隨著7月15日國家統計局將公布上半年數據，中國經濟半年報引起各方關注。
　　7月8日，中共中央總書記習近平主持召開經濟形勢專家座談會時指出，當前經濟基本面和社會大局基本穩定，金融市場運行總體平穩，供給側結構性改革取得新的進展，但經濟走勢仍然分化，新舊發展動力的轉換需要一個過程，新動力的成長勢頭正在加快。
　　21世紀經濟報道記者獲悉，國家發改委、國務院發展研究中心、國家統計局已經派出多路調研組調研各地經濟并在很多領域取得一致意見，比如經濟的分化，主要表現在地區和行業上。
　　交行首席經濟學家連平認為，目前經濟下行壓力大最重要方面是民間投資放慢。一般當經濟進入上升期時，民企率先加快投資，經濟放慢時，民企投資增速則收縮。在下半年經濟下行壓力大時，積極的財政政策可以發揮穩增長的關鍵作用。貨幣政策將保持總體穩健偏松的格局，可以考慮降低存款準備金率1-2次，每次50個基點。
　　他指出，下一步要積極發揮財政和投資政策對穩增長、調結構的重要作用，有效采取更具有針對性、更為精準和差異化的調控舉措。建議更多地從供給側發力，穩步推進去產能，加快推進補庫存，梳理不合理收費，積極穩妥地推進相關金融改革。

　　經濟分化加劇
　　目前經濟分化明顯加劇已是各方共識。這樣的分化，突出地反映在區域和行業上。
　　我國區域經濟的板塊內部正在發生著分化。比如東北經濟整體延續了去年以來的頹勢，但是黑龍江和吉林開始止跌回升，遼寧繼續放慢。再如行業領域，煤炭等過剩行業繼續虧損，利潤持續負增長，但是新能源汽車等繼續加快增長。
　　國務院發展研究中心副主任張軍擴在近期該中心召開的2016年省區市經濟形勢分析座談會總結上半年經濟特征時表示，經濟運行總體平穩，但是經濟回穩的基礎仍不牢固，經濟下行的壓力依然比較大，區域分化明顯。
　　絕大多數省份投資增速有較大的下行壓力，特別是工業投資和民間投資持續下行。與去年同期相比，31個省區市中有21個地區投資增速明顯下降，平均降幅超過3個百分點，只有10個地區投資增速有所上升。其中工業投資和民間投資增速下降的趨勢尤為明顯。
　　從供給側看，一是多數地方的工業增長速度放緩，企業效益普遍下滑。二是新興產業規模仍然較小，不足以對沖傳統產業增速下滑帶來的壓力。
　　“現在的問題是，新興產業發展仍不足以對沖過剩產業的下行壓力，但是改革仍需要加快，”方正證券(7.730, 0.00, 0.00%)高級分析師楊為敩說，“因為局部地區有陣痛，但是全局并沒有陣痛。”對于過剩領域仍需要減冗員、產能和產量，但是要提高產品質量，進而提高價格和利潤。
　　銀河證券首席總裁顧問左曉蕾認為，從整體而言，經濟增速仍在放慢。當前是要適應結構調整找到新的經濟增長點。這涉及到調整過剩行業產能，同時形成新的經濟發展動力，但是都需要有一個過程。
　　“短期而言，不必糾結經濟增速是多少，最核心的是要加快轉型，尤其是企業。”她說。

　　下半年將適度擴大總需求
　　針對下半年經濟，中共中央總書記習近平強調，宏觀經濟政策要堅持穩中求進工作總基調，適度擴大總需求，繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策；以推進供給側結構性改革為主線，有力、有度、有效落實好“三去一降一補”重點任務；引導好發展預期，用穩定的宏觀經濟政策穩定社會預期，用重大改革舉措落地增強發展信心。
　　適度擴大總需求，這意味著下半年投資增長可能仍需要確保一定的速度。
　　國務院發展研究中心宏觀部研究員魏加寧在7月10日的新供給2016年第二季度宏觀經濟形勢分析會上指出，由于經濟下行壓力大，下半年需要找準發展瓶頸，推進結構性改革政策是有必要的，上一些早晚都要上，早上早獲益的大項目。“趁著現在鋼鐵、水泥價格比較低，如城市管道、水利工程、交通等項目可以加快推進，最好是采取PPP（政府和社會資本合作）的模式。”他說。
　　21世紀經濟報道記者了解到，目前在需求側的三駕馬車上，出口需求難以控制，消費需求相對穩定，能很快增加的主要是投資。一些短板領域的投資可以加快，比如高速鐵路、現代農業、旅游、醫療、養老、地下管網等項目。
　　魏加寧認為，中國存在改革周期，并與需求的升級相匹配。第一個周期是上世紀80年代，解決吃穿問題；第二個周期是90年代，解決用的問題；第三個周期是本世紀頭十年，解決住行問題；目前第四個周期應該主要解決醫療、教育、養老等新需求，從補供方轉為補需方。
　　中國（海南）改革發展研究院經濟研究所所長匡賢明指出，中國消費結構升級，服務型消費快速增長，但服務供給短缺情況比較突出。
　　因此，擴大投資的關鍵是擴大服務業投資，這就要求加快服務業市場開放，鼓勵各類資本進入服務領域。關鍵是盡快穩定社會資本預期，進而在這個基礎上予以政策支持。
　　他認為，下一步加快改革的步伐， 需要在頂層設計基礎上鼓勵、支持基層創新和先行先試。另一方面，要有改革的典型。“一個好的典型勝過幾個好的文件，對勇于改革、善于改革的干部、企業家等，要予以典型化宣傳。”他說。

　　專家預測上半年經濟增速6.5% 民間投資外熱內冷受關注
　　“當前中國經濟新常態的‘新’已明朗，‘常’未實現。今年一季度經濟增長速度已經落到6.7%，二季度有可能再低一點。”7月10日，知名民間智庫華夏新供給經濟學研究院院長賈康在上海表示。
　　他的這一預測，與上海財經大學高等研究院近期發布的年中數據不謀而合，上述機構分析認為，基準政策下，二季度GDP增速為6.5%，比一季度有所降低。
　　事實上，21世紀經濟報道記者獲悉，目前市場對于上半年經濟增速的預期大多集中在6.5%到6.7%之間。
　　而本周，中國經濟上半年數據將陸續發布，其靚麗與否，將對今年下半年的貨幣政策和財政政策產生直接影響。
　　上海財大課題組認為，目前主導中國經濟走勢的傳統“三駕馬車”中，消費增速已經放慢；投資價格和數量增速持續下滑，尤其是民間投資增速的大幅度下滑已引起足夠重視；全球貿易萎縮背景下，進出口持續負增長，短期難改觀。
　　前5月，社會消費品零售總額名義增速為10.2%，較2015年全年平均下降0.5個百分點，當月實際增速從2015年12月的10.7%下降到2016年5月的9.7%，特別地，2016年4月的實際增速只有9.3%，扣除春節因素的影響，創下2005年以來新低。
　　但可喜的是，消費出現了結構性的變化，一些商品如中西藥品類、日用品類、家具類、書刊雜志類、體育娛樂用品類消費實際增速平穩或上升，需要在教育、醫療、文化、養老等產業的供給端作相應的改革。
　　“但這些總體來說占比太小，所以消費不可能是短期穩增長的有效途徑。”上海財經大學教授黃曉東說，他是這一課題組的首席專家。
　　投資方面，雖然6月全國投資數據尚未公布，但前5月民間投資的“一瀉而下”已引起中央的高度重視。
　　“今年民間投資還有一個特點是外熱內冷，對外的投資好得不得了，這也在一定程度上擠壓了對內投資的空間。”一位參與了上述上財大研討會的官方專家表示。
　　近幾年，面對國內不斷上升的資產價格，以及趨于下降的收益水平，海外市場的吸引力提升，海外投資開始成為部分企業經營戰略的重要組成部分。
　　而匯率、利率的頻繁波動，以及人民幣慢速貶值的預期，則成為中國民間資本“走出去”的臨門一腳。
　　以上海為例，根據上海市商務委最新數據，1-5月，上海實到外資69.8億美元，占全國同期實到外資總量的12.9%。而同期上海企業實際對外投資131.57億美元，同比猛增228%，占同期全國對外投資比重達17.9%。
　　“實際對外投資額是實際利用外資額的兩倍，這在歷史上還是首次。”上述專家稱。
　　新供給經濟學50人論壇理事會副理事長、華軟資本董事長王廣宇認為，最近幾年，中國的投資效率非常低，無論是基礎設施投資、企業項目投資，還是金融資本的回報，效率下降得非常厲害。
　　他指出，近年來投資主導型的增長模式逐漸失去了動力，固定資本產出效率和企業回報率雙雙下滑。這一問題迅速波及到信貸和債務領域。
　　“內需不足，民營經濟的發展空間受到擠壓，這是經濟增長放緩的最重要原因。”王廣宇說。
　　從分析來看，下半年中國經濟下行壓力仍大，但一些積極的變化也在發生。
　　上海市政府發展研究中心副主任周國平認為，首先，區域發展有兩方面變化：2015年經濟最困難的是東北三省和華北，但今年上半年黑龍江和吉林開始止跌回升；其次，原來的東、中、西部經濟增速相差比較大，現在越來越接近。
　　此外，進入2016年以來，工業企業利潤扭轉了2015年持續一整年的跌勢，截至5月累計增速為6.4%。利潤總額較大、增長較多的是制造業、IT、醫藥制藥業等。
　　“這些利潤的上升主要是由非國有企業形成的，這也是一個亮點。”黃曉東說。
　　賈康認為，中國經濟的潛力、韌性和回旋余地確實存在。如果將上述因素綜合看，不排除今年年內，最晚明年上半年，可能看到“階段性探底”，這也是決定未來三年經濟形勢的一個很重要時間點。
　　周國平也認為，從數字上來看，目前經濟年內波動并不大。必須要看明年一季度的經濟數據，如果和今年四季度持平，才可以說有止跌回升的可能。