工程機械環比下降被夸大。緊縮雖然帶來行業波動，但并不代表經濟衰退。4月挖掘機銷量同比增長21%，裝載機同比下降2.86%，推土機銷量同比增長1%，汽車起重機同比增長14.6%。
    
    　國內機床行業維持高景氣度。今年春節后，機床產量和進出口總額均表現為強勁升勢，主要是受益下游汽車零配件行業、軸承行業復蘇，4月機床產量在上月基礎上繼續小幅增長。雖然在持續緊縮政策下，機械行業增速放緩，但是從全年角度，我們依然看好受益于城鎮化、勞動力替代、綠色智能化的工程機械、數控機床、能源裝備行業。
    
    　受持續緊縮及國家規劃的高鐵、核電項目建設明顯放緩的影響，4月工程機械銷售增速明顯回落。但是民間投資復蘇從機床、石化通用設備、國外機械產品訂單回升中可見一斑。
    
    　在工程機械眾多細分領域，裝載機與挖掘機在部分功能方面存在相互替代性。我國挖掘機近年銷量快速增長，復合增長率在50%以上。而在使用裝載機的基建、礦山等傳統領域，需求依然存在，預期裝載機能夠保持10%左右的穩定增長。
    
    　追根溯源，挖掘機得以快速發展，主要在于我國加入世貿（WTO）后，挖掘機所需的關鍵液壓件能夠進口，降低了挖掘機銷售價格，也給予我國國內公司參與挖掘機制造并獲得快速發展的機遇。雖然挖掘機在某些功能方面能夠替代裝載機，但我國裝載機價格與挖掘機有較大差距。且我國工況條件復雜，限制了挖掘機對裝載機替代性的延伸，導致我國出現挖掘機與裝載機共生的狀況。