上半年實現每股收益0.22元,同比增長81.67%
    上半年公司實現營業收入2.01億元,同比增長70.96%;實現營業利潤7736萬元,同比增長86.61%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤6627萬元合每股收益0.22元(其中第一季度0.09元第二季度0.13元),同比增長81.67%,符合我們的預期。
    

    原材料價格上漲背景下依舊維持較高毛利水平
    從盈利能力指標來看,今年上半年石墨等金剛石原材料價格雖然出現較大幅度上漲,但由于金剛石產品在二季度市場銷售旺盛普遍漲價,公司上半年毛利率仍然達到46.05%,比去年同期高出0.61個百分點,為2010年以來最高水平。其中,第一季度毛利率45.75%,第二季度毛利率46.26%,呈環比上升態勢。從費用控制來看,上半年三項費用率7.23%,為過去三年來最低水平,主要是因為借款利息減少存款利息增加導致財務費用較去年同期減少502萬元,財務費用率為-2.37%,管理費用率7.59%銷售費用率2.01%均屬于正常水平。在毛利率上升、費用率下降的情況下,公司凈利率達到了32.91%,為09年下半年來的最高水平。
    

    金剛石產量快速增長,切割線項目進展有望超預期
    金剛石生產方面,公司募集資金投資項目中年產3億克拉高品級人造金剛石已于今年4月底達產;超募資金建設年產的3.4億克拉高品級金剛石項目進展順利。同時公司利用自有資金和債務資金投資建設年產10.2億克拉高品級金剛石項目已啟動。我們維持對公司今年12億克拉金剛石產量的預測,2012年超募資金項目投產后產能規模達到15億克拉,2013年10.2億克拉項目投產后產能規模將達到25億克拉,實現快速增長。另就金剛石切割線項目來看,公司正在積極推進過程中,據我們跟蹤目前產品已試產成功,項目進展有望超預期。
    

    維持“推薦”投資評級
    綜合考慮公司各個項目進展情況,我們維持公司2011、2012年0.56、0.81元/股的業績預測且有望進一步提升,目前公司股價對應市盈率分別為38、26倍, 我們維持公司“推薦”投資評級。