市場上普遍預期公司2012年有望進入高鐵剎車片市場、貢獻可觀業績,而我們根據目前高鐵國產化進度及公司高鐵剎車片產品的研制階段,推算出公司的高鐵剎車片有望在2013年及以后實現量產。
我們認為,近3年公司的業績增長將主要來自于現有金剛石工具的穩健發展以及電動工具的翻番式增長,同時,我們認為管理團隊穩健又不失靈活的管理風格,廣泛的營銷網點布局、強有力的終端把控能力將成為公司業績增長的重要推動力。
金剛石工具再添新丁,穩健增長有保障金剛石工具一直是公司的第一大主營業務,2008-2009年銷售收入占比分別高達82.37%、78.22%。在細分產品上,公司的金剛石磨具將在陶瓷生產的磨削和拋光環節逐漸實現對傳統碳化硅磨具的替代,金剛石磨具的使用壽命是傳統碳化硅磨具的20倍以上,目前在陶瓷磨削和拋光生產環節對碳化硅磨具的可替代比率約為60%,并還有擴大空間。國內陶瓷生產企業逐漸采取將生產線金剛石磨具整體外包的方式,將生產線所需金剛石磨具的采購、維護整體外包給金剛石磨具生產商,按工作量結算。目前,國內陶瓷生產線超過2000條,按60%的替代比率計算,平均每條生產線的金剛石磨具需求約200萬元,市場總體規模超過40億元,但由于此工具外包模式要求承包商墊付大額度的資金,具有較強的資金壁壘,行業內眾多小型的生產廠商將被擋在門外。
截止2010年底,公司已成功獲得了5條生產線的金剛石磨具業務,2011年有望超過17條生產線。公司憑借金剛石磨具多年的技術積累,陶瓷生產線金剛石磨具外包先行者的先發優勢,以及上市后雄厚的資金實力,未來市場空間廣闊。
金剛石工具的下游行業主要集中于公路橋梁等基礎設施建設、建筑、裝修裝飾等,受益于國家近幾年路網建設和保障房建設的提速,以及第2次嬰兒潮出生的80后婚房需求集中釋放對裝修裝飾行業的拉動,預計未來幾年金剛石工具行業增速約為15%。公司作為國內金剛石工具龍頭,連續多年市場占有率居行業首位,同時考慮到新市場、新盈利模式帶來的廣闊市場空間,預計公司未來3年金剛石工具業務