黃河旋風業務構成
　　
　　黃河旋風91%的收入和毛利來自金剛石合成業務。
　　
　　世界主要合成金剛石設備
　　
　　中國人造金剛石壓機發展歷程
　　
　　1954年GE合成全球第一課人造金剛石
　　
　　1963年國內第一顆人造金剛石
　　
　　1965年第一臺六面頂壓機安張完成6×6MN
　　
　　1966生產10000克拉人造金剛石。
　　
　　1986年開始安張6×12MN壓機研制成功
　　
　　1997年6×13.5MN壓機
　　
　　1998年之后6×15MN－－6×39MN壓機不斷推出
　　
　　中國人造金剛石行業快速發展
　　
　　所著技術的不斷進步，尤其是1998年以后，產能快速擴張，迅速改變了金剛石產品的世界格局
　　
　　世界金剛石產業的格局
　　
　　中國成為金剛石行業中心
　　
　　中國金剛石產能占世界的60-70%，壟斷中低端市場。
　　
　　–壓力較低，材料成本少，制造成本低。
　　
　　–人工成本低。中國人造金剛石中人工成本占總成本的10%左右。而且這些成本是建立在河南等人工工資只有1000元等地。世界綜合實力最強的兩家公司英國和美國公司，每個工人的成本是我們的數十倍。
　　
　　中國在材料、制造技術不斷成熟，壓機、溫控、觸媒技術不斷進步，中國領先企業已能合成所有系列的產品。在高端市場的市場份額在不斷加大。進一步壓縮國外企業的市場空間。
　　
　　產品品質接近的境況下，中國的成本優勢將日益顯現出來。我們認為，中國正在整合全球人造金剛石產業。行業優勢企業面臨重大的發展機會。
　　
　　國際行業巨頭風光不再
　　
　　技術優勢奠定龍頭地位
　　
　　董事長的話
　　
　　現任董事長喬秋生說，公司過去10余年的發展得益于自主研發設備的成功，要想保持在行業內的領先地位，他需要在技術上繼續高歌猛進。為了把優秀人才吸引到河南長葛這樣一個小地方，黃河集團在廠區內蓋起了專家公寓和專家別墅。2004年，黃河實業的研發投入占總收入的5.5%左右，2005年達到6.5%。
　　
　　 技術優勢
　　
　　 國家火炬計劃重點高新技術企業，業內唯一的國家級企業技術中心，博士后科研工作站。
　　
　　雄厚的研發實力。大專以上學歷技術人員1260人，中級職稱460人，碩士72人，博士或高級職稱32人。
　　
　　“中國名牌”，世界規模最大金剛石合成企業.綜合實力國際第三（DI,ELEMENT 6之后).公司擁有特有的和國際接軌的金剛石分選體系，是公司參與國際競爭的利器。（DI和element6）公司對該技術采取嚴格的封鎖。
　　
　　近5年以來先后執行國家級和省級科研項目32項，獲得科技進步獎8項，擁有專利76項，完成新產品開發100余項，儲存了190項企業核心專用技術。每年對科技創新的投入已占到銷售收入的5%，新產品銷售額已占總銷售額的30%以上。
　　
　　在大顆粒人造金剛石、超硬復合材料、超硬工具等前沿領域的研發能力，走在國內同行的前列。
　　
　　 引領中國金剛石行業發展
　　
　　 金剛石生產流程及技術要點
　　
　　 技術進步提升公司盈利能力
　　
　　 國內近幾年產能擴張很快，導致產品價格迅速下滑。而原材料價格卻在快速上漲。公司能取得收入和利潤的大幅增長，來自于公司在技術上的優勢。
　　
　　 新技術帶來新機遇
　　
　　 大顆粒人造金剛石項目
　　
　　 項目盈利能力高于目前產品–采用的600mm缸徑壓機為國內最大壓機，合成腔的體積大大增加，溫度更加穩定，合成金剛石的粒度、品質、數量大大增加。
　　
　　　　–產品填補國內空白，直接沖擊國外高端市場。
　　
　　　　–主要生產30/40單晶的售價為當前產品的三倍。
　　
　　項目進展：公司大顆粒人造金剛石項目正在實施之中，設備訂單已經發出，預計在2007年二季度投產。
　　
　　 超硬材料復合片項目
　　
　　黃河旋風已在六面頂壓機上成功合成出高性能地質石油鉆頭用復合片，和大尺寸PCD復合片，大直徑PCD直徑達到41mm，國內最高水平。國外最大尺寸為101.6mm。
　　
　　國內生產的復合片在總體上質量還不過關，產品單一，質量不穩定，國內目前只有Φ19mm以下的PCD復合片供貨，Φ25mmPCD復合片雖見報道，但市場沒有批量供貨。國外都復合片技術高度保密，國內長期科研投入不足。公司的產品具備很大的市場沖擊力。
　　
　　公司將利用自主研發的31.5MN兩面頂壓機合成PCD / PCBN復合。公司的目標是利用兩面頂壓機生產Φ48mm、Φ42mm復合片。
　　
　　 超硬切削工具項目
　　
　　目前國內外資、合資企業生產流水線上的高檔刀具大部分來自進口。PCBN和PCBN坯料60-70%依賴進口。
　　
　　國產刀具和進口刀具的價格差異在數倍到數十倍，進口替代產品利潤空間豐厚。
　　
　　公司已開始小批量生產，并于近期引進大量設備，逐步擴大生產規模。
　　
　　盾構機、石油鉆頭、旋轉刀具是公司新產品的切入點。
　　
　　 PCD/PCBN刀具市場前景
　　
　　汽車工業給PCD/PCBN市場提供了廣闊的機遇，目前進口汽車流水線90%的刀具依賴進口。
　　
　　 超硬材料和硬質合金比較
　　
　　 超硬材料工具市場廣闊
　　
　　中國擁有全球最多的機床，世界上發展最快的加工制造中心，中國將成為全球最大的、最有潛力的超硬材料工具市場。日本超硬材料工具產值超過70億元，并保持持續增長。
　　
　　 投資建議
　　
　　 國內金剛石市場結構
　　
　　 國內有金剛石生產企業49家
　　
　　 黃河旋風年生產能力12億克拉
　　
　　 第二名5億克拉
　　
　　 第三名1億克拉
　　
　　 其他企業規模不足1億克拉
　　
　　 人造金剛石成本構成
　　
　　 人造金剛石需求分析
　　
　　 PCD/PCBN市場需求預測
　　
　　PCD/PCBN工具國內市場容量為35-50億元，國際市場容量達到25億美元。
　　
　　中國汽車生產線均是從國外引進的，在投產時，各生產線上多采用進口刀具。國內發動機行業刀具的國產化率只有10％。汽車行業刀具的國產化給國內企業提供了廣闊的市場空間。
　　
　　PCD木工刀具市場，2001年家具工業產值1300多億元，大小家具加工企業6萬家，中國將將成為世界木工機械的生產基地。強化木地板應用越來越廣泛，高精度、長壽命PCD刀具需求量自然會同步快速增長。
　　
　　PCD/PCBN刀具市場在印刷制版業、機電行業、機械密封件行業得到廣泛應用。
　　
　　 業績預測基本假設
　　
　　金剛石行業保持15%的增長，公司作為行業龍頭，充分享受行業成長帶來的機會。2006年新增產能1.2克拉，加上建筑機械、超硬材料工具使收入增長15%，2007年的主要增長來自600MM缸徑壓機和技改項目帶來的增長，2007年收入增長38%。
　　
　　公司通過技術進步，產品檔次提升，毛利率逐步提升。
　　
　　　　三項費用保持與2005年一致。
　　
　　　　所得稅率按照33%計算
　　
　　 業績預測
　　
　　 相對估值
　　
　　按照不超過6000萬股的增發計劃計算公司未來股本，綜合PE、PEG、PB等相對估值法，合理股價區間為6.50-10.61元。
　　
　　 絕對估值
　　
　　 風險因素
　　
　　隨著公司的快速擴張，公司人才儲備，管理能力是否跟上，關系公司發展未來。
　　
　　技術是金剛石行業企業成功的重要因素，公司能否始終保持在技術上的領先優勢，對公司發展非常重要。