4月30日，隨著A股上市公司2024年年報的悉數(shù)披露，作為新材料行業(yè)代表產(chǎn)業(yè)之一，超硬材料產(chǎn)業(yè)上市公司的經(jīng)營數(shù)據(jù)也浮出水面。

       2024年，面對國內(nèi)外嚴峻的經(jīng)濟發(fā)展形勢，超硬材料企業(yè)呈現(xiàn)出“低端過剩、高端短缺”的結(jié)構(gòu)性矛盾。在12家相關(guān)上市公司中，營收和凈利潤表現(xiàn)兩極分化，七成多企業(yè)深陷營收下滑與虧損困境。

       行業(yè)需求不足、產(chǎn)品價格下降，尤其是培育鉆石價格在兩年內(nèi)腰斬，給企業(yè)經(jīng)營帶來巨大壓力。然而，部分頭部企業(yè)憑借技術(shù)優(yōu)勢與戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，積極向高附加值領(lǐng)域進軍，試圖在困境中破局。

       這一行業(yè)究竟何去何從？行業(yè)未來的破局點在哪里？

       行業(yè)盈利能力極端分化

       七成多企業(yè)營收凈利潤下滑

       2024年，超硬材料上市公司中，營業(yè)收入10億元以上的企業(yè)共有5家，分別是中兵紅箭、國機精工、博深股份、黃河旋風、宇晶股份。其中，中兵紅箭營收45.7億元，位居超硬材料行業(yè)營收榜第一位，其次為國機精工，2024年營業(yè)收入26.58億元；營收排在第三位的是博深股份，2024年營業(yè)收入16.8億元。

       據(jù)了解，中兵紅箭主要業(yè)務包括特種裝備、超硬材料、專用車及汽車零部件三大業(yè)務板塊。其中，超硬材料及制品業(yè)務2024年貢獻了17.64億元的營業(yè)收入，占其總營業(yè)收入比重為38.6%。

       中南鉆石作為中兵紅箭的全資子公司，2024年工業(yè)金剛石和立方氮化硼產(chǎn)銷量、綜合競爭實力、技術(shù)能力均居全球第一。

       2024年，國機精工磨料磨具業(yè)務營業(yè)收入9.76億元，占其總營業(yè)收入的36.72%，與2023年相比下滑了2.8%。

       根據(jù)沃爾德公司2024年年報，該公司2024年營業(yè)收入為6.79億元，較上年同期增長12.54%。這主要得益于公司下游主要行業(yè)消費電子和新能源汽車市場景氣度持續(xù)提升。同時，沃爾德在風電、航空航天、核電、軌道交通、通用機械、工程機械及半導體等行業(yè)均實現(xiàn)了業(yè)務的穩(wěn)步拓展。

       整體來看，12家超硬材料相關(guān)上市公司中，僅有博云新材、沃爾德、博深股份3家企業(yè)營業(yè)收入同比增長，增長幅度4.65%~20.56%；四方達、國機精工、力量鉆石、三超新材等9家公司營業(yè)收入同比下滑，下滑幅度3.2%~57.6%不等。

       凈利潤方面，國機精工、力量鉆石、博深股份、四方達、沃爾德、惠豐鉆石6家企業(yè)實現(xiàn)盈利，其余6家企業(yè)均出現(xiàn)不同程度的虧損。其中，國機精工凈利潤2.8億元位居第一，力量鉆石2億元凈利潤排名第二，博深股份凈利潤1.92億元排名第三。

       對比超硬材料行業(yè)12家上市公司營收、凈利潤數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，該行業(yè)呈現(xiàn)業(yè)績分化局面。

       行業(yè)需求不足、產(chǎn)品價格下降

       培育鉆石兩年內(nèi)價格腰斬

       超硬材料行業(yè)目前市場狀況如何，為何多數(shù)上市公司營收凈利潤下滑？

       根據(jù)岱勒新材2024年年度報告。報告期內(nèi)，公司主營產(chǎn)品金剛石線因行業(yè)需求不及預期，產(chǎn)能利用率大幅下降，產(chǎn)品價格降至較低水平，導致主營產(chǎn)品盈利能力大幅下滑，進而出現(xiàn)階段性虧損。

       2024年，岱勒新材營業(yè)收入為3.59億元，較上年同期的8.48億元下降57.63%。從業(yè)務構(gòu)成來看，金剛石線業(yè)務收入2.99億元，占營業(yè)收入比重83.25%，但較上年減少63.28%，主要因行業(yè)需求不足及產(chǎn)品價格下降。

       主營金剛石與金屬復合材料、金剛石與金屬復合制品的四方達，2024年營收5.25億元，同比減少3.19%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.18億元，同比減少14.52%。

       具體業(yè)務來看，資源開采/工程施工類產(chǎn)品營收3.22億元，同比下降6.69%；精密加工類產(chǎn)品營收1.75億元，同比下滑2%，其他產(chǎn)品營收2760萬元，同比增長51.46%。

       從毛利率來看，大多數(shù)公司的銷售毛利率在2024年相比2023年有所下降，特別是力量鉆石、岱勒新材、中兵紅箭、三超新材、宇晶股份、惠豐鉆石、黃河旋風等公司的毛利率下降較為明顯。而四方達、沃爾德、國機精工、博云新材、博深股份等公司的毛利率則相對穩(wěn)定或略有上升。

       值得注意的是，被多個公司當作未來新增長點的消費鉆石價格，去年也大幅下降。

       據(jù)了解，2023年之前，一克拉培育鉆戒，零售價在1萬至2萬元，現(xiàn)如今價格在五六千元，基本上腰斬。

       根據(jù)中國海關(guān)披露的數(shù)據(jù)，對2024年度出口量、出口額數(shù)據(jù)進行分析，整體趨勢表現(xiàn)為2024年全年中國培育鉆石毛坯出口量呈現(xiàn)顯著增長趨勢，但出口額卻有所下降。出口量增加、出口額下降，意味著價格在降低。

       隨著市場競爭的加劇，超硬材料行業(yè)低端產(chǎn)能出清信號明顯，中兵紅箭計提1.55億元資產(chǎn)減值，惠豐鉆石存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)暴增至598天，反映行業(yè)正經(jīng)歷殘酷的供給側(cè)改革。

       消費鉆石市場將持續(xù)提升

       頭部企業(yè)加速探索高附加值領(lǐng)域

       值得注意的是，頭部企業(yè)平均研發(fā)強度達8.87%，而尾部企業(yè)普遍低于5%，技術(shù)壁壘成為劃分企業(yè)梯隊的關(guān)鍵標尺。國機精工、博深股份通過高毛利產(chǎn)品組合實現(xiàn)逆勢增長，印證了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化對抵御行業(yè)周期的重要性。

       面對金剛石市場、價格下行，許多企業(yè)加速轉(zhuǎn)向半導體級金剛石等高附加值領(lǐng)域。比如，國機精工投資7360萬元建設(shè)MCD/CVD刀具產(chǎn)線，瞄準芯片封裝市場；沃爾德超硬刀具在消費電子領(lǐng)域收入增長30.6%。

       此外，還有上市公司對產(chǎn)品進行終端延伸，比如，力量鉆石試水培育鉆石零售，雖短期收入下滑41.5%，但為長期品牌建設(shè)鋪路。

       根據(jù)貝恩數(shù)據(jù)，2021年全球毛坯培育鉆銷量約1100萬克拉，培育鉆石滲透率8%，預計至2025年全球毛坯培育鉆石銷量2600萬克拉，培育鉆石滲透率15.80%，市場規(guī)模預計達到368億元。隨著消費者對培育鉆石接受程度的不斷提高，培育鉆石有望取代天然鉆石成為部分消費者首選，不斷提升滲透率，從而獲得更為廣闊的市場空間。

       盡管培育鉆石市場空間廣闊，但在發(fā)展過程中也面臨著不少挑戰(zhàn)。

       “盡管有部分消費者已經(jīng)啟蒙，但畢竟是少數(shù)，尚有大多數(shù)消費者對培育鉆石未有足夠認識；而大多數(shù)商家目前采用的是零售模式，尚未探索出長久的商業(yè)模式。此外，培育鉆石行業(yè)至今仍未產(chǎn)生頭部品牌。”培育鉆石行業(yè)資深專家張棟建議，消費鉆石企業(yè)嘗試旅游鉆石銷售模式，并積極探索海外市場，為培育鉆石市場拓展探索更多可能。

       金剛石因具有高硬度、高熱導率、高化學穩(wěn)定性、高光學透過性、極寬的禁帶寬度等性能，被認為是用于第三代半導體功率器件的最佳熱管理材料。

       力量鉆石表示，公司在超細顆粒金剛石單晶合成技術(shù)、IC芯片超精加工用特種異性金剛石研發(fā)技術(shù)等細分專業(yè)方向上擁有豐富的技術(shù)積累，具備技術(shù)優(yōu)勢。同時，公司也在持續(xù)探索人造金剛石在聲、光、電、熱等領(lǐng)域的技術(shù)研究和作為功能性材料產(chǎn)業(yè)化應用的多種可能性。

       4月29日，四方達在投資者互動平臺上表示，公司將根據(jù)下游發(fā)展趨勢積極開發(fā)布局多個應用領(lǐng)域。短期內(nèi)積極推進油氣開采類產(chǎn)品“進口替代+大客戶戰(zhàn)略”和CVD金剛石技術(shù)產(chǎn)業(yè)化，中期推進精密加工“進口替代+合金替代”，遠期培育金剛石其他應用市場。