月度總結：7月LME鎳價在13200-14400美元/噸區間震蕩，國內現貨金川鎳成交在9.5-10.0萬元/噸。金川集團實施新的出廠價調整策略，更加貼近市場價格。多重因素綜合作用下，8月倫鎳難走出趨勢性行情，或在13100-14600美元/噸區間交投。

一、7月份鎳價走勢

1.7月LME鎳價低位震蕩

        7月初LME鎳回探至13205美元/噸的低位后，其后回升，最高升至7月24日的14332美元/噸，其后再度轉跌，最低跌至13460美元/噸，后小幅反彈。整體上看，7月份LME鎳價呈現低位震蕩走勢。本月LME鎳庫存繼續增加，并創下20萬噸的記錄高位。         本月宏觀層面因素與行業層面因素，均未對鎳價造成持續性影響，鎳價與銅價等周邊市場相關性也有所降低。月中鎳價上漲，更多的是對2月以來持續下跌的反應，屬于在宏觀因素無大波動的背景下的，超跌反彈行情，主要受逢低資金流入推動。上行過程中，宏觀及行業因素均未出現明顯改善，行情持續性比較差，故遇阻回落。

2. 7月份國內現貨鎳市場

        7月中旬開始，金川集團實施新的電解鎳出廠價調整策略，調價頻率明顯增加，價格更加貼現貨市場價格。         7月初，國內現貨鎳價跟隨外盤下跌，上海市場金川鎳最低跌至95100元/噸，俄羅斯鎳最低跌至94100元/噸；其后震蕩上漲，金川鎳最高漲至7月23日99900元/噸，俄羅斯鎳漲至98900元/噸；月底金川鎳震蕩回落至97300元/噸，俄羅斯回落至96200元/噸。

        7月中旬鎳價反彈，鎳板貿易商入市意愿有所回升，貿易商之間交易量有所增加；7月為不銹鋼生產淡季，鋼廠從現貨市場買貨始終處于偏低迷狀態。6月下旬金川鎳跌至10萬元/噸以下，整個7月份鎳價均運行在9.5-10萬元/噸區間。


        7月初，4-6%、6-8%品位鎳生鐵分別由900-920元/鎳、890-910元/鎳升至910-930元/鎳、900-920元/鎳，高品位鎳生鐵則保持平穩。7月下旬高、中、低品位的鎳生鐵價格均出現了明顯的上漲，其中10-15%品位鎳生鐵價格由900-930元/鎳大幅漲至920-950元/鎳，6-8%、4-6品位鎳生鐵則分別漲至920-930元/鎳、920-940元/鎳。

        對于7月下旬鎳生鐵，特別是高鎳生鐵價格上漲，我們認為并非緣于下游需求端的好轉，而是緣于下述因素：

        1.二月初以來鎳價持續下行，導致鎳生鐵廠經營環境惡化，當期生產經常處于虧損狀態，持續的非盈利經營一方面導致部分鎳生鐵廠停產、減產，供應出現局部短缺；另一方面導致在產的鎳生鐵廠家低價惜售。

        2.鎳價基準LME鎳價格走高，推動鎳生鐵價格走高。

        3.下游不銹鋼廠提高了高鎳生鐵招標采購價。


        7月11日，0.9-1.1%品位紅土鎳礦（含鐵49-50%）價格降至250-270元/濕噸，7月29日再度回升至260-280元/濕噸。跟隨鎳價上漲，7月29日、31日1.8-1.9%品位紅土鎳礦連續回升，由320-370元/濕噸回升至340-390元/濕噸。月內，1.4-1.6%品位紅土鎳礦價格保持在160-240元/濕噸。

　三、鎳價走勢展望

        宏觀層面，兩大主線繼續主導，中國經濟數據及政策隱含的工業金屬需求前景信息、美國經濟數據及美聯儲退出QE節奏帶來的市場流動性預期波動。首先，我們認為中國宏觀數據不會很好看，但近期政策層頻頻釋放“底限”言論，經濟狀況如果明顯惡化，政策層加快改革的概率上升。其次，市場對美聯儲在9月份議息會議宣布調整QE的可能性，將隨著美國經濟數據的進一步改善而上升。

        行業層面，國內鎳生鐵價格回升，致使部分前期停產的鎳生鐵廠商開始加入到復產的行列，預計國內鎳生鐵供應局部短缺的狀況將得到改觀。多種因素綜合作用下，我們認為8月份倫鎳難走出明顯的趨勢性行情，料在13100-14600美元/噸區間震蕩。