豫金剛石公布2012年業績預告,2012年維持歸屬于上市公司凈利潤12038.39萬元-14870.95萬元,同比基本持平。2013年單晶價格回升確定,多項業務業績爆發點來臨,公司業績改善明確。維持“強烈推薦-A”投資評級。

　　2012年歸屬于上市公司凈利潤同比增長-15%-5%。公司預計2012年歸屬于上市公司凈利潤12038.39萬元-14870.95萬元,折EPS0.20元-0.24元;除權后Q1-Q3單季EPS分別為0.055元、0.063元、0.061元,Q4預計為0.02元-0.06元。報告期內,非經常性損益對公司利潤的影響在600萬元-800萬元,股權激勵費用全年確認約1700萬左右。

　　公司“高品質金剛石項目”被列入產業振興和技術改造項目,獲得2012年中央基建投資預算專項資金人民幣1650萬元。該專項資金的按規定確認為遞延收益,相關收益將隨著高品級金剛石項目進度逐步體現為營業外收入。

　　Q4單季盈利1110萬元-3943萬元,環比增長-70.27%-5.63%。我們判斷四季度大部分時間單晶價格在低位徘徊,尤其是產量占比超30%的低端料價格同比2011下跌超過50%;另外,我們預計單晶產能已超過20億克拉(至2012年底),但單晶銷量低于年初預期的15億克拉對全年業績有所影響。

　　若市場需求回暖理想,公司有足夠產能釋放空間,金剛石單晶主業業績彈性非常大。

　　目前金剛石行業景氣觸底回升跡象明顯。

　　傳統領域應用推廣最快,建筑建材70%占比已有回升趨勢。尤其是鐵路等基建領域,2013年鐵路投資預計6500億元~7000億元,環比2012年預計5600億元~6000億元增幅至少在15%以上。此前的2010年下游陶瓷應用推廣對金剛石需求增長最為突出,當時主要受益于佛山陶瓷行業環保搬遷至河北唐山、石家莊等地。

　　新興應用領域有啟動跡象,新興應用領域快速推廣。如油氣井鉆探用的金剛石鉆頭需求旺盛,正處在推廣替代傳統硬質合金鉆頭階段;手機打磨產業在應用推廣。若人造金剛石價格繼續下跌,預計將會迎來更大的市場空間。人造金剛石價格下降對于以成本、技術及產品領先的豫金剛石利遠大于弊。

　　微粉業務2013年蓄勢待發。微粉生產線在2012年4月份搬到鄭東新區,目前市嘗財務、海關、稅務及內部管理基本理順,預計2013年將有顯著增長,2013年單月銷量1億-1.5億克拉。

　　切割線鋸受益光伏產業底部復蘇。多晶硅價格低迷導致2012年切割線鋸市場需求較差,盈利能力不強。隨著多晶硅價格逐漸見底企穩回升,加之公司對線鋸工藝改進及對下游客戶開拓采取新的商業模式,預計2013年會逐步好轉。

　　公司是國內為數甚少掌握大單晶核心生產技術并有批量供貨的公司。河南華晶公司持有焦作大單晶項目公司51%股權。大單晶的下游應用在手機磨削刀具、寶石加工磨削工具。其中手機磨削刀具占需求主導,焦作公司下游客戶目前主要有蘋果、富士康、三星、索尼,產品主要在國內銷售,以直銷為主,另有少量向韓國、印度、日本、越南出口,目前產品供不應求。2013年隨著設備安裝完畢,預計產量將會集中釋放。