公司近況:

　　我們獲悉人造金剛石產(chǎn)品價值有小幅上漲,提高了盈利上調(diào)的可能性。近期競爭對手中南鉆石提價最為激進,部分產(chǎn)品達到10-20%,而黃河旋風(fēng)尚未提價,但鑒于黃河旋風(fēng)歷來銷售均價行業(yè)最高,目前被其他企業(yè)逼近,也具備調(diào)價動力。我們預(yù)計豫金剛石產(chǎn)品價格也出現(xiàn)了小幅提升。目前公司人造金剛石年產(chǎn)能已達10億克拉,全年產(chǎn)量可能到12億克拉/年,略高于我們預(yù)期。

　　目前產(chǎn)銷率接近100%,預(yù)計景氣度還將延續(xù),二季度毛利率較一季度略有提升。需求旺盛主要原因是下游替代傳統(tǒng)磨料和替代進口的雙重效應(yīng):

　　人造金剛石下游主要可分為終端制品和中間產(chǎn)品兩類。目前主要終端制品鋸片、磨塊、鉆頭等的應(yīng)用已從以前主要是石材切割進入了陶瓷磨具、醫(yī)療刀具等新領(lǐng)域,而中間制品則由于聚晶復(fù)合材料PCD替代硬質(zhì)合金同樣需求旺盛。

　　金剛石、金剛石終端制品、中間產(chǎn)品國外產(chǎn)能日益削減,主要是成本太高,無法與中國企業(yè)競爭,而只做高端產(chǎn)品,因此本土企業(yè)的有效需求更為旺盛。

　　金剛石線項目進展順利。目前設(shè)備正在陸續(xù)到位,調(diào)試順利,正在與潛在客戶商討試用,有望于6-7月開始試用。目前行業(yè)內(nèi)保利協(xié)鑫等龍頭企業(yè)認(rèn)為硅錠切割已經(jīng)沒有任何問題,正在測試單晶硅片切割,無錫尚德則已經(jīng)開始測試多晶硅片切割,但目前所使用的金剛石線均為進口。進口金剛石線的價格較貴,如日本進口單價可達2-3元/米,預(yù)計豫金剛石產(chǎn)品售價將遠遠低于這個水平,仍將保持高毛利率。因此只要其質(zhì)量過關(guān),金剛石硅片切割獲得客戶認(rèn)可,豫

　　估值與建議:

　　維持2011-2012年0.50、0.75元/股的盈利預(yù)測,同比增長100%、50%。目前股價對應(yīng)于2011年36倍市盈率,并且在本輪金剛石提價中由于小非解禁拋售還未出現(xiàn)上漲。基于產(chǎn)品價格和銷量可能超預(yù)期,我們將繼續(xù)衡量盈利上調(diào)的可能性。

　　金剛石金剛石線業(yè)務(wù)將引來爆發(fā)。我們預(yù)測2011、2012兩年該業(yè)務(wù)可分別貢獻收入300萬元、8000萬元。