創(chuàng)新總有風(fēng)險(xiǎn)，試錯(cuò)就是常態(tài)。對(duì)于監(jiān)管者來說，對(duì)陌生的新領(lǐng)域，多一些忽略，少一些以制約為導(dǎo)向的監(jiān)管，反而是明智的態(tài)度。歷史證明，被忽略的存在，往往是更容易生長的存在。
　　上周最大的商業(yè)新聞是阿里巴巴股價(jià)大漲到140多美元，周五收盤市值3528億美元，躍居亞洲第一，世界第七。股價(jià)最高時(shí)，148美元以上，市值沖過3750億美元，距4000億美元大關(guān)不遠(yuǎn)。
　　以上周收盤價(jià)計(jì)算，全球公司中，市值在阿里巴巴之上的有1980年上市的蘋果（市值7768億美元）、2004年上市的谷歌（6570億美元）、1986年上市的微軟（5429億美元）、1997年上市的亞馬遜（4676億美元）、2012年上市的臉譜（4336億美元），再加上巴菲特掌舵的伯克希爾哈撒韋（4193億美元）。
　　這些世界級(jí)商業(yè)標(biāo)桿全部來自美國，但未來很可能被“阿里巴巴經(jīng)濟(jì)體”一一超越，如同中國在全球經(jīng)濟(jì)中地位的躍升一樣。當(dāng)中國成為全球最大經(jīng)濟(jì)體，中國公司成為全球市值最大公司，這是大概率事件。全球投資者對(duì)阿里巴巴估值的調(diào)高，客觀上也反映出對(duì)中國市場增長的信心。

　　新空間：來自人口和市場的紅利
　　上周四阿里巴巴股價(jià)大漲那天，我在深圳平安國際金融中心采訪。這是全世界單體面積最大的辦公樓，高度接近600米，不銹鋼結(jié)構(gòu)，防臺(tái)風(fēng)防地震做了特別處理。在觀光廳眺望四周，我不勝感慨。因?yàn)橐粋€(gè)月前我剛?cè)チ酥ゼ痈绲奈鳡査勾髲B觀光，那里曾是世界第一高樓，距地面442米，鋼結(jié)構(gòu)，特別注意防風(fēng)（芝加哥是“風(fēng)城”），天晴時(shí)能看到美國的4個(gè)州。
　　1974年西爾斯大廈建成時(shí)，深圳在哪里？還沒有出現(xiàn)。直到上世紀(jì)70年代末80年代初，它還是個(gè)小漁村。
　　1990年之前，世界前十大高樓有9座在美國。今天，世界已建成和在建的前十大高樓，中國有7座。
　　從小漁村到大都會(huì)，同一塊土地，幾十年間卻長出了全新的空間，每天都演繹著不同的故事。我被這種感覺擊中了——中國有無數(shù)新空間，它們代表了變化和進(jìn)化。那么，它們是怎么來的呢？
　　我想到了馬云。2014年9月19日阿里巴巴上市那天晚上，在紐約曼哈頓42街的Cipriani餐廳，開上市慶祝宴會(huì)。馬云致辭時(shí)說，他在創(chuàng)業(yè)前到處借錢而不得，為借3000美元，連著幾個(gè)月反復(fù)被拒絕，所以他下決心一定要幫助小企業(yè)，幫助年輕人。這是他創(chuàng)辦阿里巴巴的初衷。在和我們幾位媒體總編交流時(shí)，馬云說：“昨天晚上，我們合伙人在一起吃飯，都很放開。說實(shí)話，我們沒想到會(huì)走到今天，也沒準(zhǔn)備走到今天，可能也不應(yīng)該是我們走到今天。我們這些人的能力是在漫長的過程中，不斷被拉長了。我馬云沒這個(gè)能力，是被逼成了今天這個(gè)樣子，我們沒有選擇，只能往前走。”
　　我覺得馬云說的很客觀。記不得是美國哪家財(cái)經(jīng)媒體前一段在評(píng)述阿里巴巴和騰訊的增長時(shí)說，它們的成功可以歸結(jié)于中國龐大的用戶所給予的紅利。
　　更準(zhǔn)確地說，它們的成功是在服務(wù)如此之大規(guī)模的用戶的過程中，被逼出來的。拿支付寶來說，2003年淘寶網(wǎng)之所以提供擔(dān)保交易的功能，是為解決賣家擔(dān)心貨發(fā)出去收不到錢、買家擔(dān)心錢付出去收不到貨的問題。
　　由于早期大部分買家還是通過銀行和郵局匯款方式付款，所以支付寶的員工每天要盯著他們?cè)阢y行開設(shè)的對(duì)公賬戶，用手工方式記錄每一筆進(jìn)賬，根據(jù)匯款信息里備注的淘寶ID和訂單編號(hào)，在匹配買家的實(shí)名信息、核對(duì)無誤后再通知賣家發(fā)貨。但是有的買家匯了錢沒有備注，有的有備注，經(jīng)過跨行轉(zhuǎn)賬到支付寶賬戶時(shí)卻不見了，導(dǎo)致無法通知發(fā)貨。這樣的困境倒逼支付寶后來推出了虛擬賬戶體系。賬戶體系后來又成為數(shù)據(jù)積累的基礎(chǔ)。
　　市值最大，這是一個(gè)結(jié)果；其過程，則是通過互聯(lián)網(wǎng)不斷幫用戶解決問題。以全世界最大的制造能力為依托，幫全世界最大的用戶群體解決了網(wǎng)購問題，自然就成了市值最大的公司。

　　新空間：來自被忽略的存在
　　除了這些，還有沒有原因呢？我突然想到，連馬云都沒有想到自己能走到今天，說明阿里巴巴的誕生與成長，主要是自由企業(yè)、自由市場、自由競爭、自由生長的產(chǎn)物，而不是政府部門去規(guī)劃、國有資本去投資、監(jiān)管部門去監(jiān)管的結(jié)果。
　　中國今天最優(yōu)秀、最有價(jià)值的互聯(lián)網(wǎng)公司幾乎全部在海外上市，它們所代表的，可能也是中國經(jīng)濟(jì)中最具活力的一大片新空間。
　　學(xué)者方興東曾撰文說，中國政府對(duì)互聯(lián)網(wǎng)的掌控能力是嚴(yán)重被高估的。
　　第一，1997年組建的CNNIC（中國互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)信息中心）并不在工信部（曾經(jīng)的郵電部、信產(chǎn)部）等政府部門手中，而放在學(xué)術(shù)性的中科院；
　　第二，中國互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)軍企業(yè)都是VIE結(jié)構(gòu)（可變利益實(shí)體，也稱協(xié)議控制），走海外上市之路，真正運(yùn)營網(wǎng)絡(luò)空間的主力軍不是政府，而是掌控?cái)?shù)億用戶的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，其實(shí)際行使的權(quán)力遠(yuǎn)超政府；
　　第三，互聯(lián)網(wǎng)從一開始就不是哪個(gè)單一政府部門主管，事實(shí)上是“去中心”的。1995年，中央沒有讓郵電部或電子部管互聯(lián)網(wǎng)，而是由跨部委的國家經(jīng)濟(jì)信息化聯(lián)席會(huì)議辦公室牽頭（后改為國務(wù)院信息化工作辦公室），制定互聯(lián)網(wǎng)管理規(guī)定；
　　第四，政府對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)的管理主要是“底線”思路，應(yīng)急、救火式的事務(wù)為主，只要不是突破底線的危機(jī)、失范、違法犯罪等等，中國互聯(lián)網(wǎng)的自由度很高。
　　近年來，中國對(duì)互聯(lián)網(wǎng)的整體管理在加強(qiáng)，更加注重頂層設(shè)計(jì)。這是必要的。但我想到的是，如果從互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)入中國起，就采取嚴(yán)密的、規(guī)范的管理，阿里巴巴、騰訊們還能不能發(fā)展到今天的格局？舉個(gè)很簡單的例子，阿里巴巴和騰訊的第一大股東都是外資（當(dāng)時(shí)只有外資風(fēng)投愿意投互聯(lián)網(wǎng)公司），如果一開始定一條規(guī)定，互聯(lián)網(wǎng)關(guān)系國家主權(quán)，必須內(nèi)資絕對(duì)控股，那么中國互聯(lián)網(wǎng)能不能像今天一樣繁榮？
　　互聯(lián)網(wǎng)是新生事物，誰都不熟悉。我們既可以說，政府明智地采取了先發(fā)展、先探索的包容與促進(jìn)態(tài)度，也可以說，當(dāng)時(shí)互聯(lián)網(wǎng)規(guī)模很小，在某種程度上被政府忽略了，沒有納入傳統(tǒng)的管理模式。
　　最近我在研究美國商業(yè)文明的發(fā)展歷程。我發(fā)現(xiàn)美國歷史上財(cái)富最多的幾個(gè)人，洛克菲勒、卡內(nèi)基、摩根都出生在19世紀(jì)30年代。為什么？因?yàn)樗麄兌⒅暝谏探绱蚱磿r(shí)，正是南北戰(zhàn)爭結(jié)束，北方所代表的城市化、移民、工業(yè)資本主義、雇傭勞動(dòng)等大行其道之時(shí)，鐵路和工廠越來越多，大規(guī)模生產(chǎn)和大規(guī)模消費(fèi)并行。
　　但除了這些客觀因素，還有一個(gè)重要原因，“聯(lián)邦政府在戰(zhàn)前僅有2萬名雇員，無力對(duì)工商業(yè)進(jìn)行有效管理。與歐洲不同，美國沒有那種扼殺企業(yè)家精神的專制政體或教會(huì)特權(quán)。政府的軟弱和權(quán)力的制衡使美國商人有了巨大的發(fā)展空間。
　　另一方面，美國擁有支持現(xiàn)代工業(yè)化所需的法律制度和政治制度，私有財(cái)產(chǎn)和契約得到尊重；人們既能獲得有限責(zé)任公司的執(zhí)照，也可以申請(qǐng)破產(chǎn)；銀行信貸談不上充足，但在一個(gè)銀行林立的環(huán)境下還是可以得到的；為抑制壟斷和保護(hù)競爭，美國政府會(huì)適時(shí)修改資本主義所需的游戲規(guī)則。不過，在約翰•D•洛克菲勒等人開始聚斂財(cái)富時(shí)，缺乏明確的規(guī)則反而有助于提高經(jīng)濟(jì)的活力。”（羅恩·切爾諾《洛克菲勒：罪惡與圣潔》）
　　在南北戰(zhàn)爭后的工業(yè)化加速期，政府的松散管理讓企業(yè)家有巨大的空間。這段歷史于今仍有借鑒意義。當(dāng)然，在洛克菲勒形成行業(yè)壟斷后，最高法院在1911年判決他的標(biāo)準(zhǔn)石油公司解體，這是后一段故事。
　　新的空間在哪里？在我們一開始都不熟悉、風(fēng)險(xiǎn)很大、看不清楚的處女地。這樣的地方，從創(chuàng)業(yè)模式到投資模式，到試錯(cuò)改進(jìn)、迭代演進(jìn)的成長模式，到行業(yè)管理方法，都和傳統(tǒng)不同。一位投資界的朋友說：“我去過好幾個(gè)幾十億、上百億規(guī)模，政府牽頭主導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)投資基金，發(fā)現(xiàn)兩三年都投不出一個(gè)項(xiàng)目，幾萬塊錢的事情都要審批幾個(gè)月，因?yàn)閲Y不能犯錯(cuò)誤。媒體宣傳的很起勁，今天某某基金啟航了，明天某某基金獲得多少億授信了，實(shí)際很難投出去。”
　　創(chuàng)新總有風(fēng)險(xiǎn)，試錯(cuò)就是常態(tài)。對(duì)于監(jiān)管者來說，對(duì)陌生的新領(lǐng)域，多一些忽略，少一些以制約為導(dǎo)向的監(jiān)管，反而是明智的態(tài)度。歷史證明，被忽略的存在，往往是更容易生長的存在。

　　新空間：來自讓渡，也來自爭取
　　西爾斯塔是落成時(shí)的名字，今天它的準(zhǔn)確名字叫Willis Tower，Willis是總部在倫敦的一家保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)集團(tuán)，2009年因?yàn)榇蟊壤庥梦鳡査顾@得命名權(quán)。查資料發(fā)現(xiàn)，Willis成立于1828年，至今已經(jīng)189年了。
　　從Willis Tower到平安國際金融中心，我還想到，有29年歷史的中國平安已經(jīng)是全球保險(xiǎn)業(yè)翹楚。今天，每1000個(gè)中國人中就有一個(gè)是平安人，每10個(gè)中國人中就有一個(gè)是平安的客戶。而29年前，這個(gè)公司還沒有出生。
　　在深圳，我訪問了曾在袁庚身邊工作過的顧立基，1984年1月鄧小平參觀蛇口，袁庚讓時(shí)任蛇口管委會(huì)辦公室主任的他做好記錄工作。當(dāng)時(shí)，關(guān)于特區(qū)有一些不同的聲音，有文章甚至以“舊中國租界的由來”來影射深圳。袁庚在招商局蛇口工業(yè)區(qū)辦公大樓七樓會(huì)議室向鄧小平匯報(bào)。鄧小平走到窗前，指著蛇口港碼頭問：“碼頭是什么時(shí)候建成的？能停多少噸位的船？”袁庚回答后，鄧小平說：“你們搞了個(gè)港口，很好。”袁庚還說：“我們有個(gè)口號(hào)，叫‘時(shí)間就是金錢、效率就是生命’。”鄧榕聽后用四川話向父親提示：“我們?cè)诼飞暇涂吹搅恕?rdquo;鄧小平說：“對(duì)。”
　　這些故事以前也知道。但顧立基對(duì)我講了故事背后的故事。碼頭和口號(hào)為什么重要？因?yàn)楫?dāng)時(shí)對(duì)深圳有一種指責(zé)，就是不好好搞生產(chǎn)，只建了一些樓。而從鋁廠到集裝箱碼頭，讓小平同志看到這里不只是蓋高樓。“時(shí)間就是金錢、效率就是生命”的口號(hào)當(dāng)時(shí)也有很多爭議，袁庚為了讓鄧小平看到，讓人做了好幾個(gè)架子，在車子經(jīng)過的路段都放上，希望得到肯定。
　　袁庚在蛇口創(chuàng)造了很多“第一”，從“大鍋飯”到定額超產(chǎn)獎(jiǎng)勵(lì)，從干部調(diào)配到公開自由招聘，從“鐵飯碗”到聘請(qǐng)制。在袁庚的支持下，1987年，中國第一家股份制商業(yè)銀行招商銀行在蛇口工業(yè)區(qū)結(jié)算中心的基礎(chǔ)上成立，1988年，中國第一家股份制保險(xiǎn)公司平安保險(xiǎn)在蛇口社會(huì)保險(xiǎn)公司的基礎(chǔ)上成立。
　　當(dāng)年要在中國人民保險(xiǎn)公司（“人保”）之外辦第二家保險(xiǎn)公司很不容易，前后跑了近兩年時(shí)間。雖然有些領(lǐng)導(dǎo)支持探索，但當(dāng)時(shí)中國人民銀行負(fù)責(zé)保險(xiǎn)業(yè)的監(jiān)管，同時(shí)也是人保的“婆婆”，人保很不愿意看到有個(gè)對(duì)手出現(xiàn)。即使后來平安保險(xiǎn)成立了，中國人民銀行也給了允許平安做車險(xiǎn)的批文，由于動(dòng)了人保的蛋糕，人保深圳分公司和市公安局聯(lián)合發(fā)文，如果車主不在人保辦理汽車保險(xiǎn)，公安局將不給老車辦理年審，不給新車辦理牌照。“官司”打到公安部，回文是，“根據(jù)《國務(wù)院辦公廳關(guān)于加強(qiáng)保險(xiǎn)事業(yè)管理的通知》精神……深圳市平安保險(xiǎn)公司在國家沒有新的規(guī)定之前，不宜辦理上述業(yè)務(wù)”。幾經(jīng)爭取，1993年1月深圳市公安交通管理局才同意平安開辦特區(qū)機(jī)動(dòng)車輛險(xiǎn)。
　　過去幾十年中國的新空間，是改革開放的結(jié)果，是傳統(tǒng)的高度集中的結(jié)構(gòu)向新生事物讓渡生存空間的結(jié)果。下放，放松，放寬，允許，本質(zhì)都是讓渡出一塊天地，可以去探索。像袁庚這樣有資歷的老同志，為了贏得試驗(yàn)權(quán)，也要費(fèi)心思爭取最高領(lǐng)導(dǎo)人的支持，平安保險(xiǎn)的創(chuàng)業(yè)者們?yōu)榱苏业揭黄炀透且M(fèi)盡周折。但如果沒有這種為了做成一件自己想做的有意義的事而不怕周折的精神，中國今天可能就不會(huì)有招商銀行、中國平安，也不會(huì)有股份制商業(yè)銀行和股份制保險(xiǎn)公司這樣的新物種。
　　1984年7月30日，紐約大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授柯茲納在澳大利亞的一次演講中說，企業(yè)家需要什么激勵(lì)？答案是他所需要的并不是特別的激勵(lì)，他所需要的只是保證他能夠去追逐他所覺察到的機(jī)會(huì)。這就是很簡單的企業(yè)進(jìn)入自由（freedom of entreprenial entry）——就是取消一切妨礙發(fā)現(xiàn)的因素。當(dāng)然，在那些擔(dān)心因新進(jìn)入企業(yè)的競爭而失敗的人們的壓力下，也存在著建立這種障礙的趨勢。換句話說，企業(yè)家創(chuàng)新活動(dòng)要想順利展開所需要的只是取消特權(quán)，擁有企業(yè)進(jìn)入的自由。
　　過去中國商界一直有著讓人徒嘆奈何的事，一些不三不四不務(wù)正業(yè)沒長期打算的人，靠亂七八糟的手段能拿到特許權(quán)，真正有夢想有理想想做事的人在“進(jìn)入”的壁壘前，卻會(huì)灑下辛酸淚。1999年，時(shí)任國家計(jì)委主任的曾培炎視察吉利，李書福說：“請(qǐng)國家允許民營企業(yè)家做轎車夢。如果失敗，就請(qǐng)給我一次失敗的機(jī)會(huì)吧。”此前，由于汽車行業(yè)沒向民營企業(yè)開放，李書福不管找他所在的臺(tái)州市還是省機(jī)械廳，得到的答案都是“不可能”，“你去北京也沒用，國家不同意，工廠不能建，汽車就是生產(chǎn)出來也不能上牌”。沒有痛楚的經(jīng)歷，絕對(duì)說不出“就請(qǐng)給我一次失敗的機(jī)會(huì)吧”這句名言。

　　新空間：來自人民之勤，也來自政府之寬
　　新空間在哪里？在佛山，我又有了一些新的感受。2016年，佛山的GDP是8630億元，人均GDP11.6萬多元，接近1.75萬美元。
　　佛山歐神諾陶瓷董事長鮑杰軍曾是江西的一名老師，1992年到佛山創(chuàng)業(yè)。他說在佛山最大的感受是，佛山有企業(yè)家經(jīng)營的土壤，大環(huán)境特別好。“這片土地上的人特別勤勞，每個(gè)人都想當(dāng)老板。我最早來的時(shí)候在一個(gè)陶瓷廠工作，下班后有技術(shù)的工人就去幫別人做第二職業(yè)，沒有技術(shù)的就去開‘摩的’載客，這種勤勞的精神打動(dòng)了我，讓我不斷勤奮努力，創(chuàng)新創(chuàng)造，才走到今天。”
　　佛山正大力弘揚(yáng)企業(yè)家精神和工匠精神，6月19日市委將隆重表彰一批企業(yè)家。我在各地接觸過很多企業(yè)家，佛山可能是企業(yè)家談到政府最沒有怨言的一個(gè)地方。佛山去年出臺(tái)了國內(nèi)首個(gè)城市“政商關(guān)系”交往守則和指引，以解決個(gè)別干部擔(dān)心“做多錯(cuò)多擔(dān)責(zé)多”，以政策、紀(jì)律為借口不見企業(yè)的人，對(duì)企業(yè)的合理訴求和合法權(quán)益不關(guān)心、不回應(yīng)、不作為的問題。為出臺(tái)《守則》和《指引》，佛山市紀(jì)委以實(shí)事求是的態(tài)度，調(diào)研3個(gè)多月，走訪18個(gè)鎮(zhèn)（街）、90多家企業(yè)?！吨敢芬还?5條，“鼓勵(lì)正常交往”有4條，比如：公職人員應(yīng)多渠道了解企業(yè)困難，經(jīng)批準(zhǔn)可以參加社會(huì)團(tuán)體、行業(yè)協(xié)會(huì)、商會(huì)及企業(yè)在本地舉辦的年會(huì)、春茗會(huì)、茶話會(huì)等旨在交流信息、聽取意見、推動(dòng)發(fā)展的公開商務(wù)活動(dòng)；公職人員上門服務(wù)企業(yè)時(shí)，要提高工作效率，盡可能在工作時(shí)間完成服務(wù)企業(yè)相關(guān)工作，確有需要時(shí)可由企業(yè)提供工作午餐，用餐不超過當(dāng)?shù)毓珓?wù)接待標(biāo)準(zhǔn)；為加強(qiáng)溝通、提高效率、節(jié)約時(shí)間，公職人員可以邀請(qǐng)企業(yè)人員到政府部門通過工作餐會(huì)形式進(jìn)行商議。
　　在佛山禪城區(qū)行政服務(wù)中心，大屏幕提示著企業(yè)辦事的幾個(gè)簡單步驟，走完整個(gè)流程就可以回公司上網(wǎng)看審批過程。目前對(duì)外服務(wù)有24個(gè)窗口可以辦理工商、食藥監(jiān)、衛(wèi)計(jì)等20個(gè)部門共570個(gè)法人審批服務(wù)事項(xiàng)，6成以上事項(xiàng)可以通過互聯(lián)網(wǎng)辦事模式提出申請(qǐng)，做到企業(yè)網(wǎng)上辦事，到現(xiàn)場一次辦結(jié)。
　　一位基層官員說，我們對(duì)企業(yè)并不護(hù)短（比如淘汰造成污染的落后產(chǎn)能，力度很大），但基調(diào)是愛護(hù)和保護(hù)，比如一般不允許稅務(wù)部門對(duì)企業(yè)苛責(zé)，“企業(yè)的稅收如同一棵樹上掉下的葉子，該掉的時(shí)候就會(huì)掉下來，政府撿起來就行了，不要天天去搖樹。”
　　政府藏富于民，則人民就會(huì)更有動(dòng)力去創(chuàng)造財(cái)富，政府和社會(huì)最終也是贏家。

　　新空間：從問題中汲取教訓(xùn)，但不是一棍子打死
　　我回到了上海。聽說我去了深圳，一位做投資的朋友問我：是不是要寫恒大將其持有的萬科A 14.07%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給深圳地鐵？在上周的一次微課中，也有同學(xué)問我輸家贏家的問題。當(dāng)時(shí)我覺得，贏家是深圳地鐵和萬科管理層，從財(cái)務(wù)回報(bào)看華潤也是贏家，考慮到和深圳市的一系列帶有“對(duì)價(jià)”性質(zhì)的合作交換，恒大也是贏家。那么，輸家真的只有姚振華嗎？
　　做投資的朋友告訴我，他曾經(jīng)和姚振華在寶能寫字樓的辦公室里談過幾個(gè)小時(shí)，從晚上9點(diǎn)到凌晨2點(diǎn)，姚振華對(duì)萬科項(xiàng)目的情況非常了解，看得出下了很大功夫。我在廣州還聽一位和姚振華認(rèn)識(shí)的上市公司老板說，姚振華對(duì)萬科早已不存控制之心，現(xiàn)在也只能聽“天”由命了。
　　中國正在進(jìn)行一場以防范金融風(fēng)險(xiǎn)為目的的全面大整頓，波及到方方面面。很多地方包括以金融業(yè)發(fā)展見長的城市，現(xiàn)在都停止批準(zhǔn)PE機(jī)構(gòu)，過去兩年頗為興旺的境外資產(chǎn)配置近乎停擺。這個(gè)大氣候的形成，固然是金融本身的一些亂象和惡果（如形形色色的非法集資）所致，但也和萬寶之爭的巨大影響觸動(dòng)了領(lǐng)導(dǎo)層的神經(jīng)有關(guān)。如果知道投資投成這樣一個(gè)結(jié)果，相信姚振華絕不會(huì)去碰萬科、格力。
　　對(duì)照保監(jiān)會(huì)今年1月24日“關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)保險(xiǎn)資金股票投資監(jiān)管有關(guān)事項(xiàng)的通知”，姚振華通過自有資金、保險(xiǎn)資金、資產(chǎn)管理計(jì)劃三管齊下，一致行動(dòng)，舉牌萬科超過20%股份以上的做法存在違規(guī)之處。按通知，應(yīng)該提供包含保險(xiǎn)公司及非保險(xiǎn)一致行動(dòng)人相關(guān)信息的備案報(bào)告，姚振華一方的幾次報(bào)告也不充分。但是，具體到2015年姚振華開始投資萬科的時(shí)點(diǎn)，千股跌停，買入有投資價(jià)值的藍(lán)籌股，并沒有錯(cuò)。萬寶之爭后，監(jiān)管專門核查過寶能系的合法合規(guī)問題，結(jié)論是“總體來看，前海人壽舉牌萬科股票沒有違反相關(guān)監(jiān)管規(guī)定，壓力測試的結(jié)果表明風(fēng)險(xiǎn)可控”、“舉牌是市場行為，在依法合規(guī)的前提下，監(jiān)管不宜干預(yù)”。雖保監(jiān)會(huì)在今年1月24日對(duì)保險(xiǎn)公司舉牌進(jìn)行了進(jìn)一步的規(guī)范，但至今無論保監(jiān)還是證監(jiān)等相關(guān)部門均未對(duì)姚振華（前海人壽）舉牌萬科做出違規(guī)或違法的定性。
　　我在過去的文章中質(zhì)疑前海人壽用“萬能險(xiǎn)”激進(jìn)負(fù)債的危險(xiǎn)性，對(duì)于姚振華一方的收購資金，一直存在爭議。但在吳曉靈、王忠民牽頭很多專家學(xué)者所做的《基于‘寶萬之爭’視?的杠桿收購研究》中指出，寶能系在對(duì)萬科股權(quán)的收購過程中，組織了銀、證、保、信各方面的資金，杠桿率高達(dá)4.2倍，在現(xiàn)在有關(guān)法規(guī)下，資金的組織不違規(guī)。不過，資金組織的方式蘊(yùn)含了很多風(fēng)險(xiǎn)，需要監(jiān)管方面針對(duì)現(xiàn)在監(jiān)管的漏洞來加以彌補(bǔ)。報(bào)告認(rèn)為，萬能險(xiǎn)本身是一個(gè)成熟的保險(xiǎn)品種，它不應(yīng)該是一個(gè)短期的資金。很多人在合同當(dāng)中，通過降低提前退保的成本，把萬能險(xiǎn)短期化，從而造成把短期資金用于長期投資，加大了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)在監(jiān)管當(dāng)局已經(jīng)對(duì)保險(xiǎn)產(chǎn)品短期化的問題做出了監(jiān)管上的一些規(guī)定，來防范這樣的現(xiàn)象。
　　姚振華已經(jīng)被撤銷前海人壽任職資格并禁入保險(xiǎn)業(yè)10年。過去幾年，保險(xiǎn)業(yè)“萬能險(xiǎn)”狂飆突進(jìn)，是相當(dāng)普遍的現(xiàn)象，而姚振華因?yàn)槿f寶之爭，所受牽連最大，處罰也最重。
　　中國的市場監(jiān)管，一直擺脫不了“籠子模式”，籠子何時(shí)大何時(shí)小，具有相當(dāng)?shù)膹椥浴Ｄ壳敖鹑陬I(lǐng)域“籠子”很小，甚至有很多“一刀切”。并購重組是資本市場的重要功能之一，姚振華固然可能激進(jìn)，但如果因此給并購重組打上“另類標(biāo)簽”，那就會(huì)遏制市場應(yīng)有的活力和生機(jī)。
　　要找到經(jīng)濟(jì)新空間，更需要的是法治化的軌道，而不是帶有相當(dāng)大的彈性、人治色彩強(qiáng)烈的籠子。中國經(jīng)濟(jì)需要從籠子經(jīng)濟(jì)走向軌道經(jīng)濟(jì)，讓預(yù)期更確定。金融整頓，應(yīng)該從問題中汲取教訓(xùn)，但不是一棍子打死，甚至在創(chuàng)新方面舉步不前。
　　從深圳到佛山、廣州，我對(duì)中國新空間有很多思考。中國之“新”，從昔日沒有的空白地帶蓬勃長出，從昔日已有的存量地帶艱難讓渡，從奮斗與創(chuàng)新中噴薄，也從教訓(xùn)中找到更恰當(dāng)?shù)能壍?。歸根結(jié)底，新空間系于富有企業(yè)家精神的人們的創(chuàng)造，無論他是商人，工廠主，還是實(shí)事求是、進(jìn)取向前的政府官員。
　　(本文作者介紹：商業(yè)文明聯(lián)盟創(chuàng)始人、秦朔朋友圈發(fā)起人、原《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》總編輯。)