員。)
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