6月11日，利多星新征程研究所成員林毅走進北京沃爾德金剛石工具股份有限公司（下稱：沃爾德），與公司高層就業務布局、技術進展及市場規劃等展開深度交流。

　　從刀具先鋒到雙輪驅動的高端制造企業

　　沃爾德創立于 2006 年，是一家專注于超高精密、高精密刀具及超硬材料制品研發、生產和銷售的高新技術企業。前身為 2000 年北京希伯爾，2010 年河北廊坊生產基地投產，2019 年登陸上交所科創板，2022 年完成重大資產重組并設立首個海外子公司，2024 年于新加坡、墨西哥布局國際投資與生產基地。

　　目前沃爾德在河北廊坊、浙江嘉興、廣東深圳及惠州設生產基地，覆蓋京津冀、長三角、珠三角，產品服務 42 個國家和地區。公司業務涵蓋刀具和金剛石功能材料兩大板塊。超硬刀具（鉆石高能產品、金剛石微鉆等）貢獻 87% 營收，硬質合金刀具（數控刀片、整體刀具）占 13%。作為科創板上市硬科技企業，沃爾德正以超硬刀具為核心，金剛石功能材料為新引擎，在高端制造領域加速突圍。

　　核心業務：超硬刀具主導，多領域突破

　　沃爾德在超硬刀具領域已建立起全面的技術領先優勢和市場布局。在LCD面板加工領域，公司憑借全球領先的技術實力，產品已覆蓋京東方、LG等30%的全球客戶；在3C精密加工領域，通過子公司鑫金泉提供超過5萬種定制刀具，服務立訊精密、富士康等頭部廠商。

　　特別值得關注的是，公司的新能源汽車刀具解決方案已獲得舍弗勒、斯凱孚等國際巨頭的認可，該業務在2024年實現6.27億元營收，成為公司第一大收入來源，未來隨著推廣力度加大，毛利率有望持續提升。

　　在新興市場布局方面，公司針對人形機器人絲杠加工痛點開發的PCBN刀具方案已實現國產替代，單價400-600元，覆蓋近40家客戶，2023年收入約500萬元，2024年增速顯著；同時推出的高性能難加工材料刀具也已進入航空航天領域核心采購體系。

　　在產能建設方面，公司2800萬片硬質合金數控刀片項目正在推進中（已投產1000萬片），預計2025年實現盈虧平衡；超硬刀具原材料實現自研突破，進一步降低了對外依存度，增強了供應鏈安全性。

　　金剛石功能材料：產業化加速，應用場景爆發

　　金剛石功能材料業務作為公司的 “第二增長曲線”，同樣備受關注。公司的硼摻雜金剛石膜（BDD）電極采用電化學高氧化技術，為高難度廢水處理提供全流程方案；鉆石聲學振膜產品已實現批量生產，在汽車（新能源車型）及耳機領域獲得小批量訂單；CVD 金剛石散熱片為 5G 基站、功率半導體提供熱管理方案，技術上實現生長效率為行業平均水平 5 倍的突破，成本接近客戶目標價。

　　財務與市場：業績穩健增長，滲透率提升空間廣闊

　　據2024年財報顯示，?業績增長：近幾年主要業績指標穩步增長，業務布局不斷優化。2024年超硬刀具營業收入5.27億元，同比增長14.94%；硬質合金刀具營業收入1.0億元，同比增長13.36%。近三年盈利情況穩步提升，經營現金流在2024年顯著增長，研發費用近三年不斷上漲，償債能力指標總體較好，2024年12月31日資產負債率13.98%。

　　公司始終將股東回報放首位，優先現金分紅，過去近十年分紅持續穩定，2019 - 2024年累計分紅2.51億元，占同期歸母凈利59.36%。積極通過回購股份回饋股東，第一期回購方案已實施完畢，回購并注銷141.55萬股，第二期回購已累計完成9.28萬股，相關股份未來將注銷。

　　戰略規劃：雙輪驅動邁向全球頭部

　　業務增長規劃方面，公司2026年刀具業務仍以超硬刀具為主，硬質合金為輔，超硬刀具作為核心業務保持穩定增長，是收入增長主要來源；硬質合金數控刀片在2025年有望盈虧平衡或略有盈利，未來配合超硬刀具有不錯增量。金剛石功能材料業務中，鉆石振膜、金剛石電極等產品在2025 - 2026年有商業化應用和增量，耳機振膜已批量化供貨，汽車領域也將有車型采用鉆石振膜產品。

　　市場拓展規劃方面，汽車領域業務增長空間大，公司將在市場推廣方面有較大動作，預計毛利率會上升；在高端領域，未來三年仍聚焦于此，可能與境外頭部企業開展戰略合作；在金剛石功能材料業務上，通過提升技術、降低成本，拓展如功率半導體、民用高功率產品等應用場景。

　　產能與布局規劃方面，惠州一期工廠2024年6月建設完成，2024年產能爬坡，2025年起由深圳鑫金泉管理，發揮業務協同和產能利用最大化，4月后已開始盈利；未來深圳部分產能將轉給惠州。德國子公司作為歐洲銷售及服務中心，目前虧損但從公司角度視為盈利，視為銷售費用；墨西哥子公司除銷售及服務外，增加生產修模（維保）職能。

　　產品研發與創新規劃方面，公司持續投入研發，如在刀具原材料PCD和PCBN復合方面，從19年開始研發，部分超硬刀具已采用自制原材料；在金剛石功能材料方面，不斷探索新應用領域和產品，如研發用于晶圓拋光的鉆石疊產品，已在臺積電驗證，相比傳統產品有優勢，未來計劃與耗材商合作推廣。

　　公司定位高端客戶和產品，在面板加工刀具領域全球競爭對手少，技術領先；超硬刀具業務有技術壁壘，部分原材料實現自主研發，相比同行更具優勢；在一些應用領域如3C精密加工、汽車零部件加工等與眾多知名企業建立深入合作關系。

　　結語

　　作為國內超硬刀具龍頭，沃爾德在半導體、汽車等高端制造領域的技術積累已形成護城河，金剛石功能材料業務則有望復制刀具業務的成長路徑。盡管面臨國外品牌競爭與產能瓶頸，但其在技術自研、產能擴張與全球化布局上的持續投入，為長期增長奠定基礎。