經過三年的技術研發及市場開拓,豫金剛石主業開始進入收獲成長期,預測2014—2016 年EPS 依次為0.25、0.36、0.52 元,目標價7.21 元,對應PE 估值依次為29、20、14 倍,空間48%,增持評級。

　　與市場不同的認識:我們認為投資者尚未完全了解豫金剛石三大主業:金剛石線鋸、大顆粒鉆石、金剛石微粉于2013 年底及2014 年上半年在技術及市場方面發生的巨大變化,公司業績最差時期已經過去,快速增長近在眼前。三大主業按時間順序表述為:金剛石線鋸: 2013 年9 月正式投產,用于藍/紅寶石、單/多晶硅、釹鐵硼磁材切割,技術壁壘高,競爭對手少。光伏及藍寶石帶動下游需求迅速增長,公司產品嚴重供不應求,企業處于擴產能搶占市場階段。豫金剛石依托上市企業融資渠道優勢,占據了明顯優勢。

　　大顆粒鉆石:市場還未了解到的公司該新業績增長點。經過長期研發,2013 年底,公司成為全球第一家成功實現低成本、大規模生產大顆粒鉆石的企業。當前寶石級鉆石產業鏈為“南非等鉆石原石 — 鉆石一級看貨商 —紐約、孟買等地進行加工 — 一二級經銷商 — 鉆石珠寶企業”,其中瓶頸環節為鉆石原石。豫金剛石打破了礦業壟斷,未來無論向珠寶企業供貨還是自己成立品牌,都有廣闊發展前景。

　　金剛石微粉:10 億克拉/年產能,銷售情況良好。對于投資者擔心的產品價格,目前已到底位,行業利潤率薄不再下跌,但豫金剛石依靠先進的生產技術,依然可以維持30%以上的毛利率。