宏觀數據要點：

　　2012年3月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長11.9%(以下增加值增速均為扣除價格因素的實際增長率)，比1-2月份加快0.5個百分點。從環(huán)比看，3月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值比上月增長1.22%。一季度，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長11.6%。

　　同花順觀點：

　　3月工業(yè)增加值增速回升，好于市場預期

　　3月份規(guī)模以上工業(yè)的增加值增長11.9%，比1-2月份回升0.5個百分點，好于市場的一致預期(11.3%)。經季節(jié)調整后的工業(yè)增加值月環(huán)比增長1.22%，這表明3月份經濟走勢出現了一定的回升態(tài)勢。一季度經濟增長8.1%，顯著低于市場預期的8.4%。國家統(tǒng)計局對此表示“這個速度并不低，我們今年的計劃發(fā)展目標是7.5%，8.1%的速度不僅高于發(fā)展的目標，而且從世界范圍來看也是比較高的速度。”這表明中央政府對當前經濟的增長態(tài)勢比較滿意，短期內不會因此出臺刺激經濟增長的計劃。官方的這一觀點，符合市場的一致預期。之前市場對經濟走勢能否在二季度出現探底回升，仍存在分歧。但是，4月12日公布的3月份信貸的超預期增長，出乎市場的預料。信貸是最重要的領先指標，由于信貸影響力的滯后性，我們認為經濟走勢在二季度末出現回升的可能性增大。

       分地區(qū)來看，3月份，東部地區(qū)增加值同比增長10.4%，中部地區(qū)增長15.4%，西部地區(qū)增長13.0%。東部地區(qū)增速出現回升的趨勢，而中西部地區(qū)工業(yè)增加值增速開始回落。在3月份的信貸重新擴張后，對信貸支持更為依賴的中西部地區(qū)的工業(yè)增加值增速有望出現企穩(wěn)回升。

       分行業(yè)看，3月份，41個大類行業(yè)增加值全部保持同比增長。其中，紡織業(yè)增長16.9%，化學原料和化學制品制造業(yè)增長12.6%，非金屬礦物制品業(yè)增長13.2%，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)增長9.5%，通用設備制造業(yè)增長9.8%，汽車制造業(yè)增長10.9%，鐵路、船舶、航空航天和其他運輸設備制造業(yè)增長7.0%，電氣機械和器材制造業(yè)增長11.8%，計算機、通信和其他電子設備制造業(yè)增長12.2%，電力、熱力的生產和供應業(yè)增長7.6%。以紡織業(yè)為代表的消費性行業(yè)的工業(yè)增加值增速，明顯快于以黑色金屬冶煉為代表的周期性行業(yè)的增速。在經濟增長方式轉型的過程中，受益于擴大內需的行業(yè)將繼續(xù)保持相對高速的增長。由于官方對經濟增速下行的容忍度明顯提高，因此，在政策催化劑沒有出現之前，投資者應該繼續(xù)回避鋼鐵等周期性行業(yè)。